分析師:IPO後的Square是真正的獨角獸

作者:MAX A. CHERNEY   |   2016 / 01 / 13

文章來源:IBD   |   圖片來源:Joseph Wang


兩家投資銀行原本站在賣方的分析師給予Square(NYSE:SQ)買進的評價,並將的目標價格訂為15元美金。

Jefferies的分析師Jason Kupferberg在研究紀錄當中提到:“Square是真正的獨角獸”。

來自舊金山的Square已將它的業務範圍從核心業務數位現金收納以及支付服務慢慢向外擴展。分析師在研究中指出,Square使用從收納系統收集到的每筆消費資料,集結而成的大量數據來開發新的金融服務以及軟體,將會在未來為Square帶來大量的營收成長。

行動支付-業務數位現金收納以及支付服務

Kupfergerg寫道:“因為Square是這市場當中的先行者,使用者經驗良好,並使流程簡化,易於使用,我們相信Square在中小企業建立了一個深刻且具差異性的品牌形象。” 此外,我們認為短期之內公司的估價似乎過於保守,目前尚有許多未開發地帶能夠讓Square拓展其核心業務(美國有三分之二的企業仍不接受信用卡)。我們也相信該企業的管理團隊不論是在支付市場、相關技術以及消費行業都有一定的經驗。

在12月2日,全球性金融服務公司BTIG的分析師Mark Palmer也給予買進的評價,目標價格為15美元。

支付服務目前仍為Square最大收人來源,在2015年的營收佔總營收的比例超過80%。RBC的分析師Daniel Perlin指出,Square的軟體、數據資料以及相關的硬體,像是讀卡機和現金收納系統在2017年的營收比重將會成長至25%。這兩項的業務比重在2014年約僅佔7%。

Perlin並進一步指出,軟體及數據的成長速度將會是支付服務的三倍。據RBC的估計,在美國的總市場約可達到2千億美元。

Jefferies集團的分析師Kupfergerg指出:“我們相信Square處於強而有力的市場地位,它能夠提供中小企業許多不同的服務,除了原本的核心支付服務之外,還能額外提供財務服務,像是融資服務Square Capital及Square Payroll,以及行銷服務,像是Analytics及Caviar。我們也認為Square提供多元化的服務能夠提高客戶黏著度以及忠誠度。”

Square的市場潛力強大。根據美國商務人口普查局(U.S Census Bureau)以及中小企業局(Small Business Administration, SBA) 的統計,在2010年約有3千萬的中小企業,為私部門支出貢獻了約46%。在這3千萬家中小企業當中,僅有900萬家接受信用卡。

消費者也盡量避免使用信用卡,RBC預估在2018年個人使用信用卡所佔的比例將會達到66%。

盡管Square是個有穿透力的品牌,且似乎客戶也有忠誠度,但Perlin和Kupferberg也指出Square面臨著強烈的競爭。

在RBC的研究報告當中列出了它在支付服務當中的競爭者,像是North American Bancard(NAB)推出的與Paypal(NASDAQ:PYPL)結盟的PayAnywhere應用程式、Intuit(NASDAQ:INTU)提供的Intuit GoPayment。而傳統的POS機供應商也有可能利用其優勢,趁著科技變革時順勢推出新產品以獲取中小企業的市場份額。

Square的CEO Jack Dorsey同時也是Twitter(NYSE:TWTR)的CEO,讓部份的投資人質疑他的雙重身份。但Perlin認為這不會是很大的問題,因為Square有具經驗的經營團隊,包括前Salesforce(NYSE:CRM)金融與策略部門的副總裁Sarah Friar、前Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和Apple(NASDAQ:AAPL)的前高級主管。

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