南亞科 Q3 獲利衝上高峰，毛利率 85.7% 從何而來？

南亞科第 3 季營收達 1,336.49 億元，毛利率 85.7%、營益率 80%，單季每股稅後純益（EPS）25.4 元，稅後淨利 876.27 億元。第 3 季 DRAM ASP 季增逾 60%，即使位元出貨量季減中個位數，營收仍較第 2 季成長 61.9%，顯示本波獲利主要由價格上漲帶動。公司 10 月法說也表示，第 4 季 DRAM 市場仍處於缺貨狀態，ASP 與毛利率仍有續升空間。

新光證券表示，南亞科第 3 季毛利率達 85.7%，反映 DRAM 平均售價（ASP）大幅上揚、既有產線成本基礎相對低，以及新廠折舊尚未全面進入成本等因素；以股價 441 元推算，若採 5 倍峰值獲利本益比，隱含 ASP 較第 3 季回落約 11%，若採 12 倍正常化獲利評價，則隱含 ASP 下跌約 52%，顯示市場已開始交易未來景氣正常化的風險。

441 元貴不貴？供給變化才是關鍵

新光證券指出，股價走勢已開始反映更長期的循環變化。南亞科股價 10 月初高點一度來到 537 元，至 10月 26 日最低收在 414 元，波段回檔約 23%，隔日反彈至 441 元。若直接將第 3 季 EPS 年化，全年獲利約 101.6 元，441 元股價對應本益比僅約 4.3 倍；但新光證券提醒，循環股不能單純以單季高峰獲利年化評價，真正關鍵在於高價能維持多久，以及市場願意給予多少本益比。

新光證券分析，中國長鑫存儲的技術進展也值得留意。長鑫已公布 4F² DRAM 架構進展，並計畫於年底推出伺服器 DDR5 RDIMM，但產品推出仍不等於大規模有效供給，後續仍須觀察客戶認證與良率爬坡。

至於 SK 海力士，雖然獲利強勁並計畫增加投資，但已與主要客戶簽訂涵蓋 2027 至 2028 年逾半產能的長期供貨協議，新增投資是否超過已鎖定需求，同樣是判斷供給壓力的關鍵。

更多南亞科評價分析 >>> 完整內容，請至新光證券-財經新光點

2026 推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，再抽萬元新光幣；定期定額只要 100 元起，年年續扣年年送 500 元

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞”新光證券“

【延伸閱讀】

• 龍邦 2514 2026H1 法說會重點：營收增4.4%但EPS轉虧！業外虧損何時止？
• 力積電 6770 2026Q3 法說會重點：毛利率衝48%！3D AI營收何時回溫？
• 長科 6548 2026Q3 法說會重點：營收連10季成長！馬來西亞新廠何時放量？

The post 南亞科 441 元貴不貴？新光證券：供給變化成關鍵！ appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，關鍵不只在AI需求，更取決於2027年營收能否超越市場共識、毛利率是否有機會站上69%，以及市場願意給予多高的本益比。

台積電 2,540 元進場，潛在上漲 73.6%？

新光證券指出，以台積電10月12日收盤價 2,540 元計算，若以 4,410 元為目標，潛在上漲空間達 73.6%；即使是 3,088 元的較低目標價，也隱含約 21.6%的上漲空間。

不過，目標價差距反映的不只是多空看法不同，更代表法人對台積電未來營收規模、獲利能力及市場估值的假設存在顯著差異。

若要支撐4,410元的高端目標價，不能只期待毛利率改善，還必須看到2027年營收預估進一步上修，並且市場願意維持接近30倍的本益比；否則，即使獲利持續成長，股價也未必能達到最高目標價。

2027 年才是真正的轉折點

新光證券分析，台積電接下來的股價評價，將逐步從 2026 年獲利確認，轉向 2027 年營收、毛利率與估值的重新定價。

對投資人來說，10月15日法說會的重點，不只是台積電第三季成績單是否優於預期，更要看管理層對第四季及 2027 年需求、定價與資本支出的說法，能否支持市場進一步上修獲利預估。

更多台積電分析 >>> 完整內容，請至新光證券 財經新光點

2026 推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，再抽萬元新光幣；定期定額只要100元起，年年續扣年年送500元

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞「新光證券」

【延伸閱讀】

• FED升息機率近6成！新光證券：不只看CPI，PPI恐先掀起波動行情
• 聯電漲停爆量！隔日僅跌 1 元？新光證券：聯電 129 元後下一步關鍵？

The post 台積電目標價喊到4,410元！新光證券：這 3 大條件缺一不可！ appeared first on StockFeel 股感.

