鄉民哆啦王聊資產配置! 為什麼我反對「單押美股」?
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鄉民哆啦王聊資產配置! 為什麼我反對「單押美股」?

2021 年 3 月 13 日


以下擷取自部分影片內容文字稿,文章可以快速閱讀,看影片則更有畫面感!

清流君:

我們就進下一個主題喔!就是哆啦王為什麼反對單押美股,贊成全球投資?
美國很多鄉民、散戶說美國是全球最大的經濟體,也是最大的股票市場。
近 10 年美股的表現非常驚人,像 VTI ,它費用又低、又有 3,000 多支股票。
但很多指數投資的朋友,就會以為說買 ETF 、 ETF VTI 就夠了,
不需要有投資全世界的想法,這樣到底有什麼不好的地方你覺得?

哆啦王:

應該說,單押任何市場對資產配置來說其實都不是一個好的方式喔!
主要是說,我們現在看到好像美股很強,其實它就是過去 10 年強,
你若再回到更早的 10 年反而美股比較弱。
很多人想要單押美股的理由像是美國很強、美國產業很強!
其實都不是特別好的理由。
美國成為全世界最強的國家已經不是 10 年以內的事,
它早就已經是全世界經濟最強的國家,
可是 2000~2010 年它的表現就是比其它股市差。
我們不能簡單地說因為這個國家強,它的股市報酬就會好,是不能直接論證的。
很多人說過去 10 年這麼強,之後也會強?

我們做投資決策要從現在來看,
過去 10 年的美股,假使你當時沒有投資,已經拿不到了。
你現在單押美股押的是它未來表現怎麼樣?光是今年美股會不會贏其它股市都不知道了。
其實要說從去年 12 月 31 日到前天(2/19),其實美股是輸給美股以外的市場。
不要說才一個多月不知道未來怎麼樣,
我們要講的是其實沒有人知道今年明年、美股和美股外哪一個市場會好,
單押美股當然會覺得美股好,我也不知道未來是哪個好?
同時買美股和其它市場代表的是我們分散在更多的市場。
也就是說不管美股好還是美股以外好,都可以獲得相應的報酬,
每個市場的好表現你都不會錯過。
而且在資產配置來說,增加不同的市場,你的風險也會相應的降低。
可以確定的是,風險會降低;
不能確定的是,報酬是高是低,這個沒辦法預測。
越分散,風險越能降低。

清流君:

講得太好了!我們指數投資原則是,一方面不特別看好或看壞一些個股,
靠著買下全市場,把個股非系統風險消除,獲得市場報酬。
這個道理放大到整個市場也是一樣,因為我們不能預測,
未來哪一個市場表現比較好?
可能是美國,可能是歐洲,可能是新興市場,
所以我們買下全市場,再根據自己的資產配置來分散風險,這樣才是最合理的。
可是有一些人會說約翰伯格、巴菲特都說只投資美股就好了
你對這個有什麼看法?

哆啦王:

假如你要單押一個市場,當然美國市場是最合理的。
因為它在全世界市值差不多佔了一半,它的分散性已經算是很好了。
就我們剛剛講的,能夠分散全世界當然是更好,
只是對於美國當地的人來說,美股的優勢是它交易手續費低,
它們本身使用美金,就沒有這個匯率風險。
伯格、巴菲特這麼說也都算是可以理解。
對於很多投資美股的人來說,它們的對照指標就是美股,
就像台灣人感受最深的就是加權股價指數。
對它來說,內心的基準就是美股,
即使其它股市表現好,也不會有太多吸引力。
只是如果一個台灣人去投資美股,發現過了 10 年表現差的時候,
它還能堅持下去嗎?是不是就開始想要改換市場?這個我覺得是很正常。
我剛開始買共同基金的時候,那個時候才沒有人要投資美股。

清流君:

2000 年到 2009 年,投資美股的報酬是虧錢的,新興市場反而是比較好的。
且從席勒本益比來看的話,這是一個有效預估將來股市報酬的一個指標。
這樣一推,美股將來 10 年後的報酬是很低的,
反而新興市場是比較高,如果用這個指標來做預期報酬率的話。
除了追蹤誤差,當地人都會跟當地人的大盤的指數做比較,
約翰伯格、巴菲特才會說,建議「當地人」買美股就好,
可對於外國的投資人來說,還是盡量要做好分散,
就是美股、非美股都要買是比較好、合理的做法。
那還有一些人會說,美國市場已經是全球最大股票市場,
投資持股已經夠分散,你覺得 VTI 3,000 多支這樣是夠的嗎?

哆啦王:

我認為是不錯了,美股的分散程度已經算不錯,
但是相對而言還是沒有全世界這麼高。
也有人會說什麼美國有很多跨國企業等等,
事實上美股的全球營收跟其它國家的非美國營收的比例還是不同的,
或是說它的經營方式也是不同的。
所以我們在做資產配置就是盡量要讓自己的持股就是多元化,
那美股它很多公司營收在國外,
可是它畢竟就是以美國為主的經營,一定一定會有一些同質性。
所以我們能夠把風險分散到不同質性的東西上,一定是對我們比較有利。

清流君:

就是很多人在說,過去 50 年來說美股市優於全球市場,
可是我們把最近的 10 年拿掉的話,前面 40 年投資美股來說是輸給全市場的。
這種單押某個市場來說,近年的報酬是影響很大的!
說不定下個十年一輸,就把前面 60 年都輸掉了,所以做好分散投資還是最好的。

清流君》授權轉載

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