細數金融史近 20 年來的 9 隻黑天鵝

作者:華爾街見聞   |   2017 / 02 / 24

文章來源:華爾街見聞   |   圖片來源:Luby


1、亞洲金融危機

亞洲金融危機從 1997 年 7 月開始,一系列的貨幣貶值,東亞和東南亞金融都受到衝擊。

這一次的黑天鵝事件從泰國泰銖貶值開始,在泰國政府宣布泰銖與美元脫鉤,放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,宣布當天泰銖就貶值了 20%。

這一個危機的背後有著多方面的原因,既有泰國外匯政策不當的因素,也有國際遊資的衝擊。國際炒家橫掃東南亞之後往東亞發展,每掃過一國,該國貨幣大幅貶值,馬幣令吉、新加坡星元、菲律賓披索、印尼盾等等無一倖免於難。

這場金融危機使得大部分東亞貨幣貶值 38%,國際股市暴跌 60%,多國社會秩序陷入混亂,甚至政權更迭。最終國際貨幣基金組織提供救援貸款,對東亞各國實施經濟救援和干預,才阻止了這一危機。

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2、網路泡沫破裂

在 1995 年~2000 年間,那斯達克綜合指數從 1,000 點狂飆到 5,000 多點,最後在 2000 年 3 月達到頂峰 5,048.62 點。

低利借款,廉價資產,市場過度自信和純粹投機共同吹起了這次泡沫。風險投資家們爭先恐後地投資每一個網路相關的企業。這些企業燒錢圈地的商業模式決定了他們在幾年內無法無法盈利,而投資者們卻都忽略了這一基本面只顧盲目追捧,在這些企業上市第一天股價就可以翻三到四倍。

2000 年 3 月 10 日,戴爾(DELL, DVMT-US)、思科(Cisco Systems Inc, CSCO-US)這樣領頭企業的股票突然出現大量賣單,引起了投資者的恐慌。僅在幾週之內,股市跌了 10% 的市值。隨著資本市場的枯竭,燒錢圈地的網路企業難以為繼,這些數億美元市值的公司在幾個月內變得毫無價值。到了 2001 年底,大部分互聯網企業紛紛倒閉,數兆美元的投資全都打了水漂。

3、“911” 恐怖襲擊事件

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2001 年 9 月 11 日,紐約世貿中心雙子塔遭到被劫持的民航客機撞擊後倒塌,美國國防部五角大樓也遭客機襲擊導致局部結構損壞並坍塌。

一時間,舉世震驚。美國股市休市了四個工作日,直到 2001 年 9 月 17 日才恢復,恢復當天道瓊工業平均指數下跌 7.1%,標準普爾 500 指數下跌 5%。僅僅 5 個交易日,股市縮水 1.4 兆美元。全球股市短期也受此重創,911 後一週內,日經 225 指數下跌 4.8%,英國富時 100 指數下跌 6.2%,法國 CAC40 指數下跌 11.4%,德國 DAX30 指數下跌 12.3%。這一襲擊造成直接損失 1,780 億美元,間接損失不計其數。恐怖主義也成了全球經濟的黑天鵝。

4、全球金融危機

2008 年 9 月 15 日,美國第四大投資銀行、擁有 2 萬 5,000名員工的雷曼兄弟申請破產保護,債務高達 6,190 億美元。10 月全球股市市場縮水 10 兆美元,美國次貸危機最終演變成全球金融危機。

2001 年美國經濟經歷了短暫衰退後,聯準會為了提供流動性,在一年半之內連續降息 11 次。低利貸款燃起了普通群眾,其中不乏穩定收入甚至沒有收入的人產生買房衝動,進而推高房價。寬鬆的信貸環境加上住房市場的持續繁榮,使得高收益的次級按揭貸款成了新的投資沃土。這還不夠,銀行家們採取了 30~40 倍槓桿投資次級貸款,瘋狂攫取利潤。然而好景不長,聯準會提高利率、房價攀升至高點,2007 年次貸危機浮出水面。

2007 年 2 月至 3 月間,超過 25 家次級抵押貸款機構破產。4 月,美國第二大次級抵押貸款機構 New Century Financial 申請破產保護。6 月,美國第五大投行貝爾斯登旗下兩個對沖基金停止贖回……。涉及次級抵押貸款的機構如骨牌般接連倒下,雷曼兄弟申請破產、貝爾斯登被摩根大通(JPMorgan Chase, JPM-US)收購,美林證券(Merrill Lynch & Co, MSPX-US)被美國銀行(Bank of America Corp, BAC-US)收購,房地美和房利美被收歸國有。