本週兩大通膨報告：PPI 與 CPI 共識一次看

新光證券表示，本週有兩份通膨報告。9月10日公布 8 月生產者物價指數（PPI），市場預期總指數月增 0.4%、核心 PPI 月增 0.3%；9月11日公布消費者物價指數（CPI），核心 CPI 共識為月增 0.2%、年增率由2.5% 降至 2.4%。

新光證券指出，7 月核心 CPI 年增 2.5%，但核心 PCE 年增率仍達 3.3%，兩者相差 0.8 個百分點。由於 PCE 採用不同的消費權重及涵蓋範圍，且納入部分由雇主或政府替家庭支付的服務支出，因此核心 CPI 降溫，並不代表 Fed 所關注的核心 PCE 同步降溫。如果 8 月核心 CPI 符合月增 0.2% 的市場共識，近 3 個月年化增幅約為 1.6%，合理區間約落在 1.2% 至 2.2%，代表近期 CPI 通膨動能確實已明顯放緩。

情境一：數據轉冷、利率市場尚未反映的「錯價」機會

新光證券分析，如果 PPI 讓核心 PCE 即時估計降至 0.25% 以下，而升息機率仍維持接近 6 成，市場就可能出現「數據已經變冷，但利率市場還沒反映」的錯價。

情境二：PPI 與 CPI 雙雙高於預期，升息交易升溫

若反過來，PPI 把核心 PCE 推升至 0.30% 以上，隔日核心 CPI 又高於預期，升息交易則可能進一步升溫。

更多 PPI 與 CPI 的操作情境分析 >>> 完整內容，請至新光證券-財經新光點

2026 推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，再抽萬元新光幣；定期定額只要 100 元起，年年續扣年年送 500 元

新光證券開戶連結在這邊 >>> “新光證券“

【延伸閱讀】

• 聯電漲停爆量！隔日僅跌 1 元？新光證券：聯電 129 元後下一步關鍵？
• 美債殖利率飆破5%！財政部買債美元卻走弱？新光證券：投資人下一步盯3大訊號

The post FED升息機率近6成！新光證券：不只看CPI，PPI恐先掀起波動行情 appeared first on StockFeel 股感.

非典型獲利了結賣壓

新光證券表示，聯電漲停確實帶有事件交易及外資回補色彩，但昨日在大盤明顯轉弱下仍守住 129 元，顯示市場並未完全否定這波成熟製程復甦行情。

8 月 28 日外資買超聯電 88,989 張、約 115.7 億元，是當日最大個股買超；但同一週外資對聯電實際只淨買 31,388 張。8 月 25 日至 27 日連續三天分別賣超 11,797 張、16,315 張與 31,746 張，合計 59,858 張，最後一天的大買有 67% 可以視為前段賣出的回補。

借券空單未見回補，賣方氣氛仍謹慎

此外，聯電借券賣出餘額在 8 月 27 日為 52,173 張，8 月 28 日反而增加至 52,539 張，單日增加 366 張，並沒有看到既有借券空單大規模回補的跡象。

新光證券指出，聯電成交量從 8 月 28 日漲停時的 32.59 萬張，降至 8 月 31 日的 21.55 萬張，量縮約 33.9%。價格守住、成交量反而下降，沒有出現漲停隔日追價資金大量反手出場的典型高量殺盤。

基本面全面回溫，聯電下一步關鍵？

新光證券分析，從基本面來看，聯電的復甦其實已經相當明確。聯電第 2 季營收 687.3 億元，季增 12.6%，12 吋約當晶圓出貨量季增 10.6%，產能利用率從第 1 季 79% 提高至 85%；毛利率也由 29.2% 提升至 32.5%，營業利益 149.5 億元，季增 32.6%。

