估值基礎入門(二):股價營收比

作者:范騅   |   2017 / 04 / 12

文章來源:Vanex-Wong   |   圖片來源:股感知識庫


股價營收比 (PS) ,與本益比一樣概念,不過這次是以企業市值除以企業銷售總額 (即總收入) 。由於銷售額必然大於零,所以股價營收比在企業虧損或淨利潤極少的情況下,仍可以適用,填補了本益比的位置。

背景

這個比率要追溯至成長股投資大師菲利普·費雪 (Philip Fisher) 的兒子 Kenneth Fisher 的一本書。在 1985 年的《非常潛力股 (Superstock)》中,Ken 首次提出運用股價營收比做估值,他認為低於 1.5 便可以考慮買入。

發展

在 2000 年初的科技網路股熱潮中,股價營收比大行其道。由於科技網路公司大部分是剛起步的企業,價值創造過程和利潤模式尚未成熟,本益比也無從談起。為了有一個實際的數字做估值,不管大小也好,大家都選擇了股價營收比衡量初創企業股價營收比時,大家用的都是預期本益比。如果大家回想起上篇介紹本益比,就會記得 garbage in garbage out。重點不是估值的方法,而是人們用什麼價錢去買這個預期。

估值基礎入門:股價營收比-01

適用範圍

營業利潤率的使用目的就是要避開使用淨利潤這個財務數據。這個做法也同時代表如果有企業的淨利潤不穩定、毛利率低、成本波動性高。

一般來說只有接近完全競爭的企業,例如商品或服務很接近無差異化的市場,財務報表就有這種特性。中港兩地做貿易或產品 OEM 的行業,又或做大眾化商品零售的行業,就比較適合用股價營收比來估值。另一方面,如果有壟斷性和毛利率高的企業,例如研發和銷售專利藥,那淨利潤應該較穩定和明顯,可以使用本益比,而股價營收比就會變得很高。

估值基礎入門:股價營收比-02

在價值投資的用途:

一、避開地雷。單一倍數指標無法告訴大家企業的營運狀況、競爭環境、負債水平等。不要認為所有比率都是捷徑。

二、緊記 garbage in garbage out。

三、在 Morningstar 的自選表格中,可以加入不同的股價營收比,可以看看自己跟蹤的企業有什麼不同的股價營收比特性。

范騅的投資研究筆記》授權轉載

【延伸閱讀】

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

分享好文章

個股相關基金

發行地點

全部
境內
境外

發行類型

全部
股票
平衡

切換表頭

基本資料
股票指標
收益指標
歷史績效

基金名稱

排序條件
歷史年化報酬率
歷史年化波動度
歷史年化夏普值
個股權重
發行地點
淨值
資產規模
台灣人投資金額/比重
排序依照
高→低
低→高

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

個股
權重

發行
地點

淨值

資產規模
百萬美元

台灣人投資
金額/比重
百萬美元

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

預估未來
本益比

市值
營收比

產業
集中度

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

信用評等

存續期間

到期殖利率

類型/
計價幣別

報酬率 /年化波動度

近1月

近3月

近6月

近1年

近3年

近5年

近10年

年初至今

我要集氣100%權重的主題投資
已集氣投組上線通知我 >

* 基金成立日期在西元2000年以前者,目前資料僅顯示自2000-01-01開始,相關數據皆由2000-01-01後之數據計算而成。

基金淨值、報酬率、波動率及夏普值為每日更新,基金各項分析數據為每週更新,資產規模/月報為每月更新,台灣人投資金額為每季更新

產業地區分布

投資產業分布

投資地區分布

未有公開資訊

67.2%

科技

26.8%

金融

26.8%

原物料/能源

26.8%

傳產

2.2%

工業

2.0%

必需性消費

0.1%

可選性消費

0.1%

醫療保健

2.0%

公共事業

0.7%

服務

0.6%

未有公開資訊

67.2%

已開發國家

26.8%

北美

19.5%

歐洲區

3.9%

日本

3.3%

亞太區

0.1%

大中華

4.8%

新興市場(不含大中華)

1.3%

成功集氣+1

留個信箱,投組上線通知你

送出
loading animation