上市櫃旅遊股點將錄

作者:德克   |   2016 / 02 / 03

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:Beryl


過去一年,國內出入境人次、觀光總收入雙雙打破記錄。旅遊產業看似如日中天,但是其實,該產業正在面臨一連串內外在的考驗。

外在因素如去年年中南韓Mers疫情,接著泰國曼谷、法國巴黎的恐攻事件,再到今年總統大選後的政治因素、台幣持續貶值等等;內在因素則有中小型同質性旅行社家數過多,線上旅行社衝擊傳統旅行社。因未來前景不確定性增加,使得該產業類股股價大幅下跌,尤其從2015年年中到現在,股價近乎腰斬。只是這些情況估計不會長期持續,等未來市場疑慮消除後,體質良好的旅行社勢必會持續壯大。

個股介紹-台股-旅遊業衝擊事件簿

底下我們先看中小型旅行社在未來一年將面臨的衝擊,接著再看上市櫃大型旅行社的發展方向。

過度依賴單一客源,面臨倒閉、重組潮—中小型旅行社

總統大選過後,社會氛圍總是喜憂交雜,而台灣旅遊業就是在那憂愁的一半中。相信讀者在選後都有看到這則新聞:「大陸官方將從本月底縮減三分之一陸客團配額,衝擊觀光2千億收益,台灣旅遊業者人心惶惶…,觀光局表示,此消息還未經官方證實」。

從下圖可以看到,2008年首度開放大陸居民赴台旅遊後,陸客佔整體來台旅客比例逐年上升,目前比重來到四成,是第一大客源國。但是在去年,陸客團的人次年均成長率減緩,觀光外匯收入也出現首次負成長。

個股介紹-台股-陸客來台旅遊狀況

除了剛剛提到可能的政治因素外,還有中國股匯市低迷、韓國對中國旅遊政策的利多,以及從東亞、東南亞短程線轉換到歐美長程線,和去年復航空難等都稀釋了一些陸客到本國旅遊的流量。

而依台灣旅行社多達2779家,又許多中小型旅行業者將全部重心押注陸客團的情況看來,若是以上的中國股匯市低迷、限縮陸客來台配額、短程轉換至長程等因素持續下去,今年台灣旅遊業勢必會有一波倒閉、重組潮。

大型旅行社則因分散化的產品線,較不會受此一因素嚴重衝擊。

旅行社六角擂台—上市櫃大型旅行社

個股介紹-台股-雄獅(2731)

雄獅有完整的事業群。以旅遊為主軸,多角化經營有欣傳媒,並用網路媒體、平面媒體以及達人部落格等方式培養分眾化客群;雄獅杏林公司則主打醫療旅遊市場,而旅天下瞄準的是自由行市場;另有傑森行銷公司,負責媒體公關。

雄獅雖然原本是家實體旅行社,但是其早年即建立的內部科技環境,大大的幫助雄獅順利跨入經營網路旅行社,成為台灣熱門旅行社網站第一名,達到了虛實整合的綜效。

目前雄獅持續在中國市場深根,預估今年第二季能取得福建居民赴台旅遊執照,成為國內第一家獲得中國出境業務的國內旅行社,有利於長期營運。但是近來晦暗不明的政治因素,以及能否成功以外資身分在中國市場存活,仍是未來觀察的重點。

個股介紹-台股-鳳凰(5706)

鳳凰在2006年轉投資專門代理全球航空票務和貨運業務的雍利企業、提供完整的國際機票、訂房等各種旅遊票券銷售的玉山票務,以及為菲律賓航空長灘島包機總代理的菲美旅遊。後來還吸收了中國運通旅行社,代理美國航空及以色列航空等業務。鳳凰目前經營策略著重在歐洲線的深化,並加強日本線、大陸線的開發,同時持續推廣郵輪旅遊。