展望第 3 季，公司預估晶圓出貨量將再季增 7% 至 9%，產能利用率突破 90%，毛利率則達 34% 至 36%，但美元平均售價仍預期維持穩定。這裡反而藏著聯電下一階段股價的關鍵。

因此聯電真正的下一個問題，已經不是「復甦了沒」，而是「129 元之後，還有什麼新利多能讓市場願意繼續加價？」

更多聯電完整分析 >>> 完整內容，請至新光證券-財經新光點

2026 推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，再抽萬元新光幣；定期定額只要 100 元起，年年續扣年年送 500 元

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞新光證券

【延伸閱讀】

• 美債殖利率飆破5%！財政部買債美元卻走弱？新光證券：投資人下一步盯3大訊號
• 009805 新光美國電力基建 ETF｜成分股？配息？優缺點？

The post 聯電漲停爆量！隔日僅跌 1 元？新光證券：聯電 129 元後下一步關鍵？ appeared first on StockFeel 股感.

美國財政部擴大買回上限

新光證券表示，8 月 19 日美國財政部宣布，將 10 至 30 年期公債單次流動性買回上限由 20 億美元提高至至少 40 億美元，實施期間為 9 月 9 日至 11 月 4 日，除 8 次既定操作合計，將額外增加約 140 億美元買回額度。消息公布後，30 年期美債殖利率一度由約 5.28% 快速下滑至 5.19%，單日最大跌幅接近 10 個基點。

不過，這波漲勢並未延續，隔日殖利率重新回到 5.23% 以上，8 月 21 日更升至約 5.27%，顯示財政部買回操作雖能「打空頭」，卻尚難改變長天期美債背後的基本面供需。新光證券指出，30 年期美債殖利率長時間維持在 5% 以上，已經很難單純以市場流動性解釋。

40兆美元政府債務＋AI基建發債潮

目前美國政府債務突破 40 兆美元，加上持續偏高的財政赤字，以及企業 AI 基礎建設帶動的大型長天期債券發行，使政府與企業同時增加久期供給，進一步爭奪保險公司、退休基金及海外投資人的長債需求。

研究指出，長天期美債現在反映的已不只是通膨與實質利率，更開始加入「財政風險溢價」。這也意味著，即使財政部增加買回，只要財政赤字與長債供給沒有出現結構性改善，市場仍可能要求更高的期限溢價。

新光證券分析，真正值得市場關注的，可能不是 30 年債殖利率短線能跌多少，而是如果政策持續壓制長端利率，誰來承擔原本應由美債價格反映的風險？

德銀警告風險恐從美債轉嫁美元

德意志銀行策略師 George Saravelos 將近期美債買回、外國官方部門使用 FIMA repo，以及美日支撐日圓等政策放在同一框架下，並以「軟性金融壓抑」(soft-form financial repression)來形容。

其核心邏輯是，當美國政府希望降低自身長期融資成本，同時又限制大型外國美債持有人直接出售美債造成的利率衝擊時，市場原本應由美債價格承擔的部分調整壓力，就可能轉移到匯率。Saravelos 更直接指出，美債價格若沒有充分向下調整，其外匯價格就可能透過美元走弱完成再定價。

投資人下一步：緊盯美元、黃金、比特幣3大訊號

8月19日市場已出現值得追蹤的訊號：30 年期美債殖利率下滑之際，美元同步走弱，黃金則上漲約3%。雖然單日走勢不足以證明新的市場制度已經形成，但已經提供後續觀察的重要線索。

未來如果財政部進一步擴大美債買回，而長債殖利率下降幅度有限，美元卻持續走弱，同時黃金及比特幣走強，將提高市場對「金融壓抑」的解讀。對市場而言，接下來不僅只觀察30年期美債殖利率是否下降，更應追蹤這3大訊號。

