股票越跌越買,是攤平還接刀?想從事「左側交易」須符合 3 種情況
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股票越跌越買,是攤平還接刀?想從事「左側交易」須符合 3 種情況

2022 年 1 月 26 日

 
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最近有許多美股高估值成長股被殺爆,很多這兩年才加入的新手被殺到懷疑人生。身為一個曾經多年「左側」的純價值投資者,應該有資格給點小建議。

編輯註解:左側交易者為在股市下跌時,即使不知道底部什麼時候出現, 如果覺得股價已經到了合理的範圍,就會開始分批買進,而且下跌越多買的越多。

不建議任何正常人左側接刀個股

接刀往往是認為估值便宜了,所以抱著逢低就是買的決心,愈跌愈攤平。

這種派別往往著重在勝率,選股的眼光要精準,十次攤平有八次最後都看對。

但投資生涯那麼長,總會遇到一次慘敗,那一次重傷會讓你痛苦萬分,請回顧近百年前經濟大蕭條凱因斯葛拉漢的慘痛經歷、1974 年蒙格基金和 2000 年老虎基金的解散、2000~2003 年的連「熊」(熊市)3 年、近年來的價值投資基金經理人的憂鬱跳樓。

連這些身經百戰的強者都會被折磨到心力交瘁,我不認為一般的散戶挺得過去。

我覺得要有幾種條件下才可以接刀:

1. 設好停損,買入後就決定賠多少會砍,不硬撐。

2. 策略是「量化分散」的打法,所以小比例個股腰斬,也不至於心態崩潰。

3. 唯一我會攤平的只有指數,因為指數的下跌%數比個股少很多,所以崩到心態炸裂的機率也會小很多,我只會適度對低基期的指數或恐慌氣氛下攤平。

最近看到很多人討論什麼時候這些高估值的科技成長股才會止跌,我覺得這種事怎麼可能猜得準,能控制的是交易手法,如果一開始就有跟你拚了無限攤平的想法,那就把自己暴露在未來崩潰的可能。

而如果只是簡單設一個條件:站穩月線再說,跌破也有停損的準備,雖然可能面臨洗刷,但這種績效曲線不會一次遭受嚴重的打擊,而是能在過程中不斷的改進作法,讓自己每次失敗能跳出來,腦袋重新清醒一下,留得青山在,不怕沒柴燒。

(下圖是兩個中國左側價值投資基金的績效,我跟他們聊過,他們近年被一連串港股利空打擊,我認為他們是有實力的價值投資者,但股價就是無情下跌,而他們的作法在基本面不變的情況下,只能死守。我其實相信未來股價會還他們公道。然而,不順多年的痛苦,真的不是一般人能承受的。)

升鴻投資》授權轉載

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