破解債券型基金的組成帶你了解風險在哪裡

新聯在線 — Sun, 23 Oct 2016 16:02:10 +0000

由於台灣人非常喜歡固定收益型的產品，近幾年來，固定配息的債券型基金雄踞各銀行通路銷售排行榜已久。但是除了每年領到的利息外，我們真的知道債券型基金的組成是什麼嗎？為什麼有時候基金淨值會漲？有時候基金淨值又會下跌呢？

【要弄懂債券之前，我們要先弄懂債權】

其實債權就是所謂的借貸關係。舉個簡單的例子，朋友一起出去吃飯，我身上現金不夠，先跟好友李小鳥借200元付了餐費，並且跟他說：「等等經過便利商店領給你」，這時候債權就產生了；而債券就是債務人（我）給債權人（李小鳥）的一個憑證。

如果弄懂的話，現在我們來看一個比較大一點的例子：某間工廠因為要擴張生產線，而跟某人（或公司）借了5000萬元，分五年償還，償還方式是前四年的1/1先還利息200萬元，第五年的1/1把本金給一起還完，所以是還5200萬元，總共還款的金額是6000萬元

讀者可以很明顯地看到，因為這筆債權是有1000萬的獲利的，所以債權人可以拿上頭寫著借還款金額、支付方式、利息支付方式、借貸雙方、有無抵押品……等細項的債券來在市場上做轉讓。

【債券型基金不是直接擁有債權，而是追蹤債券的價格】

剛有提到，因為債券可以在市場上做轉讓，所以買賣中就會形成價格的波動，那麼價格又是怎麼決定的呢？通常會影響債券價格的因素有兩個，市場利率以及債券的違約率。

因為債券是有利息收入的，所以當市場利率下降，債券利息收入明顯高過市場的時候，大家就會搶購債券，造成價格上升；當市場利率上升，債券利息收入相較之下不吸引人，那債券的持有者就只好砍價賣。

違約率則是指債務人，也就是借錢的人倒帳的比例，通常違約率比較低的債券會比較搶手，價格也比較高。但這裡要特別注意，因為違約率低，通常利息也會低一點。舉個簡單的例子：一個穩定收入15萬的醫師跟一個剛出社會領22k的上班族要去跟銀行借錢，一定是醫師借款利率低，因為違約率低。

【那麼債券型基金最大的風險是什麼】

因為債券型基金是追蹤債券價格，當景氣不好的時候，違約率會開始上升，基金淨值會開始下跌。尤其以台灣賣得最好的高收益型基金，很多都是追蹤一些風險比較高的債券，只要景氣開始反轉，違約率就會攀升的非常快。

而且因為債券型基金並不實際持有債權，所以當對方還不出錢來時，也沒有辦法處分當初的抵押品或是找對方的保人要錢。

另一方面，當一個區域的好債權和壞債權混合成金融商品後，我們很難判斷未來違約率的高低，就更難判斷基金淨值可能的走勢了。

【那投資大眾該如何應對】

有鑒於許多人都有「賺了利息賠了本金」的經驗，建議投資人購買基金除了看配息的高低外，更要注意過去幾年內淨值的波動幅度，如果能夠接波動的範圍是自己能夠接受的，那再投資。

或者是說，不要投資追蹤債券價格的債券基金，直接投資債權讓自己成為債權擁有人，因為這樣當債務人（欠錢的人）違約時，我們才擁有處分抵押品或找擔保人追討的權利。

《新聯在線》授權轉載

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股市成交量跟利率都創新低投資該如何做才最有效益

新聯在線 — Sun, 16 Oct 2016 16:02:14 +0000

台股最近雖然都維持在9,000點以上的高點，但周量卻不斷的萎縮，週成交量甚至已經降到3000億新台幣以下，創下近年來的新低紀錄。

這對股票市場來說是非常奇怪的事，以往高價必定伴隨著高量；回顧過往數據，在2013年及2014年，台股在9000點以上時，伴隨的成交量往往都是4000億以上，甚至5000億以上的水準

另一則新聞則是，主計處預估台灣今年的超額儲蓄來到2.61兆元、超額儲蓄率來到14.89％，雙雙創下近29年的新高。

股票一直以來是台灣人投資佔比最高的工具之一，但現在的成交量越走越低；另一方面，我們的超額儲蓄越來越多，這說明了什麼？

【網路的出現將許多產業洗牌，連帶影響投資的難度】

由於網路科技的快速發展，洗牌了原有的產業，也帶起了新一波的機會。這造成了產業循環速度的加快，投資難度的增加。

像Nokia這種上一個世代的例子已經不足以講述網路到底改變世界多大，我想分大家分享一個網路公司被網路科技所擊垮的例子。

Yahoo在今年7月底以48億美元出售多項核心資產和業務；不過在8年前，微軟（Microsoft, MSFT-US）給Yahoo的估值是近450億美元。也就是說，這間以入口網站起家的網路公司，在8年內被自己給淘汰，估值縮水剩近1/10。

連網路公司都可能在8年內走完一整個公司起落的循環，這導致我們必須更緊盯投資在市場裡的錢，一不小心手腳稍微慢一點的話，可能就會造成投資部位極大的損失。

【網路的興起也為大眾帶來更好的服務】

網路科技能夠發展快速，有個很大的特色，就是去「中介化」；而去中介化的結果是，我們能夠用更便宜的價格享受比以往更好的服務。

以往我們透過代理商才能買到的服飾，現在可以直接上原廠網站購買，因此少被代理商賺了一筆；以前要打電話跟計程車車行叫車，現在可以上免費的平台尋找共乘，或是用類似Uber一樣大量運用科技的平台，享受到更棒的搭乘體驗。

【去中介化後，開始改變金融產業，更新興了對投資人更有利的投資方式】

幾年前幾個朋友聚餐的時候，在越南工作的友人告訴我們越南定存利率高達15％，金融商品的利率更是超過這個數字。這對習慣台灣1.5％左右定存利率的我們來說著實有極大誘因，再考慮匯率風險後仍決定投資。

當時的我們是把錢交給我朋友，部分現金部分匯款的方式把錢搬到越南，之後獲利了結時也是一樣。這種投資行為的進入門檻高，風險也大，但網路卻改變了這一切。

現在網路有許多投融資平台，可以讓我們人在台灣，就享受到東南亞的高利差；各種資訊也非常透明，我們多做比較後就可以把風險控制在一定的範圍內。

在以前，銀行會把我們存進去的錢拿去做海外投資，賺取利差；現在我們則可以利用網路去中介化、透明化的特性，自行去賺取利差。

投資講求的是跟著趨勢走，在傳統市場成交量逐漸黯淡的同時，金融科技在2016年的投資金額卻比2015年增加了57%。

因此建議大家，可以多花一點時間做功課，除了持續關注整體經濟變化以及各產業、公司的基本面外，也應該多花點時間研究因為網路發展而興起的新投資模式，藉此因應網路對於投資市場帶來的變化。