3 大訊號完整分析 >>> 完整內容，請至新光證券-財經新光點

2026 推薦券商 新光證券手續費超優惠，開戶送 3,000 元手續費抵用金，再抽萬元新光幣；定期定額只要100 元起，年年續扣年年送 500 元！

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞ 新光證券

【延伸閱讀】

• 009805 新光美國電力基建 ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 00970B 新光 BBB 投等債 20+ ETF | 成分債？配息？優缺點？

The post 美債殖利率飆破5%！財政部買債美元卻走弱？新光證券：投資人下一步盯3大訊號 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，過去十多年，只要央行降息、印鈔，市場自然朝多頭走。但現在的環境完全不同：原因如下

• 名目利率雖然見頂，但實質利率仍在高檔，估值上行空間受壓。
• AI 資本支出進入長週期，企業獲利與景氣底部被墊高。

要看懂 2025 之後的美台股行情，不是只看「會不會降息」，而是要拆解三條關鍵推論鏈：

1. 通膨結構 → 實質利率走勢 → 金融環境究竟有沒有真正變鬆？
2. AI 資本支出 → 企業獲利結構 → 哪些產業真的獲利上修？
3. 利率與 AI 的交叉 → 估值中樞 → 資金偏好如何再分配？

新光證券指出，通膨趨緩→名目利率緩降→實質利率仍偏高→估值中樞難大幅上移→股市上漲更仰賴「EPS 真成長」，不是「PE 擴張」

新光證券認為，未來的報酬，更多來自 EPS 而不是 PE，在高實質利率時代，我們可以把股市報酬拆成兩塊：

1. EPS 成長：來自 AI 資本支出、技術升級、產業集中度提高。
2. PE 變化：被實質利率與風險溢價牢牢限制。

過去十年，PE 擴張是主角；未來幾年，EPS 成長才是主軸。對投資人來說，代表：我們不能再只問「會不會降息？」而要問：「這家公司在 AI 或結構變化中，EPS能不能持續成長？」

面對台股未來的 3 種情境與實務配置思路 >>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽萬元新光幣，免費兌換購物券、旅遊票券等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞”新光證券”

The post 美債殖利率與美元走勢牽動台股 新光證券：關注台股未來的三種劇本 appeared first on StockFeel 股感.

然而不到一週，殖利率回升到 4.1%，美元指數反彈至 103 以上。市場的情緒從樂觀轉為觀望，因為投資人開始檢視降息背後的邏輯——是預防性調整，還是景氣降溫的反映？

新光證券表示，在債券市場裡，這樣的拉鋸意味著資金重新評估「安全資產的報酬」。降息確實降低了短期資金成本，但長端利率不願大幅下行，代表投資人仍保留對通膨與財政支出的戒心。

新光證券指出，台股的資金流動方向也出現短線調整。外資在 10 月底一週淨流入台股 460 億元，但隔週開始轉為小幅減碼。台幣由 30.67 元貶至 30.93 元，反映出外資在股與債之間的權衡。對新興市場而言，這樣的再平衡期往往伴隨資金停留時間縮短、波動增加。

新光證券認為，外資買盤仍集中在半導體龍頭與高息電子。以台積電（2330）為例，10 月底至 11 月初股價區間約 1,460～1,500 元。市場對其AI需求長線看好，但當美債殖利率回升、美元轉強時，外資的評價模型立即收斂。估值敏感度極高的權值股，在這種環境下容易出現短線震盪。

降息標誌著政策週期翻頁，市場卻選擇用價格告訴我們：資金正在重新尋找支點。

建議投資人此時的兩種投資思維＞＞＞觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽萬元新光幣，免費兌換購物券、旅遊票券等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞”新光證券”

The post FED 降息預期變動 新光證券：聚焦這兩種投資思維 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，過去一年，投資人談 AI 多半盯著「誰的 GPU 更快」、「誰拿到更多晶圓」。但真正限制出貨與營收的，是兩個被忽略的刻度：

刻度一：CoWoS WPM（每月可封裝多少片）

CoWoS 是台積電的 2.5D 先進封裝，把 GPU 與多顆 HBM 高頻寬記憶體緊密放在同一個「超大底座」上。產能（WPM）每往上推一階，整條 AI 供應鏈的出貨上限就抬一階：先進封裝本體→ABF 載板→矽中介層→檢測與設備，通通吃得到。

