電商平台中的老字號:商店街(4965)

作者:Jim Saifu   |   2017 / 02 / 20

文章來源:Stockfeel X Fugle   |   圖片來源:Jayroz


電子商務概念股

商店街原為網家 (8044) 所成立之電子商務部門,於 2010 年獨立成為商店街市集,於 2011 年上櫃,以網路開店 B2B2C (business to business to Consumer 的簡稱,第一個 B 指的是廣義的賣家,第二個 B 指的是交易平台,C 則是指廣義的消費者) 的模式經營業務。2013 年商店街透過現金增資 1.28 億元取得支付連股權,切入網路金流市場。2015 年更透過支付連投資國際連,搶進第三方支付龐大商機。

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1. 銷貨收入:商店街於網路平台上直接銷售商品給消費者之收入

2. 服務收入:商店街提供網路平台給店家使用而收取之服務費用

營運概況

讓利給買賣家以鞏固市佔率

商店街 100% 內銷,市場皆在台灣。由於網路賣家與個人上架賣家的銷貨收入固定,而平台上架費的一次性開辦收費與後續年費則能夠增加利潤。不過,近年台灣的網路購物開店平台、手機開店平台競爭者增多,為了因應競爭者增多的狀況,商店街近期不加收年費,開辦費也有優惠,這些都使得商店街的毛利率逐期降低, 2016 年 Q3 來到了 14.23% 的低水位。再讓利給網路賣家及買家的情況下,商店街也獲得了一定的好處:鞏固市佔率,目前約佔 69%,為全台之冠,總開店數達到 2 萬 3000 家,商品數也達到 1 億件。C2C 部分則有商店街個人賣場在營運。

切入電子支付市場

2013 年投資支付連,支付連現在是全台最大線上網路金流服務,有超過 8600 萬物件可以透過支付連付款,而集團的電子支付機構可進行儲值、轉帳、交易。支付連目前會員數 300 萬名。2015 年支付連投資國際連,是為了取得第三方支付執照而成立。由於國內主管機構規定要有專營機構,因此國際連的人事與行政單位要獨立出來,因此造成商店街人事費用增加,營業費用率提升。由於電子支付在台灣尚未有獲利模式,因此支付連及國際連目前都處於虧損狀態,估計 2016 年整年虧損將達 4000 萬元。

市場分析

根據 eMarketer 資料指出,2015 年全球電子商務市場規模,已達 1.7 兆美元,年成長 15.6%,2016 年可望突破 2 兆美元。以往北美地區為全球最大之電子商務市場,2013 年北美市場規模達 4310 億美元,占全球市場規模之 34.4%。然而,相較於市場已較為成熟的北美或西歐地區, 新興市場的廣大人口不僅開始上網,且願意在網路上進行消費,成為未來全球電子商務市場成長之主要動能。eMarketer 預估,亞太地區的電子商務市場將以高於全球平均的增速成長,甚至有機會超越北美,成為全球最大電商市場。

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Deloitte 會計師事務所 2016 年全球零售力量報告 (Global Powers of Retailing 2016) ,檢視全球前 250 大零售業者名單,發現電子商務已經成為零售業想要增長營收表現的主要手段之一,整體而言 2014 年起有近 173 家零售商已透過電商作為其銷售管道,140 家有經營電子商務,其電子商務營收總計約佔整體收入的 7.6%,高於 2013 年的 6.5%。值得關注的是,140 家業者中有 39 家的年營收成長為負值,而電子商務的營收能夠彌補其在傳統通路上的部分損失,顯示電子商務對零售所扮演的重要性逐漸增加。

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2015 台灣電子商務市場產值約 1 兆零 69 億元,其中 B2C (企業對消費者) 的電子商務市場為 6,138 億元,較 2014 年成長 15.89% ; C2C (消費者對消費者) 的市場規模為 3931 億元,較 2014 年成長 11.01% 。整體而言, 2015 年台灣的電子商務市場較 2014 年成長 14% 。資策會則預估,  2016 年台灣電子商務市場規模將比 2015 年再成長 12% ,達到 1 兆 1277 億元;  2017 年則再往上成長 11% ,達到 1 兆 2515 億元。商店街雖然毛利率不斷降低,但透過此犧牲換來相當程度的市佔率及營收成長,提供其母公司網家發揮的平台。

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C2C

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消費者與消費者透過電商平台,直接進行交易的模式,電商平台獲利來源為交易費用及手續費。露天拍賣、個人拍賣、蝦皮、 Yahoo 奇摩拍賣、淘寶皆屬此類。

B2C

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電商平台如同網路上的零售業者,當消費者下單時,向供應商調貨,透過宅配業者將貨物送至消費者。 PChome 線上購物、momo 購物網、udn 買東西等皆屬此類。

B2B2C

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商家 (賣方) 與交易平台合作,賣方提供商品,平台則提供買賣中介功能及諸多附加服務,如:金流代收、物流、顧客意見反饋等等,消費者則透過平台選購商品。 PChome 商店街、 Yahoo 奇摩超級商城、 momo 摩天商場等皆屬此類。

競爭情形

國內的電商有東森購物網、GoHappy 快樂購物網、Momo 購物網、PChome 線上購物、台灣樂天市場、udn 買東西、森森購物網和 Yahoo 奇摩…….等等,競爭相當激烈。商店街在其中採用價格戰術,壓低自身對商家的收費,因此在市佔率方面相當穩固。但來自於海外的電商平台多元化且各有特色,如何因應也是一大挑戰。

競爭優勢

1. 店家在商店街上架場品並沒有品項的數量限制,使店家不會因為要提供顧客多元化的選擇而增加額外的固定成本支出。

2. 在收費層面,在第一次的一次性系統開通費用及之後系統維持的年費,商店街在國內收費是較低的,因此容易吸引到商家進駐。

潛在風險

1. 由於不斷壓低開店成本導致銷貨收入佔比大增,使得其與電商平台的本質有些許背離,且毛利率也因此不斷下降,虧損的情形於近一兩年中浮現檯面。

2. 轉投資的支付連以及國際連尚未發酵出實質的效益,因此目前帶給商店街的只有增加的成本及營業費用。

未來展望

1. 從線下轉為線上的零售模式帶領電商持續成長之外,商店街以其集團所擁有全台最大的市佔率及會員基數之下,預估 2017 年還是會繼續成長,但是由於 2016 年基期太高,因此成長幅度會較為收斂。

2. 支付方面是台灣較為新的商業板塊,雖然由於目前剛起步,尚未看到實質效益,近期將成為商店街營收成長的包袱。

資料來源:

  • 2015 年報
  • 法說會簡報
  • MoneyDJ
  • 財經新報

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