新零售模式 阿里巴巴的進擊

作者:王懿君   |   2017 / 01 / 08

文章來源:華爾街見聞   |   圖片來源:Shane


阿里巴巴概念股近來在新零售業務板塊動作頻頻,繼參股三江購物之後,阿里巴巴概念股的易果生鮮接下永輝超市賣出的全部聯華超市股份,這則消息再次引發市場對新零售轉型的關注和與討論。

永輝超市(601933)、百聯股份(600827)和聯華超市(0980.HK)12月24日同時發佈公告:永輝超市將向易果生鮮出售其持有的聯華超市全部股權,共2.37億股,佔比21.17%,出讓價格為4.01港元/股,合計總價9.5億港元,而上述股權為永輝於2015年9月以3.92港元/股,當時折合人民幣約7.51億元。

阿里的介入令三江購物股價爆發,一度翻了五倍。而近期零售產業,特別是超市領域熱鬧非凡。中百集團轉型“小而美”的便利店和生鮮超市等新業態,做的風生水起;產業標杆永輝超市業績大好,大象起舞;剛剛上市的家家悅也備受追捧;尤其是亞馬遜準備開Amazon Go實體超市的消息,更是攪起一池波瀾。

針對阿里巴巴概念股在新零售板塊的大動作,海通證券商業貿易團隊在報告中表示,零售產業的技術化和數據化趨勢不可逆轉,網路據點價值將得到充分重估。

新零售的概念自2016年10月馬雲提出後迅速成為熱門詞彙,但從2013年的O2O,到2015年的互聯網+,再到今年的新零售,都是線上線下融合的類似表達,不同的是積極倡導和參與的主體從線下到政府再到線上,越來越深化,越來越強調網路思維技術與實體渠道的結合,產業的技術化和數據化趨勢不可逆轉,這其中有深刻的背景:

一是新的消費群體和消費需求變化,越來越追求品質化、個性化的商品,以及高效優質的服務體驗,驅動渠道迅速多元化,以及商品的再定位和再分配,逐漸達到再平衡;

二是網路電商在完成消費者的教育和深度覆蓋後,流量趨減,越來越多的消費和服務過程需要同時依賴線上和線下,此時與實體渠道融合共享變得越來越有必要;

三是硬件設備、大數據雲計算等技術高速發展,而網路巨頭又具有高度密集的人才和資本優勢,使其整合及技術改造線下基礎設施和門店方面,有快速試錯迭代的充足空間和機會。線下渠道中,超市因其網路據點多且貼近社區,在空間距離和時間效率上能夠最快最廣觸及終端消費者,對電商而言,其價值突出的體現在:

(1)快速消費品SKU(庫存​​量單位)多,對商品經營和供應鏈要求高,實體超市有優勢;(2)日用品的標準化、高頻消費、低客單價特徵,電商配送效率低,而門市倉庫、門市分揀理貨和配送價值突出;(3)作為本地生活服務的流量入口,增值服務空間大;(4)生鮮在採購、品類組合、倉配等各個環節中對損耗控制和品質的要求高,電商與實體超市結合是更優路徑。

報告認為,此前阿里投資盒馬鮮生、參股三江購物,以及亞馬遜開超市等均暗含上述邏輯,本次易果生鮮(阿里、蘇寧等此前參與投資)從永輝手中買走聯華超市21.17%的股權,是具有阿里背景的線上綜合性自營生鮮電商與在華東優勢區域有豐富網路據點(截至2016年中報期,聯華有3796家門店,其中82.5%在華東地區)的超市龍頭合作,具有較強的示範意義。

而這也將再次催化超市網路據點價值的重估,主要上市超市公司中,具有網路據點優勢,且目前從股價營收比(PS)角度看,估值仍較便宜主要為:聯華超市(3796家,對應2016年0.11xPS )、華聯綜超(181家,對應2016年0.35xPS)、中百集團(1048家,對應2016年0.42xPS)、ST人樂(117家,對應2016年0.52xPS)。

華爾街見聞)新零售模式 阿里巴巴的進擊-04

海通認為,新零售的過程和本質,殊途同歸。而在過去幾年,實體零售渠道在面臨種種外部衝擊的時候已經在積極變革。而以盒馬鮮生和Amazon Go為代表的線上系實體超市,則充分加強技術驅動因素:

盒馬鮮生不僅支付環節完全使用支付寶,在零售設備、店內人機互動和後端供應鍊等諸多環節,都開始嘗試應用圖像識別、語音識別、溫度識別和定位技術等;Amazon Go也在門店內植入很多黑科技(備註:指超出人類現有認知、看起來不可能存在的高科技。),代表性的就是其“Just Walk Out”技術,使用RIFD、圖像識別、重力感應、室內定位、深度學習等,時時感知消費者的行為,而充分的大數據應用和消費者畫像(備註:透過將調查結果中呈現的用戶行為和族群共同點典型化和標籤化,建立虛擬的人物檔案。)也將反向對零售的選址、選品、陳列、動線設計、支付、訂單分揀、物流線路等帶來深刻變革,實現更高效效率的商品供應鏈,更優化的倉儲物流系統以及更精準的營銷和服務。

相比阿里入股三江而言,海通認為此次易果生鮮與聯華超市是首次純線上生鮮電商和實體超市的股權投資,雙方後續的合作如何開展,是否能夠摒除體制和文化差異,有效發揮各自的優勢,在流量、供應鏈、門店倉、物流配送和線下體驗等各個方面深度融合,將為後續的新零售轉型提供有價值的案例參考:

商品和服務,本質就是“買”和“賣”,既有商品的經營,也有顧客的服務,線下渠道由重走向輕,攜門店、商品供應鏈、倉儲物流等優勢資源擁抱網路思維與技術,線上平台由輕走向重,憑藉網路的資本和人才,將優勢技術和和網路思維導入線下,都是回歸到“如何用更好的服務、更快的效率為消費者提供優質低價的商品和體驗”這一本質,殊途同歸。

華爾街見聞》授權轉載

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