刻度二：HBM bits（每台伺服器能塞進多少高速記憶體）

大模型吃的是「資料搬運速度」。HBM 把 DRAM 往上堆成塔，一次開很粗的資料通道。新一代 HBM4 把位寬、通道、容量再放大，讓單機價值與毛利有機會再上修。HBM bits 越大，單機 ASP 越高，散熱與電力也會被往上推。

更詳細的說明請看這篇：『AI 估值競賽第二波： 封裝與 HBM 誰最賺？』

新光證券指出，本週台積電法說，真正值錢的不是單季數字，而是三句話：

1. 明年的先進封裝月產能
2. 後年（與其後）擴產節點
3. 客戶平台的封裝型態（Blackwell 等）

新光證券認為，本週美國通膨重磅數據尚未登場，市場的短線風向球落在零售銷售數據，這兩個變數建議投資人要一起觀察。

2025推薦券商 新光證券手續費超優惠

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽萬元新光幣，免費兌換購物券、旅遊票券等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞新光證券

後面三種可能走勢與應對策略 >>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

The post 台積電產能與美元利率的關鍵訊號 新光證券：關注這三種可能走勢與應對策略 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，表面上，這是一組月度景氣數字，但如果與美中貿易戰的最新發展、美國進口數據與出口報價結合來看，就能讀出更深的故事：中國正在透過「降價搶單」維持出口量，等於用「通縮」吃掉其他國家的出口市占率。

這一現象，直接解釋了為什麼台灣出口金額創新高，但 PMI 新訂單卻連續五個月收縮，並牽動投資人該如何判斷哪些產業會被擠壓、哪些產業反而能把成本下降轉化為利潤。

新光證券指出，7 月台灣出口年增 42%，對美出口更大增 62.8%。最大功臣是 AI 半導體供應鏈：晶圓代工、先進封裝、伺服器零件出貨量全面衝高。

而 PMI 調查涵蓋傳產、金屬、塑橡膠、紡織等。這些產業正好是中國低價競爭最激烈的領域，新訂單仍在萎縮區間。因此，AI 高階鏈熱火朝天，但傳統產業冷風吹不散，造成「出口總額亮眼，擴散卻不足」的現象。

新光證券認為，凡是容易被比價、可快速轉單的產業，都不宜追高。營收若出現「量增但平均售價（ASP）下滑、毛利率下降」，就是被迫打價格戰的警訊。建議投資人聚焦「留住利差」的公司。

更多留住利差的產業分析 >>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025 推薦券商 新光證券百萬豪禮品等你抽

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽iPhone 16 Pro、萬元抵用金等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞ 新光證券

The post 台灣 PMI 警訊響起 新光證券：建議聚焦「留住利差」的產業 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，短線的資金派對雖熱鬧，但行情能走多遠，不在於利率降多少，而在於各產業的庫存循環：是廠商把貨堆在經銷商倉庫，還是真的賣到消費者手上？哪些產業已進入補庫存＋漲價期，誰還卡在去庫存？這將是接下來三個月的觀察重點。

新光證券指出，目前產業分化如下：

• 補庫存＋漲價確立：記憶體、AI 伺服器鏈、專業設備、部分高階成衣品牌。
• 觀望／高庫存：汽車鏈、家具鏈、中低階智慧機供應鏈。
• 前置拉貨待驗證：PC 與筆電產業，年底銷售數據將決定拉貨是否可持續。

新光證券認為，台灣加權指數在高檔震盪中偏多發展，主要受惠於AI與半導體產業強勁的基本面支撐。只要AI相關企業的營收與毛利持續成長，台股挑戰前波高點的機會大，不過仍需留意外部關稅等不確定因素。

美國股市方面，雖然聯準會降息預期有利於 NASDAQ 指數的估值，但股價表現仍須有亮眼的財報配合。AI龍頭股有望延續強勢走勢，但缺乏實際營收支撐的純題材股，則可能面臨大幅度波動。

