不收“利息”的銀行? 中東 的 伊斯蘭 金融 體系很特別!

作者:虎嗅網   |   2020 / 10 / 14

文章來源:虎嗅網   |   圖片來源:虎嗅網


在 伊斯蘭 教中,對各種 金融 活動的基本要求有三點:一是鼓勵借貸,二是追求效率,三是禁止一切形式的利息。古老教條中的利息禁令與現代金融體系的核心無法匹配,因此嚴格遵守伊斯蘭教法的穆斯林在 20 世紀 70 年代開始根據教義設立了以 伊斯蘭 銀行為核心的伊斯蘭金融體系,禁止基於利息的存貸業務;並且,任何基於未來不確定事件的金融合同,例如衍生品交易、套期保值,也是不被允許的。然而,這種看似會在現代金融交易中損失慘重的 金融 模式,卻在 21 世紀得到了高速發展,並仍然能為穆斯林們創造財富。

那錢多了放在哪呢?(圖片:Dave Primov / Shutterstock)

《古蘭經》中的經濟與 金融 思想

伊斯蘭法的利息禁令來源於《古蘭經》中對高利貸的禁止態度。但實際上,《古蘭經》是鼓勵商業活動,反對財富閒置的其對借貸的規定,用意在於通過“下地獄”的威脅讓財富擁有者有足夠的動力去放貸,而讓借款者又沒有支付利息的壓力,能夠從容地去經營自己的商業活動。

以《古蘭經》為發端,《聖訓》中又拓展了禁息概念,神學家們則把利息禁令的對像從《古蘭經》中的有息借貸擴展到更多有可能產生高額利息的金融活動中,進一步豐富和發展了利息禁令。這讓伊斯蘭世界中的利息成為了絕對禁止的行為。

從小學習古蘭經(圖片:Yusnizam Yusof / Shutterstock)

畢竟以古老單純的眼光看來,利息是不勞而獲的收入,會讓人變得腐敗墮落,不願勞動,拒絕勤勞致富,進而阻礙整個社會的農業、工業以及其他行業的發展。不僅如此,先知和他的追隨者們還認為利息的出現增加了整個社會的貧富差距讓富人更富,窮人更窮,最終加劇階級的分層。而所謂的伊斯蘭金融,就是在這種古老的宗教傳承中誕生的金融模式,它們嚴格遵守伊斯蘭教義中關於利息禁令的指導思想。然而,利差是現代銀行得以盈利的關鍵手段。除銀行之外,債券、保險等核心金融業務也極其依賴於利息這個工具來獲利。在伊斯蘭金融業中,由於利息是不被允許的,並且整個金融體系的槓桿率也被限製到很低的水平因此伊斯蘭銀行必須找到獨有的經營與盈利方式。

商業銀行是經濟中重要的金融機構之一,而穆斯林人口已佔全世界總人口的四分之一,自然需要符合宗教體系內的一個金融運轉方式,來承擔其對銀行服務的需求(圖片:Laboo Studio / Shutterstock)

其中最顯著的經營特色被稱為“盈虧分攤”。在這個制度下,銀行與用戶結為合作夥伴,借貸行為被視為資本入股而不是債務。具體來說,伊斯蘭銀行不給用戶的存款派發利息,也不從貸款中索要利息,而用戶會與銀行按照合約以一定比例共享銀行的經營分紅,銀行也同樣可以和借款方企業簽訂分紅合約。相比於傳統的商業銀行,伊斯蘭銀行和客戶的關係捆綁更密切,背後還有伊斯蘭教法作為支撐。

在這個機制下,伊斯蘭銀行體系中的現金流轉既規避了利息的定義,又實現了傳統銀行資金周轉的功能。而當通貨膨脹率上升時,儲戶可以得到較好的補償機會,銀行也減少了破產的風險。

