回顧 2000 年 未來十年的十檔股票

作者:The Science of Hitting   |   2017 / 07 / 01

文章來源:GuruFocus   |   圖片來源:Yeah


在 2000 年的 8 月份,《財富(Fortune)》發表了一篇文章,名為 “未來10 年的 10 檔股票 (10 stocks to last the decade)”。這位作者的意圖相當明顯,就如同這篇文章所說的一樣 “接下來的 10 年很有可能形成一些重要的趨勢。以下是抓住這些趨勢的買進後長期持有的投資組合”。

而現在距離那篇文章的時間,已經超過 15 年了。讓我們來回顧一下這些股票,並看看隨著時間的經過,這些股票的表現如何。

在我們進入正題之前,或許可以先來討論一下這篇文章所使用的方法:

“是的,這是一個新世代,應該要有自己的英雄存在。為了找出這些英雄,《財富》首次識別出我們認為可能改變經濟的四種趨勢。這四項趨勢,包括通訊網路的快速變化、世界全新的娛樂、財務服務以及生物科技接下來的爆炸性成長,都相當地火熱。這些趨勢似乎會改變我們工作和交流的方式。

為了抓住這四個趨勢,我們請一些美國頂級的股票挑選專家來協助尋找這些趨勢當中,最具優勢的股票。

我們也自己鑽研財務報表、和公司對談,並進行相關產品的測試。經過這些過程之後,我們認為以下的這 10 檔股票在接下來的 10 年當中,將會成為贏家。裡頭包括一些家喻戶曉的公司,也有一些讓人驚訝的名單。這些股票都有著傑出的管理階層,不管總體經濟的情況如何,它們都有著能夠順利執行的能力,我們認為如果經濟放緩,投資者會認為這些持續成長的公司是有價值的。

如果你是一個長期的投資者,你應該在退休金帳戶當中配置這10檔股票,這能夠保護你的投資組合,避免股票將會消失怠盡的惡夢發生。

接下來讓我們開始介紹這 10 檔股票 (依照當初文章所寫的先後順序),並粗略估計接下來 15 年的報酬會是如何。

  • 諾基亞 (Nokia, NOK)—諾基亞是行動電話的領導廠商 (當時的市佔率約為 27%),在 1990 年聲名大噪 (收入到 2000 年翻了 4 倍)。分析師認為這只是個開始:“分析師的共識是諾基亞在接下來的 5 年利潤將會成長 30% 以上”。不幸地,諾基亞在接下來的行動電話新浪潮已經消失暱跡了。它的電話業務最終以約 72 億美元賣給了微軟 (Microsoft, MSFT)。在該文章當中諾基亞 2000 年的淨利是 40 億美元。根據 Google Finance 的資料顯示,諾基亞的股價在 2000 年以來下跌將近 80%。
  • 北方電訊網路 (Nortel Networks)—北方電訊網路在 2000 年是名列前茅的公司。根據路透社 (Reuters) 的資料顯示,它的市值超過 2,500 億美元。不幸的是,它在 2000 年 10 月下跌了 20%,又在 2001 年 2 月因為財務表現不理想而下跌了 33%。經過了數年的衰敗之後,在 2009 年的 1 月份申請破產保護。
  • 安隆 (Enron)—揮棒落空! (大部份的原因來自於所謂的 “出色的管理階層”)。
  • 甲骨文 (Oracle, ORCL)—它的境遇和前三家公司大不相同,甲骨文的風華不再。不幸的是,雖然市場先生在牛市的尾端給予它無比樂觀的定價,且它在接下來的 15 年來,也有著出色的表現。但是它目前的價格相較於 2000 年 8 月份仍下跌了 50% (未計算股利)。在 2000 年至 2010 年這 10 年當中,投資者遭受了至少 75% 以上的損失。
  • 博通 (Broadcom)—安高華 (Avago Technologies, AVGO) 在 2016 年以每股 55 美元的價格取得了博通。相較於《財富》當初寫文章時的股價,約為 160 美元 (調整 2006 年股票分割後的價格)。也就是說,如果投資人在 2000 年買進博通,至少有超過 50% 以上的損失。
  • Viacom (VIAB)—近期 Viacom 已經和 CBS Corp.(CBS) 分割。就我所知,投資者會收到這兩間公司各一股,以目前的市值來看,估值約為 100 美元。而 2000 年 8 月份《財富》出版這篇文章時的市值則為 69 美元。以我所知道的相關資訊來看,投資 Viacom 的報酬還算可以 (但還沒到不錯的程度)。
  • 悠景科技 (Univision)—根據《華爾街日報》的報導,悠景科技在 2007 年以 137 億美元被收購。但要找到悠景科技早期的相關報導不容易,有一篇在 2001 年的文章指出悠景的市值為將近 60 億美元  (從 2000 年 8 月至 2001 年 10 月份,S&P 500 約下跌了 25%)。它究竟有著高額的損失或者不錯的回報是很難說的,比較保險的結論是它並不是一支全壘打。
  • 嘉信理財 (Charles Schwab, SCHW)—《財富》指出嘉信理財在 2000 年 8 月份的價格是每股 36 美元。根據嘉信理財的投資人關係網站,該股票在 2000 年 5 月份進行分割 (在《財富》寫這篇文章之前)。也就是說,這檔股票從 2000 年以來到現在略有上漲。
  • 摩根史坦利 (Morgan Stanley Dean Witter, MS)—摩根史坦利從 2000 年以來下跌了將近 50%。這檔股票只有在 2007 年 6 月份達到不賺不賠的臨界點。
  • 基因泰克 (Genetech)—在 2009 年,基因泰克被羅氏 (Roche) 併購 (羅氏從 1990 年以來,就一直是基因泰克的大股東)。支付給少數股東的股價是 95 美元,這比《財富》在文章中所提到的 38 美元 (調整股票分割後之價格) 高出了 150%。這檔股票顯然是該文章當中表現最好的一項投資。

結論

經過了 15 年之後,有了最後的結果:產生了許多的贏家、表現落後的企業,也產生了十分嚴重的災難。如果你全部投資這些部位,沒有全數虧光的話至少也會損失 50% 以上。相較之下, S&P 500 比寫這篇文章的期間,成長了將近 65%。

對我來說,最有趣的部份在於我們可以從這些輸家中學習:如果它們沒有失敗的話,這些公司是 “可能改變經濟的新趨勢”。他們曾有過輝煌的歲月,分析師和投資人認為這樣的美好歲月將會一直永久持續。他們給予這些公司的評價幾近完美,甚至有些公司有著更高的股價。這篇文章的作者寫下這篇文章用以追求財富。在得到全壘打之前,投資人已經先面臨了許多災難性的沖擊。投資者從這些公司,特別是那些被認為能夠改變世界經濟的企業所得到的經驗,讓我們得到了無法忘懷的重要教訓。(編譯/Ing)

GuruFocus》授權轉載
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