S&P 500 指數受企業盈餘年增超過 11% 的穩健基本面支撐，若多頭力道能擴散至更廣泛的類股，盤勢將更為穩固；若無法擴散，則仍將由科技巨頭持續主導盤面。

更多看好族群的操作策略 >>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025 推薦券商 新光證券百萬豪禮品等你抽

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽iPhone 16 Pro、萬元抵用金等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞ 新光證券

The post 美國降息風口開啟 台美股能撐多久？新光證券：操作策略看好這族群 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，美股技術指標的乖離與市場結構性風險也浮現警訊。目前標普 500 的相對強弱指數（RSI）反覆高於 70，呈現超買狀態；更值得注意的是，少數科技巨頭貢獻了過半數漲幅，指數上漲嚴重依賴狹隘的領漲股。

據 Bloomberg 統計，只有約一成的成分股創下新高，等權重的標普 500 指數仍未突破去年高點。這種情況類似於網路泡沫時期——資金集中在極少數股票，導致估值偏高且缺乏廣泛基礎，蘊含回檔風險。

此外，川普政府近期揚言對多國課徵高額關稅以平衡貿易，雖然市場一度擔憂通膨與成長受阻，但這些利空消息被延後（關稅實 施期限順延至 8 月）後，投資人又選擇性忽視了潛在衝擊。總體而言，在貨幣週期由緊轉鬆的當下，美股多頭行情依然佔上風，但技術面的過熱與基本面潛 在變數意味著後市須提防高位震盪。

新光證券指出，台股在外資買盤帶動下，台股加權指數一舉收復關稅衝擊時留下的缺口。期間內資也扮演了重要支撐角色：本土法人（投信等）趁勢加碼超跌績優股，融資餘額在先前大幅降低後近期才溫和回升，顯示散戶並未過度槓桿，市場籌碼相對穩定。資金面與信心面的共振，使台股呈現「內外資一起抬轎」的景象。

特別值得注意的是，近期台指期貨的外資淨空單部位持續創下新高，在現貨市 場強勢買超的同時，期貨卻大幅放空，表面看似矛盾，實際上很可能反映的是外資的避險策略。

這背後的操作邏輯與面臨的三大考驗＞＞＞觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025 推薦券商 新光證券百萬豪禮品等你抽

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽 iPhone 16 Pro、萬元抵用金等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞ 新光證券

The post 美股屢創新高，台股熱錢行情！新光證券：未來面臨這三大考驗 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示，根據 Grand View Research 報告，2024 年全球邊緣 AI 市場規模約為 207.8 億美元，預估在 2025 至 2030 年期間將以 21.7% 年複合成長率持續攀升。簡單算一下：若以 21.7% CAGR 成長，2025 年市場規模可望達到約 252.9 億美元，2030 年則有機會逼近 698 億美元。顯示各行各業對於本地化 AI 計算需求極為殷切。

國際競爭 vs. 台灣優勢：誰能贏得下一波紅利？

新光證券指出，在邊緣 AI 市場中，美國、中國與台灣各擁先天條件。投資人可從技術、產能、資源整合與生態合作等維度比較，把握具備競爭優勢的標的。

如技術與製程競爭格局：

• 美國陣營（Intel、NVIDIA、Google）
• 中國陣營（華為海思、百度、阿里、騰訊）
• 台灣陣營（台積電、聯電、日月光、矽品等）

尤其台灣具備從 IC 設計、製造、封裝、測試，到 ODM／系統整合的完整生態，對外資客戶與新創廠商具備強大吸引力。在低功耗設計與系統整合方面，台系廠商能快速協同優化散熱與電源管理，縮短從設計到量產的時程。而且台灣在「製程＋封裝」環節具備全球頂尖地位，硬體成本優勢與高良率是長期競爭壁壘。

新光證券建議佈局以下題材：

1. 「晶片設計＋AI IP」題材
2. 「晶圓代工＋OSAT」龍頭
3. 「系統整合與生態服務」商機

這三大題材的重點公司＞＞＞ 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025 推薦券商 新光證券手續費震撼價優惠中

