今天，我們介紹一支美股市場的主動管理型 ETF —— ARKK。
ARKK 是這兩年相當火紅、績效很厲害的 ARK （方舟）投資管理公司旗下規模最大的一支產品。
我們先簡單來介紹下 ARK 厲害在哪裡？
看看他旗下基金的績效——
▲資料來源： ARK 官網
ARK 目前有 5 只主動管理型 ETF 和 2 只被動指數型 ETF 。主動管理型 ETF 中，有 4 只是 2014 年 9 月、10 月成立的，最不濟的年化報酬率也超過了 20% ；有 1 只是 2019 年 2 月成立的，年化報酬率 50% +。因為旗下基金的優異表現， ARK 的創辦人凱瑟琳・伍德（ Catherine D. Wood ）被媒體稱為科技女股神。
凱瑟琳・伍德 簡介
▲資料來源： ARK 官網
凱瑟琳・伍德（ Catherine D. Wood ）於 2014 年創立了 ARK 。在此之前，她在聯博資產管理公司（ Alliance Bernstein ）擔任了十二年全球主題策略投資長，管理資產超過 50 億美元。加入聯博之前，她在對沖基金公司 Tupelo Capital 擔任聯合創辦人，負責全球主題投資，管理資產約 8 億；在養老基金公司 Jennison Associates 工作了 18 年，擔任首席經濟學家，股票研究分析師，投資組合經理和董事。
ARKK簡介
如果要給 ARK 貼一個標籤，那無疑就是 “ disruptive innovation ” ，即 “ 破壞性創新 ” 。ARK 將 “ 破壞性創新 ” 定義為引入具有技術功能的新產品或服務，從而有可能改變世界的運作方式。
基本資訊
▲資料來源： ARK 官網
ARKK 於 2014 年 10 月 31 日成立，屬於一隻主動管理型 ETF ，一般持股 35～55 支標的，目前規模為 89 億美元。
▲資料來源： ARK 官網
從基金的簡介中，我們看到：
ARKK投資的公司包括那些依賴或受益於新產品或服務的開發，與DNA技術領域有關的技術進步（ 基因革命 ），能源、自動化和製造領域的工業創新，共享技術、基礎設施和服務（ 次世代網路 ）的使用，以及使金融服務更加高效的技術（ 金融科技創新 ）。
產業分布
以下是 ARKK 最新的產業分布：
▲資料來源： ARKK 2020 年 9 月月報
以下是從彭博提取的 ARKK 歷史產業分布：
▲資料來源：彭博
根據全球產業分類標準（ GICS ）， ARKK 長期佈局在醫療保健、資訊技術、通訊服務和非日常生活消費品這四大產業，合計佔比超過 85% ，並且各產業的比重一直維持在一定水平，沒有較大的偏移。
如果用傳統的產業分類方法，你很難看出 ARKK 有什麼與眾不同。下面我們就來看看他投資的標的包含哪些主題：
▲資料來源： ARKK 2020 年 9 月月報
從 ARKK 最新的月報來看，基金所投資的 “ 破壞性創新 ” 主要涉及雲端運算、電子商務、分子診斷、基因治療、大數據&機器學習、數字媒體、 3D 列印、物聯網等領域。
持股集中度
▲資料來源：彭博
正如 ARKK 自己所介紹的那樣，除了剛成立的 2014 年， ARKK 每季度末的持股數量都在 35 只～55 只之間，持股數量雖然不多，但前 10 大重倉股合計不超過 60% 的權重，算是個股之間比較分散的。2018 年以來， ARKK 的持股集中度有一定的提升，前 20 大重倉股合計能夠達到 80% 的權重。
前 20 大重倉股明細
▲2014 年 12 月 31 日～ 2015 月 12 月 31 日。資料來源：彭博
▲2016 年。資料來源：彭博
▲2017 年。資料來源：彭博
▲2018 年。資料來源：彭博
▲2019 年。資料來源：彭博
▲2020 年。資料來源：彭博
既然是投資於 “ 破壞性創新 ” ，那麼基金持有某隻股票的時間就不會短。參考以上前 20 大權重股， ARKK 的很多股票都是持有三年以上的。比較典型的例子就是特斯拉（Tesla, TSLA-US）：從 2014 年成立開始， ARKK 就持有特斯拉；而從特斯拉的權重可以看出，基金持有單隻股票的權重上限基本在 10% 左右。
雖然我們沒有基礎數據計算基金的週轉率，但基金的介紹中簡單揭露了：
▲2018 年， ARKK 的週轉率為 80% 。資料來源： ARK 官網
綜上， ARKK 投資的都是雲端運算、電子商務、分子診斷、基因治療、大數據&機器學習、數字媒體、 3D 列印、物聯網等 “ 破壞性創新 ” 業務；同時， ARKK 會通過產業主題的分散、個股的分散來在一定程度上控制風險。
下面我們來簡單回顧下 ARKK 的歷史表現。
考慮到國內的基友主要通過投資標普 500 或者納斯達克 100 來配置美股，因此我們下面主要把 ARKK 與跟踪 “ 標普 500 指數 ” 的SPY、跟踪 “ 納斯達克 100 指數 ” 的QQQ進行對比。
歷史走勢
▲資料來源：彭博
2014 年 10 月 31 日～ 2020 年 10 月 31 日這 6 年間， ARKK 總報酬率約 378% ，折合年化報酬率約 30% ；同期，SPY總報酬率 82% ，折合年化報酬率約 11% ；QQQ總報酬率 181% ，折合年化報酬率約 19% 。
▲資料來源：彭博
投資者回報水平
有些基金看起來長期收益很好，但它的高回報可能是某一段時間貢獻的，因此，投資者未必真的賺錢。我們看看自 2014 年 10 月 31 日以來任一天購買 ARKK 並持有XX天，投資者的實際報酬率如何？
▲購買並持有 63 個交易日（約 3 個月）的報酬率分布。資料來源：彭博
▲購買並持有 125 個交易日（約 6 個月）的報酬率分布。資料來源：彭博
▲購買並持有 250 個交易日（約 1 年）的報酬率分布。資料來源：彭博
歷史波動率
以下是三支基金的年化波動率：
▲資料來源：彭博
顯然， ARKK 的波動率要高於SPY和QQQ。
動態回撤
我們進一步用 “ 動態回撤 ” 來衡量 ARKK 的風險水平——以橫座標日期為贖回日，在歷史最高點買入這個指數的人需要承擔的虧損：
▲資料來源：彭博
從這一指標看， ARKK 的風險也是要高於SPY和QQQ。並且可以發現，他們的動態回撤是同步的，也就是說，要虧幾乎一起虧，只是虧損幅度不一樣。
以上是對 ARKK 的簡單介紹，希望能夠為想要投資美股的朋友提供幫助。
《雪球》授權轉載
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