為了應對這一危機,各國央行統一步調為金融機構提供流動性支持,美國政府通過了 7,000 億美元的救市方案。這場次貸危機可以說是大蕭條以來最大的金融危機。

5、歐洲主權債務危機

歐債危機始於 2008 年,冰島的銀行體系率先崩潰。2009 年 10 月希臘被全球三大評級公司下調主權信用評級,歐債危機正式爆發,葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、義大利等國相繼爆出財政問題。

歐洲各國債務危機的起因也許各不相同,但歐債危機的主要原因有:(1)歐元體制先天存在弊端;(2)歐盟各成員國協調不夠;(3)預防機制不健全。2007 年~2008 年的全球金融危機及其引發的大衰退,以及房地產泡沫的破裂等因素都加劇了歐債危機。

2010 年後歐洲主要國家提出了一系列救助計劃,歐盟、歐洲央行及 IMF 也提供了大額資金援助,而接受救助的幾個重債國家必須進行經濟改革,實施了一系列緊縮政策。在接受救助的三年後,2013 年底,愛爾蘭成為首個退出救助的歐元區國家,西班牙、葡萄牙也陸續退出救助計劃,標誌著這一輪危機緩解。

6、福島核事故

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2011 年 3 月 11 日,日本發生芮氏 9.0 級大地震,繼而發生海嘯,導致世界最大的在役核電站福島核電站放射性物質外洩,該事故根據國際核事件分級被評為最高級 7 級,與車諾比核電站洩漏事故等級相同。

受此影響,全球股市震動。英國富時 100 指數應聲下跌近 200 點,法國 CAC40 指數下跌 3.5%,德國 DAX30 指數下跌 4%,道瓊指數開盤後立刻跳水 290 點;日經 225 指數在開盤當天下跌 6.18%,第二天再下跌 10%。日本央行緊急向市場投放 26 兆日元資金,以保持充足的流動性。

現在的投資者更關注全球格局,一次天災引發的事故就有可能引發全球金融市場的震動。

7、油價暴跌

2014 年 6 月開始,石油價格在半年內從每桶 100 美元下跌至 60 美元。

石油是支撐俄羅斯、伊朗等出口大國的主要經濟來源,也是中東國家穩定的重要保障。導致油價下跌的因素除了石油需求的減少、頁岩油產量的增加之外,還可能存在政治因素。目前石油價格在 50 美元徘徊。

8、中國股災

2015 年上半年股市如火如荼,前五個月新開帳戶超過 3,000 萬,到了 6 月股市泡沫開始破裂,A 股在一個月內跌掉三分之一的市值。儘管政府竭力救市,提出多項政策,如下調交易費、放寬兩融、放緩 IPO、匯金入市等等,但還是沒有止住股價的下跌,8 月 24 日 A 股再次下跌 8.48%,被稱作黑色星期一,8 月 25 日跌幅超過 7%。就在黑色星期一前一週,人民幣兌美元匯率從 0.1610 跌至 0.1564,跌幅達 2.86%。

這一次的股災在經濟下滑的大前提下,清理場外配資、傘形信託導致槓桿資金連環爆倉,發生股市大規模踩踏,同時 IPO 的加快發行也抽走了大量資金,降低了場內流動性。2016 年 1 月 4 日 A 股首個實施熔斷機制的交易日,A 股下跌 7%,1 月 7 日開盤不到半個小時 A 股再次熔斷提前收盤。政策因素再次引發股市大震盪。

9、英國脫歐

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2016 年 6 月 23 日英國舉行全民公投,決定退出歐盟。英國脫歐是基於提高全球競爭力、擺脫歐債危機的拖累和歐盟規章的掣肘等考量。然後長期來看,脫歐將使得英國的國際地位和影響力大打折扣。

全球市場對英國脫歐之後的發展並不樂觀,英鎊應聲大跌,兌美元匯率跌幅超過 11%,是有史以來最大單天跌幅。英國富時 100 指數和歐洲 STOXX600 指數跌幅超過 8%,而黃金在避險情緒的推動下暴漲 100 美元以上。英國退歐進程仍存在不確定性,英鎊匯率仍可能大幅波動。

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