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽萬元新光幣，兌換購物金、旅遊票券等豐富好禮。

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞新光證券

The post 邊緣 AI 顛覆日常！新光證券：建議佈局這三大題材 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示：ASIC（特定應用積體電路）指的是所有針對特定應用需求設計的客製化晶片。目前 AI 運算架構仍以 GPU + CPU 為主，但隨著 AI 應用需求擴展，ASIC 在”推理”階段的應用比例正在快速成長。由於GPU在AI“訓練”時擁有強大的並行計算能力，因此仍是主流方案。

根據 Precedence Research 的報告，全球人工智慧（AI）晶片市場在 2024 年 的規模估計為732.7 億美元，預計到 2034 年將增長至約 9277.6 億美元，年複合成長率（CAGR）達 28.9%。

新光證券指出：預估 2025 年所有 ASIC 晶片的總產值約為 220 億美元， 市場預期年成長率約 10~12%，至 2030 年可能達到 350 億至 400 億美元。目前AI 相關的 ASIC 晶 片占比約15%。

圖: 新光證券製表

新光證券認為，隨著AI應用快速普及，客製化運算需求日益上升，推動ASIC市場進入高速成長期。尤其在推理階段，ASIC晶片相較GPU展現出更佳的效能與能效比，逐漸成為企業降低成本與優化效能的首選方案。

台灣主要的三家 ASIC 公司

第一家：世芯-KY(3661) 本益比29~56倍

專注於高性能 AI 及 HPC 晶片設計，2024 年第三季 HPC 占營收97%，87% 營收來自北美，主要客戶包括 Amazon 及 Intel。受惠於 AI 基礎建設需求，成長動能強勁，2025 布局 3nm 晶片專案，預計2026年貢獻顯著營收。 需要留意的是客戶來源相對集中，訂單延遲或砍單為主要風險，另外地緣政治及關稅影響也需進一步留意。

第二、三家    >>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025 推薦券商新光證券手續費震撼價優惠中

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽萬元新光幣，兌換購物券、旅遊票券等豐富好禮

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞新光證券

The post ASIC應用蓬勃發展 新光證券：首要關注這三家台廠 appeared first on StockFeel 股感.

新光證券表示：面對美元的結構失衡，美國政府曾試圖以激進手段應對。川普政府在 2017-2021 年第一任期內就以關稅大棒強行減少貿易逆差，2025 年重返白宮後更是變本加厲地推行極端單邊主義政策。

川普使用「巨額逆差象徵美國被不公平對待」的政治說詞，並以此為由採取前 所未見的對等關稅措施，在 2025 年 4 月 2 日對包括中國在內多國商品課徵高達 10% 至 50% 的懲罰性關稅。這一系列舉措背後，有其深刻的金融與政治盤算。

新光證券提醒：中美貨幣戰升溫下，全球市場短期內極可能陷入劇烈動盪。決策者和投資人須高度警惕接下來 6 個月內可能出現的風險場景：

• 股債雙殺壓力。
• 美元走弱與新興市場震盪。
• 避險資產“三箭齊發”

新光證券指出：每當市場巨震，資金總要尋找出路。這次也不例外，我們正見證三大避險資產同步受追捧：

• 黃金重現王者地位。
• 日圓、瑞郎成資金避風港。
•  美國短債重新受捧。

新光證券認為，短期內國際金融市場正進入高度敏感時刻。美中貨幣戰若稍有升溫，即可能引爆新一輪“資產重估”風暴。全球主要指數下行壓力空前，而資金將以更快速度涌入避險港灣。對投資者來說，這意味著防禦至上的策略：控制槓桿、提高現金比重、增持避險資產，寧可錯失部分反彈，也要在風雨中保住實力。

>>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

2025 推薦券商 新光證券手續費震撼價優惠中

開戶送 3,000 元手續費抵用金，低成本投資更划算， 再抽萬元新光幣，兌換購物券、旅遊票券等豐富好禮。

新光證券開戶連結在這邊＞＞＞新光證券

The post 美中競爭 市場震盪與避險浪潮群起 新光證券：這三大避險資產同步受追捧 appeared first on StockFeel 股感.