華爾街交易員收入憑啥那麼高?你絕對想不到

作者:潘凌飛   |   2015 / 10 / 31

文章來源:華爾街見聞   |   圖片來源:Jean


在華爾街,交易員的收入總是遠超其他工作,通常可以達到數百萬美元。甚至在不同交易員之間,一些人的收入也可能是其他人的好幾倍。

為什麼在同一個金融產業,甚至做著同樣的事情,收入差距會有這麼懸殊呢?

交易員壓力更大、工作強度更高當然是一個原因,更重要的是他們還享有額外的“溢價”。 華頓商學院教授Vincent Glode和德州大學奧斯汀分校教授Richard Lowery在最新的研究報告中發現,交易員之所以收入高,是因為企業為他們支付了“防守溢價(defense premium)”,以確保他們不將自己的交易能力用於為對手工作。交易是一個零和遊戲,你賺的每一分錢都來自交易對手。

防守溢價-defense-premium
圖片來源:華爾街見聞

其他的金融專業人士,比如銀行家的收入比不上交易員,正是因為他們沒有“防守溢價”。也就是說,如果不僱傭某個銀行家,金融企業因此受到的傷害相對來說並不大。

銀行家的工作主要是負責發現新的投資機會,比如下一個特斯拉或下一個Facebook。其創造的價值來自於日益做大的“餅”,這會讓整個金融業都從中收益。他們無需像交易員那樣“虎口奪食”。

兩位教授指出,千萬不要小看工作性質中帶有的外部性,恰恰是因為它的存在,導致同一個行業內的不同職位薪酬出現巨大差異。

再舉個例子,金融工程師的工作是找到更好地對沖利率風險。他們通過不斷創新,找到更好的對沖策略,為雇主帶來價值。但如果這個方法奏效,用不了多久,其他公司也會跟進這一策略。

所以,當公司在爭奪某位金融工程師大牛的時候,就不會劍拔弩張。因為他們明白即便自己沒有僱傭他,如果他為競爭對手發明了新的策略,他們也可以從中受益。

而交易員就不一樣了,他們的工作性質就是從交易對手身上賺錢,那麼一名交易員大牛的重要性就不言而喻。如果他一個月能為雇主帶來500萬美元收入,要是你不僱他,你不僅賺不到這筆錢,而且很可能損失500萬美元。

於是,這一進一出就相差了1000萬美元,公司當然願意花重金將其招致麾下。一方面,他可以帶來500萬收入,另一方面,公司還避免了額外的500萬損失。後者就是所謂的“防守溢價”。

防守溢價

報告進一步指出,一個市場的集中度越高(即玩家越少),雇主為交易員支付的防守溢價就越高。比如涉足利率期權領域的公司數量遠少於涉及外匯期權領域的公司,相應的,從事利率期權的交易員所獲得的“防守溢價”也更高。

原因很簡單,如果市場上有一百個玩家,你沒有僱的交易員帶來的500萬損失可能由另外98家承擔。而如果市場上只有兩個玩家,一旦你將一位大將讓給競爭對手,你一定是那個“被坑”的人。(文/潘凌飛)

華爾街見聞》授權轉載

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