【營建股懶人包】營建股 高股息!可以怎麼買?打房政策下還適合買嗎?
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黃 芸媚
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【營建股懶人包】營建股 高股息!可以怎麼買?打房政策下還適合買嗎?

2021 年 6 月 10 日


隨著各國政府紛紛推出經濟振興方案,大量的基礎建設計畫,除了帶動鋼鐵水泥玻璃的報價持續上漲外,市場上氾濫的資金,更是為相關類股創造了最近一波漲勢! 除了航運股外,和房產營建息息相關的類股,舉凡原物料工程興建,都乘著這波經濟回溫的趨勢,有了不少行情!

一般大家在說的 營建股 ,主要是指「營建商」與「營造商」這兩大投資標的,但「營建」和「營造」差在哪?這類型公司的財報與其他非營建公司的財報差在哪?要注意什麼?筆者這次將為大家從營建產業鍊最上游的原物料廠商,到最下游的物業管理、房仲業者,進行介紹

房產營建的產業鍊

我們可以將房產營建的過程大略分成三個階段:

  • 房子施工前
  • 工程進行中
  • 房子完工後

從上游營建材料的生產和進出口、中游的工程承攬與建造,到下游的傢俱裝潢物業管理房屋買賣,完成一套房屋從無到有的流程。

所以說營建股票有哪些?

以下筆者將會針對營建產業上、中、下游的代表廠商為大家進行介紹。

1.上游廠商

上游為負責建材生產與進出口的廠商,如:

  • 台泥(1101):生產水泥、紙袋與紙張

>>>台泥(1101)-全球前十大水泥公司
>>>台泥(1101)財務分析-似乎相當不錯的公司,是否真是檔績優股?

  • 台玻(1802):製造平板玻璃、玻璃纖維布(主要應用在印刷電路板上,是由玻璃纖維製成的布)

>>>台玻(1802)-轉盈為虧的中國第二大電子紗廠
>>>台玻(1802)-財務分析

  • 春源(2010):進行鋼鐵剪裁、鋼板製造
  • 中鋼(2002):負責鋼品冷熱軋與鋼板製造
  • 豐興(2015):生產型鋼、鋼筋與線條鋼品

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2.中游廠商

中游為進行承包與興建的業者,像是:

  • 興富發(2542):老牌營建商,主要是進行廠辦大樓興建、工業區開發以及住宅出租與出售業務

>>>興富發(2542)-全台首購宅推案王
>>>興富發(2542)-財務分析

  • 遠雄(5522):老牌營建商,在今年(2021)一月興建廠辦的營收佔總營收的比重上升達 30% ,不難看出其正在佈局疫情趨緩後的可能商機。

>>>遠雄 (5522)-從廠辦大王到住宅推案王
>>>遠雄(5522)-財務分析
>>>大巨蛋 2021 年底將完工?北市府 vs 遠雄 30 年恩怨情仇 一次告訴你!

  • 漢唐(2404):專門蓋電子產業的廠辦,主要客戶是台積電(2330),隨著台積電在南科、中科持續擴廠,以及興建無塵室的需求提升,為其帶來更加可觀的獲利
  • 聖暉(5536):專門蓋電子產業的廠辦

3.下游廠商

下游則是傢俱裝潢、物業管理和房屋買賣等業者,負責房屋銷售與進行後續的設計、管理,相關業者包括:

  • 特力(2908):販賣 DIY 器材和進出口家居用品、營建材料,沃爾瑪(Walmart)、家得寶(Home Depot)等都是其跨國客戶
  • 台灣櫻花(9911):開發與販售廚房、衛浴產品

>>>櫻花(9911)-台灣熱水器及廚房電器第一品牌
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  • 凱薩衛浴(1817):專注馬桶、浴缸、面盆等衛浴設備的銷售

>>>凱撒衛(1817)-在越南市佔率超越TOTO的台灣衛浴廠

  • 中保科(9917)、中興電(1513):物業管理

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  • 信義(9940):負責房屋買賣的仲介商

>>>信義(9940)-全台最大房仲品牌
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營建 VS 營造 兩者差在哪?

營造業營造廠)就是經營建築與土木工程的產業,主要是進行「公共建設」的修建與拆除,如:鐵路、公路、水壩。

營建業營建商)又叫做「建築投資業」,主要任務是將工程發包給承攬建築工程的營造廠

通常營造廠相對於接案子的中小型營建商而言,收入較為穩定,是可持續觀察的投資標的,特別是在景氣逐漸復甦後,受疫情影響最大的商辦,更是有需求增加的利多可期!

營建類股怎麼評斷誰比較好?

營建類股最為人所知的就是當景氣好時,擁有非常高的股息,但整體而言,景氣時好時壞,仍屬於不確定性高、風險大的投資類別,適合短線操作,並不建議長期持有

尤其營建業的收入,是在「完工」時認列損益,在會計上稱為「全部完工法」,容易因為一個工程案通常需耗費 2~3 年,甚至更久,而造成獲利起浮不定的現象。

同時,如果只看營收和獲利就決定投資某檔營建股,那你 / 妳恐怕會直接住進最高層的「套房」,因為當你 / 妳看見特定公司的營收、獲利創新高之時,股價恐怕早已在「完工」認列之前就已經反應了

再者,建設公司的存貨又可分成「營建用地」、「在建房地」與「待售房地」,分別代表著「建商屯的土地」、「正在蓋的房子,且部份透過預售賣掉了」以及「蓋好了還沒賣出去的房子(餘屋) 」。當我們看到建設公司財報中的「待售房地」過多時 (總存貨超過 20%),代表建案滯銷,且房屋稅、地價稅等的支出將不斷侵蝕公司的獲利,並不是一間好的投資標的。

2021年央行出手打房 營建股還適合投資嗎?

筆者認為央行的目的是不希望房市泡沫化,且其主要是針對投機客施加壓力,並把熱錢趕離房市,屬於溫和的打房,並不是真的要把房市打死!且隨著房價調整,加上低利時代,銀行較低的貸款利率搭配剛性的住房需求上升,有助於健全房市。雖然營建類股面臨了暫時性的下跌,但也只是反應短期市場的恐慌,長期而言反倒對其有利。

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