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投資
最近有許多美股高估值成長股被殺爆，很多這兩年才加入的新手被殺到懷疑人生。身為一個曾經多年「左側」的純價值投資者，應該有資格給點小建議。
編輯註解：左側交易者為在股市下跌時，即使不知道底部什麼時候出現， 如果覺得股價已經到了合理的範圍，就會開始分批買進，而且下跌越多買的越多。
不建議任何正常人左側接刀個股
接刀往往是認為估值便宜了，所以抱著逢低就是買的決心，愈跌愈攤平。
這種派別往往著重在勝率，選股的眼光要精準，十次攤平有八次最後都看對。
但投資生涯那麼長，總會遇到一次慘敗，那一次重傷會讓你痛苦萬分，請回顧近百年前經濟大蕭條凱因斯和葛拉漢的慘痛經歷、1974 年蒙格基金和 2000 年老虎基金的解散、2000～2003 年的連「熊」（熊市）3 年、近年來的價值投資基金經理人的憂鬱跳樓。
連這些身經百戰的強者都會被折磨到心力交瘁，我不認為一般的散戶挺得過去。
我覺得要有幾種條件下才可以接刀：
1. 設好停損，買入後就決定賠多少會砍，不硬撐。
2. 策略是「量化分散」的打法，所以小比例個股腰斬，也不至於心態崩潰。
3. 唯一我會攤平的只有指數，因為指數的下跌%數比個股少很多，所以崩到心態炸裂的機率也會小很多，我只會適度對低基期的指數或恐慌氣氛下攤平。
最近看到很多人討論什麼時候這些高估值的科技成長股才會止跌，我覺得這種事怎麼可能猜得準，能控制的是交易手法，如果一開始就有跟你拚了無限攤平的想法，那就把自己暴露在未來崩潰的可能。
而如果只是簡單設一個條件：站穩月線再說，跌破也有停損的準備，雖然可能面臨洗刷，但這種績效曲線不會一次遭受嚴重的打擊，而是能在過程中不斷的改進作法，讓自己每次失敗能跳出來，腦袋重新清醒一下，留得青山在，不怕沒柴燒。
（下圖是兩個中國左側價值投資基金的績效，我跟他們聊過，他們近年被一連串港股利空打擊，我認為他們是有實力的價值投資者，但股價就是無情下跌，而他們的作法在基本面不變的情況下，只能死守。我其實相信未來股價會還他們公道。然而，不順多年的痛苦，真的不是一般人能承受的。）
《升鴻投資》授權轉載
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