伊斯蘭銀行另一個發明,則是商業與貿易活動中的“加價”合約。例如,顧客希望向銀行貸款購買一輛價值 50 萬元的轎車,銀行會先和 4S 店完成一筆合約,以 50 萬元買下車輛,而顧客再向銀行以更高的價格(比如60萬)購買這輛車,這 10 萬差額便成為了銀行的收益。同理,如果一個企業要貸款購買一批貨物,則該企業最後向銀行支付的金額也要高於貨物原本的價格。

這同樣規避了“利息”的定義,但這種複雜的交易本質上與利息也並沒有區別。

 伊斯蘭 銀行業務的興起

最早對伊斯蘭銀行理念進行實踐的,是巴基斯坦。 20 世紀 50 年代末,巴基斯坦設立了一種銀行和客戶共擔盈虧、不含利息往來的類銀行機構。

伊斯蘭 金融

巴基斯坦扎萊塔拉卡蒂銀行有限公司,前身是巴基斯坦農業發展銀行(圖片:NEERAZ CHATURVEDI / Shutterstock)

隨後,這樣的無息銀行便在穆斯林世界流傳開來: 1963 年埃及尼羅河河谷的農村地區出現了第一家伊斯蘭化的銀行:米特賈姆斯儲蓄銀行;同年馬來西亞也建立了類似的儲蓄融資機構; 1972 年,埃及在其首都開羅設立了具有官方背景的納賽爾社會銀行,銀行從業人員身份也轉變為公務員,使得這家銀行成為了全球公認的第一家現代伊斯蘭銀行。

納賽爾社會銀行(圖片:https://nsb.gov.eg/)

然而這一時期的伊斯蘭銀行影響力較小,很多銀行的組織架構不健全,資產規模也相當有限,能夠提供的金融服務也非常單一。伊斯蘭銀行業務的大規模發展,是在 70 年代,其中一個重要的契機是 1973 的石油危機。

1973 年石油價格暴漲後,伊斯蘭世界中產油國的財政收入劇增,商業貿易活動迅速擴張,進而帶來對金融的巨大需求,刺激了伊斯蘭銀行業務的迅猛增長。1975至1977年間,沙特阿拉伯吉達的伊斯蘭開發銀行,阿聯酋的迪拜伊斯蘭銀行,蘇丹的費薩爾伊斯蘭銀行等一批資金規模雄厚的銀行相繼成立。

蘇丹伊斯蘭銀行成立於 1982 年,長期以來,為農民,小生產者,手工業者等提供支持,對蘇丹的小額經濟發展起到了重要作用(圖片:geogif / Shutterstock)

在伊朗,伊斯蘭革命後上台的霍梅尼政權推行了激進的經濟國有化與伊斯蘭化進程金融與立法相關部門在 1983 年出台了無息銀行法,使得伊朗國內所有金融體系的構建都要以這部法案為基礎,實質上開啟了金融業的伊斯蘭化。

另一方面, 70 年代末期,以伊朗為代表的伊斯蘭復興運動興起,伊斯蘭世界的各種政治力量紛紛以“伊斯蘭”為旗幟開展政治博弈。這種政治環境下,無論是執政黨或是反對黨,包括人民群眾,都對各種各樣的伊斯蘭活動大力支持,帶有不同政治目的的利益團體也因此都願意支持伊斯蘭銀行發展,儘管它們事實上讓銀行業的交易成本變高了。

(圖片:Ciga / Shutterstock)

伊斯蘭銀行不僅在傳統的伊斯蘭世界中茁壯成長,在歐美世界中也逐漸出現了他們的身影。

自 1978 年起,一批伊斯蘭銀行陸續在歐洲金融行業中出現,如盧森堡的伊斯蘭金融社,日內瓦的伊斯蘭基金社,哥本哈根的伊斯蘭國際銀行,其主要活動是利用在中東籌集的資金在西方國家進行放貸和投資業務。

