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四巫日是什麼?四巫日對美股影響?2024 美股四巫日是哪幾天?
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劉茜汶
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四巫日是什麼?四巫日對美股影響?2024 美股四巫日是哪幾天?

2024 年 5 月 13 日

 
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許多有在關注或投資美股的人,剛入市場不久後可能都會注意到一個特別的日子——「 四巫日 」。這個有著很特別名稱的日子,指的是什麼?跟巫婆有關係嗎?買美股的人在這個「四巫日」有什麼要注意的嗎?另外,美股的四巫日,對台股會有什麼影響嗎?近期的市場資訊來得很頻繁,你對於以下的財經資訊應該不陌生,藉由新聞時事帶你讀懂什麼是「四巫日」?今天跟著 Stockfeel 一起來研究看看吧!

編按:2024/03/15 更新,2024 第 1 次四巫日為 03/15(五)喔!

四巫日是什麼?

四巫日(Quadruple witching day)是指美國市場於每季( 3 月、6 月、 9 月、12 月),第 3 個星期五,會有的衍生性金融商品到期結算日,通常在這個期間商品價格會有較大的波動。

簡單來說就是美國市場,衍伸性金融商品的「結算日」啦!比較不一樣的是,美股的結算日是每季一次。

整理:股感知識庫
2024 美股四巫日日期一覽
1 3 月 15 日(五)
2 6 月 21 日(五)
3 9 月 20 日(五)
4 12 月 20 日(五)

還有一個有趣的名稱叫「四巫小時(Quadruple witching hour)」,指的就是在四巫日當天,最後交易的那一個小時,通常是在紐約時間 下午 3 至 4 點(台灣時間:凌晨 3-4 點),就會被稱為四巫小時。

四巫日由來

那麼為什麼我們會將期貨和選擇權結算的日子稱作四巫日呢?那是因為在結算的這一天,投資人必須強制將到期的部位平倉或是轉倉,交易量的高漲通常意味著更大的波動,當波動變大時投資人部位的漲跌就會隨之放大,這可能會讓投資人產生較大的心理壓力。而對歐美國家來說,巫婆是個象徵恐懼的形象,因此便以四巫日來稱呼金融衍生商品的結算日。

💡值得注意的一點是在 2002 年 11 月 8 日以前由於尚未開始交易個股期貨,因此在過去結算日是被稱作三巫日(Triple Witching Day)的呢!

美股四巫日結算

有在研究台股期貨選擇權的人都知道,台股的衍生性金融商品(如:台指期、台指選擇權、個股期貨等),在每月第 3 個禮拜的週三,都會有所謂的「結算日」,結算日意思 就是,契約到期日(屢約日),在每月第 3 個禮拜的週三,國內指數期貨、股價指數選擇權、股票期貨及股票選擇權契約的最後交易日。那想當然美股也有這樣的日子!

四巫日結算商品有哪些?

至於在四巫日當天,有哪些海外的商品會被「到期結算」呢?大致是下列 4 項:

  1. 股票指數期貨
  2. 股票指數選擇權
  3. 個股期貨
  4. 個股選擇權

四巫日對美股影響?

四巫日,對美股會有哪些影響?下圖是 2018 年至 2020 年四巫日發生時的美國 S&P 500 變化:

四巫日歷史

▲ 圖片來源:Mr.TopStep(Source/Bloomberg)

透過 Bloomberg 的資料圖,可以觀察到,在紅點處部分,也就是每年四巫日發生的日期, S&P 500 的交易量都會大增,甚至可能是當年度交易量最大的日子。

交易量雖然大增,但不代表股價指數表現會較好。根據統計,通常在四巫日前一週的週四、週五,各指數的上漲機率會較高;但四巫日結束後,各指數下跌機率同樣會上升。

以數據佐證,可以參考野村證券(Nomura Securities)交叉資產策略師 Charlie McElligott 的分析,他就曾受訪指出,「如果以歷史作為參考,投資者可能需要為市場回調或擴大交易範圍做好準備。」野村證券的數據顯示,自 1994 年以來,期權在 6 月到期,其股票在接下來的一周裡下跌了 88%,S&P 500 指數則平均下跌了1.2%。

四巫日歷史數據

但其實呢,根據歷史統計,四巫日其實並沒有它聽起來那樣不祥。

美國國家廣播電視台 CNBC 就曾報導,分析平台 Kensho 的數據顯示,自 2002 年以來統計至 2015 年,四巫日發生時,市場通常一天內會上漲。所有標準普爾板塊當天通常也都表現良好,而波動率(以VIX指數衡量)在近 65% 的時間內下跌,平均下跌1.8%。

另外,從 2002~2015 年,美股總共歷經 54 次的四巫日,在這 54 次四巫日下的股市的平均報酬為 0.2%,提供給讀者朋友們參考。所以說,四巫日好像也沒那麼可怕,或許你把它當成市場的修正期來看,就能更好地理解這一天的意義。

美股四巫日

四巫日真的那麼恐怖嗎?

前面我們都是透過其他平台的統計數據來看四巫日的股市表現,這邊股感也計算了 2005 年至 2024 年 3 月四巫日的股市表現數據,讓你能夠更深刻地了解四巫日是不是真的那麼可怕喔!除了美股的數據以外,股感也另外整理了四巫日的下個星期一的台股報酬表現,讓你除了美股以外,也能了解四巫日對於台股的影響喔!

資料時間:2005 年 1 月至 2024 年 3 月
美股四巫日當日表現
次數 平均報酬 平均漲幅 平均跌幅 平均高低價差
3月 20 9 11 -0.21% 0.60% -0.88% 1.31%
6月 19 10 9 -0.10% 0.36% -0.62% 1.01%
9月 19 8 11 -0.03% 0.83% -0.66% 1.11%
12月 19 10 9 -0.12% 0.54% -0.86% 1.21%
平均報酬 -0.12%

從上表我們可以發現,整體四巫日的平均報酬為負,而其中波動最大的是 3 月的四巫日,其高低價差來到 1.31%,而整體漲跌表現則呈現漲跌各半,平均漲幅最高為 9 月,跌幅最高則同樣為 3 月,整體來說虧損並沒有特別高。

資料時間:2005 年 1 月至 2024 年 3 月(有時候四巫日的下星期一適逢台股休市,因此天數不一)
台股四巫日表現
次數 平均報酬 平均漲幅 平均跌幅 平均高低價差
3月 20 14 6 0.29% 0.88% -1.09% 1.17%
6月 17 9 8 0.16% 0.97% -0.75% 1.17%
9月 16 8 8 0.17% 1.29% -0.94% 1.14%
12月 19 10 9 0.00% 0.88% -0.98% 1.10%
平均報酬 0.16%

從上表我們可以發現,在四巫日的下一個星期一中,台股的平均報酬反而是正的,而波動最高的同樣是 3 月,平均漲幅最高也和美股相同是 9 月,跌幅最高也為 3 月,漲跌表現則以上漲天數較多,整體來說四巫日對於台股的影響並不大

台股美股四巫日表現
次數 比例
同漲 24 33.33%
同跌 20 27.78%
美股漲台股跌 11 15.28%
美股跌台股漲 17 23.61%

上表我們則整理了台股和美股的表現關聯,可以看到有大約 6 成的機率台股和美股的表現是同方向的,並沒有特別顯著的正向關聯。

因此,對於市場而言,這一天本身可能並不是特別不祥,但讀者朋友們,還是要小心四巫日之後的「一周」,因為通常這段期間,是處於波動率上升、庫存下降的時期,你可還是要多加注意資產配置了。

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