重要的疑惑─為什麼杜哈會議“談崩”後油價跌不了?

作者:江金澤   |   2016 / 04 / 20

文章來源:華爾街見聞   |   圖片來源:Joseph Wang


全球主要產油國周日在杜哈會議“談崩”後,週一國際油價跳空低開,重挫逾6%,但很快便自低位反彈8%,抹去早些時候全部跌幅。

多數西方分析師認為,本週油價能保持如此“韌性”是因為市場的供需基本面將在今年出現顯著的“再平衡”,基於油價低位徘徊將擠出部分高成本產油企業,而這一趨勢的延續與杜哈會議是否達成“凍產”協議不相干。

“沒有分析師質疑今年原油市場會出現顯著的再平衡,儘管大家在速度和對油價的影響程度上意見有別。”原油經紀商PVM分析師David Hufton表示。

“ 原油市場的季節性、結構性供需平衡在未來幾個月裡將會變得緊俏,所以眼下杜哈會議的失敗不會使市場面臨太多下行壓力,除非會議後有人發表極度利空油價的言論。 ”維也納能源諮詢公司JBC Energy表示。

根據國際能源署(IEA)的預測,儘管今年全球原油庫存還是持續增加的狀態,但速度將顯著放緩:今年前六個月每日增加150萬桶庫存,到了下半年將減少至每日20萬桶。主要原因是部分美國高成本產油企業退出市場。

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“在周末的新聞之外,我們對原油價格的展望依舊是,在非OPEC國家的產量下降帶動下,基本面逐漸改善…,這將讓市場到第三季出現持續的供給缺口,”高盛分析師Jeff Currie表示。

“由於庫存的壓力,油價可能持續反彈至第3季,根本邏輯就在於供給端去產能,因第2季庫存極限的到來將倒逼高成本常規油田大規模去產能,實現邊際供需平衡;第3季頁岩油產量將出現斷崖式下滑,導致供需逆轉,庫存向下轉捩點出現,屆時油價也將迎來本輪反彈的高點。”東方證券首席石化分析師趙辰在上月的報告中表示。

另外一大支撐油價的短期理由是科威特石油工人大罷工,另這一OPEC第四大產油國日均原油產量縮減六成,至110萬桶。不過該國官員周日表示,已啟用“緊急計劃”,動用庫存保證國內外原油供給,至少目前還有沒對出口量有實質性衝擊。不過諮詢公司Qamar Energy駐杜拜執行長Robin Mill也表示,“ 若科威特罷工持續下去,將讓市場面臨再平衡。 ”

花旗商品部門研究負責人Ed Morse就表示,170萬桶的減產數字著實不少,相比之下,就算杜哈凍產會議達成一致,也帶不來160萬桶的產量下降。

因為在會議之前,不管是沙烏地阿拉伯還是科威特亦或是伊拉克等國,都在開足馬力生產,希望將自己的產量凍結在高位,這是不少分析師對凍產結果持保留態度的原因之一。

更不用說,會議前沙烏地阿拉伯反復強調一定要伊朗配合才會凍產,伊朗方面則直接拒絕參加會議,這讓市場對會議的結果並不報太大期望。

華爾街見聞》授權轉載

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