然而,鳳凰的主要收入來源為歐洲線、其他 (機票手續費及子公司收入)的部分正面臨一些衝擊。歐洲線的部分,先是國人到歐洲旅遊人次本來就相對較少,加上去年底法國巴黎恐攻造成的陰影。再來是其他的部分,營收逐年下滑,估計是較晚投入網路旅社開發,受到其他網路旅社衝擊所致。

個股介紹-台股-燦星旅(2719)

燦星旅為燦坤旗下的旅遊公司,業務以亞洲線為主。燦坤近年持續擴充旗下餐飲品牌,包括日法坊、富士印、五食五心、樂義、喆喆蒸煮鍋、純焠牛排、90 mile desert,並持有五花馬餐飲集團40%股權。今年初更取得南部知名咖連鎖店金鑛咖啡經營權。燦坤前年曾表示不排除將餐飲和燦星旅合併上市,如今再取得金礦咖啡經營權,轉型的計畫可望成真。

但是結合餐飲和旅遊是否發揮綜效,仍待檢驗。在現今消費者更加重視服務品質,和逐漸走向分眾、專業化旅遊內容的趨勢來看,以網路起家的燦星旅,在實體店面上的顧客服務管理不夠完善,和旅遊從業人員經驗不足等問題,將需要迫切地被改善。

個股介紹-台股-易遊網(2734)

2010年三家航空公司退出經營,易遊網改組,新的經營團隊逐步擴大業務與服務範疇。目前營收比重以日本為主的東北亞線為大宗。而相較同業均以網路窗口結合實體店面的虛實整合策略,易飛網仍堅持走自己的路,以全面自動化為目標,持續投入強化線上交易系統和豐富產品線內容,並未將資源用在發展實體店面。

然而,在同業相繼投入線上系統的開發,以虛實整合培養客群的威脅下,僅以網路作為銷售平台的易飛網能否以更便利的服務和更多樣的產品來吸引消費者,將影響易飛網未來的發展。

個股介紹-台股-山富旅遊(2743)

早期歐美郵輪市場興起時,山富就開始參與,陸續拿下幾家國際郵輪公司的台灣代理權。近年國際郵輪往亞洲發展,山富也引進郵輪至基隆港。更在2013年拿下亞洲最大郵輪—皇家加勒比公司代理權。2014年收購光華旅行社,強化入境業務。

個股介紹-台股-五福旅遊(2745)

2013年時,曾差點被同業燦星旅併購,但是後來破局,讓五福有機會從新檢視公司經營體質。現在以長程線和主題旅遊為發展重點,同時強化公司IT體質。

登錄興櫃後,五福也正繼續申請轉上櫃,原本預計今年下半年掛牌上櫃,但是依目前的市場環境看來,整個進程應該會延後進行。

總結

隨著社會不斷進步,人們會更加重視生活品質。而藉著旅遊,人們可以同時放鬆身心和拓展眼界,進而提升生活質量。也因此,旅遊產業只會越做越大。如世界觀光旅遊委員會 (World Travel & Tourism Council)估計,2024年全世界旅遊產業總產值將達11兆美元 (目前約為7兆美元)。

本國旅遊業者也看準了這個市場,一家家的成立。然而去年一整年,負面消息接二連三地傳出,無論是中小型業者或是上市櫃業者,都遭受打擊。雖然如此,倒也給了業者時間去思考,未來要如何往下走。要跨入國際市場嗎? 要加緊設立線上平台嗎? 還是,乾脆就退出這個產業呢?

或許再了解這個產業後,我們也能試著思考各家業者未來的動向。

資料來源:
● 交通部觀光局
● 各公司年報

延伸閱讀:
● 顛覆旅遊運輸的廉價航空
● 看旅行社的創新如何翻轉宿命
● 從IT護城河到達人帶路  看雄獅如何建立王國

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

德克
每間公司都有它的故事、每個產業都有它的趨勢。跟著我一起多看、多思考,培養屬於自己的投資嗅覺。
德克的最新文章
More