這些銀行是披著銀行外衣的投資公司,將海灣地區剩餘的實有資金投放到西方金融市場以加快石油資金的回流。歐洲金融中心盧森堡在 2011 年有關伊斯蘭金融的稅收法通過後,就吸引了大約四十支估值約 5 億美元的伊斯蘭投資基金,使得盧森堡成為伊斯蘭基金在歐洲投資的橋頭堡。而伊斯蘭世界的公司也會發行以美元計的債券,在國際市場的流通沒障礙。

由此,自 70 年代以後,以中東海灣地區為中心,西起摩洛哥、毛里塔尼亞;南至南非;北至倫敦、哥本哈根;東至印度、馬來西亞、印度尼西亞,都出現了伊斯蘭銀行的身影。

坦桑尼亞的伊斯蘭銀行廣告牌(圖片:Adam Jones / wikipedia)

 伊斯蘭 金融 機構的經營狀況

除了銀行業務外,債券與基金也是伊斯蘭金融業的主要業務。伊斯蘭債券自 2002 年逐步穩定發展,到 2008 年金融危機時期增速放緩, 2010 年後又走上高速發展的道路。這些在中東地區發行的伊斯蘭債券也受到了西方主流金融機構的關注,例如高盛就曾在愛爾蘭證券交易所發行過 20 億美元的伊斯蘭債券。

不過,由於伊斯蘭法不允許債券在二級市場交易,因此這些債券在發行後,就由持有人一直持有至今。一些歐洲國家如英國、法國和盧森堡,也通過立法的方式,讓這些伊斯蘭債券在當地的金融市場上發行成為可能。

香港政府也曾於 2014 年發行過 10 億美元的五年期伊斯蘭債券,以兩座商業地產作為資產,租金作為投資者的持續收益。這批債券最終被投資者超額認購,並獲得了 AAA 評級。

這種市場追捧並不是沒有道理的,與西方現代金融格格不入的伊斯蘭金融曾經在 2008 年的金融危機中,證明過自己的穩定性。由於禁止在抵押貸款中採用證券、債務和衍生品作為抵押品,並且保持了較低的槓桿率,伊斯蘭的金融機構大多躲過了金融危機的第一個階段,即次級債和信用違約,從而減少了金融體系的損失,並且保證了足夠的流動性。

文萊伊斯蘭信託基金公司(圖片:Uwe Aranas / Shutterstock)

以伊朗為例, 2008 年伊朗銀行業務逆勢上漲,行業總資產達到 500 億美元,並且實現了 5.4 億美元的利潤。至 2017 年,全球的伊斯蘭金融資產規模已經超過 2 萬億美元,比 2000 年時增長了 15 倍,預計到 2021 年將會超過 3.5 萬億美元。其中海灣地區國家,包括沙特阿拉伯,阿聯酋,卡特爾,巴林,科威特等國,由於地處伊斯蘭金融業與石油業的中心,其資產規模占到了總資產的 42% ,與中東及北非地區的 29 % 和亞洲地區的 24% 共同構成了伊斯蘭金融業的主體。

而從業務分類來看,銀行業務作為伊斯蘭金融的絕對主體其資產規模達到了 1.56 萬億美元,佔比達 76% ;剩餘的部分則由 19% 的伊斯蘭債券, 3.3% 的伊斯蘭投資基金,以及 1.3% 的伊斯蘭保險構成。目前,伊斯蘭金融業的總體規模與傳統金融業相比仍然有較大距離,然而在過去的 50 年間,它已經走完了從理論指導到產業落地的過程並且在 21 世紀初期保持著年均 12 % 的增長率(除了金融危機時期)

伊斯蘭 金融

迪拜伊斯蘭銀行是阿聯酋最大的銀行,也是第一家將伊斯蘭教原則納入實踐的伊斯蘭銀行(圖片:Ronan Shenhav / Shutterstock)

在未來,由於歐洲的難民潮、西歐的低生育率與穆斯林的高生育率等社會因素的影響,我們或許會看到伊斯蘭金融業在歐洲,甚至是世界範圍內更大的擴張。

虎嗅網》授權轉載

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