季報—SPDR 工業類股 ETF(XLI)
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季報—SPDR 工業類股 ETF(XLI)

2021 年 7 月 1 日

 
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獲利成長的機會與風險

潛在機會

目前企業財報表現亮眼,美國經濟處於溫和擴張階段,聯準會主席鮑威爾認為通膨為短期壓力而非長期,不過就業仍有疑慮, 2022 年底前不太可能升息。不過下半年需留意隨著疫苗施打普及,聯準會可能調整量化寬鬆步伐。目前傳出計畫可能拆分為兩部份,先通過兩黨都支持的部分力求過關。目前美國經濟擴張、企業獲利佳、市場資金寬鬆,加上基建方案加持, 2021 年美股可望維持良好表現。

隱藏風險

不過,市場可能有居高思危的壓力,於高檔隨時找理由修正,目前整體 S&P500 未來 12 個月的本益比已來到 22 倍左右,與近 20 年的估值高峰接近,不排除有漲多拉回的風險,若是企業獲利不如預期,恐將影響股市的表現;另外,儘管美國 2021 年的GDP成長可期,但下半年的比較基期相對較高,其成長率將低於上半年表現的風險, FED 或考慮縮減購債規模或是升息,將不利企業估值表現。

SPDR 工業類股 ETF ( XLI )近況

從上一季初(2020年 03 月 31 日)至今 ( 2021 年 04 月 22 日), XLI 報酬是 +2.56%,略低於 SPY 的 +5.15%。

而從 2021 年初至今( 2021 年 04 月 22 日), XLI 報酬為 14.69%,略高於 SPY 的 11.29%。

商品基本資料卡(截至 2021 /03/31)

英文名稱/股票代號 Industrial Select Sector SPDR Fund
發行公司 SPDR (State Street Global Advisors)
追蹤指數 Industrial Select Sector Index
資產規模 167.35 億美金
管理費 0.13%
成立日期 1998/12/16

XLI 前十大持股

公司名稱 股票代號 持股比重 漲幅(截至 2021 /01/28)
Honeywell International Inc. HON 5.06% 8.21%
Union Pacific Corporation UNP 4.95% 0.60%
Boeing Company BA 4.68% 17.41%
Caterpillar Inc. CAT 4.24% 26.33%
United Parcel Service Inc. Class B UPS 4.10% 9.79%
Deere & Company DE 3.93% 40.59%
Raytheon Technologies Corporation RTX 3.93% 19.31%
General Electric Company GE 3.86% 29.42%
3M Company MMM 3.74% 17.65%
Lockheed Martin Corporation
LMT 3.05% 9.68%

上一季發生的事

Boeing(BA.US)財報

Boeing(BA.US) 於 2021 年 01 月 27 日盤後公布 2020 會計年度第四季季報與年報。

第四季度收入153億美元,GAAP 每股虧損 -14.65 美元,財務結果反映出商業交付和服務量下降主要是由於 COVID-19 和 787 生產問題所致,主要因素

  1. COVID-19 、737 MAX禁令和商業寬體計劃帶來負面影響。
  2. 777X 計劃有一次性 65 億美元稅前費用; 預計 2023 年下半年首次交付
  3. 737 MAX 開始獲得監管部門批准以恢復運營並重新開始交付。

商用飛機部門第四季度收入下降至 47 億美元,營業利潤率下降至 -161.8%,主因 COVID-19 負面影響、787 生產問題導致交付量減少,及 737 計劃異常生產成本所致。

商用飛機生產持續反映 COVID-19 對商業需求持續影響。 737 計劃目前的產量較低,並有望 2022 年初逐步將產量提高到每月 31 架,並根據市場需求逐步提高產量。

至於國防,航天與安全部門增長至 68 億美元,主要為亞太區國家戰鬥機計劃銷售量增加所致;全球服務部門第四季度收入下降至 37 億美元,主因商業服務量下降以及與 COVID-19 導致資產減損。

波音總裁兼首席執行官 Dave Calhoun 表示:「2020 年 COVID-19 大流行極大地限制商業航空旅行,再加上 737 MAX 禁令,對 2020 年獲利產生挑戰。」,波音 737 MAX 在美國和主要市場服務恢復是重要的一步。自從 FAA 批准恢復運營以來,波音已交付 40  737 MAX 多架飛機。

波音公司預計首架 777X 飛機將在 2023 年下半年交付,該時間表和相關財務影響反映全球認證要求的最新評估,對公司 COVID-19 對市場需求最新評估 ,並與客戶就飛機交付時間進行討論。波音公司在 2021 年繼續保持流動性,適應新市場,改善績效,維持關鍵投資並將其業務轉變為長期更俱生產力。

Honeywell (HON.US) 財報:

Honeywell (HON.US)於 2021 年 04 月 23 日盤後公布 2021 年度第 1 季季報。

第一季獲利超出公司預期,調整後每股盈餘為 1.92 美元,超出原預估上限 0.90 美元,來自安全性和生產力解決方案部門實現兩位數銷售增長、及建築技術部門恢復銷售增長,以及核心部門利潤率皆提升。

第一季度營收達到公司預期範圍上限約 2.5 億美元,主因倉庫和工作流程解決方案有雙位數年成長率,及個人防護設備業務需求增加。營業利潤率收縮 220 基本點至 17.8%,但超過公司預期範圍。 Honeywell 在航太科技部門、建築技術部門、及安全和生產力解決方案部門的利潤率皆提升,來自成本控制計畫執行佳。

Honeywell 繼續利用強健資產負債表,並將資金用於高回報機會,包括完成對管理軟體領導者 Sparta Systems 的收購案,並宣布收購建築行業領先提供商 Fiplex 多數股權。此外,已實施庫藏股 8 億美元,並制定五項戰略創投投資。

2021 年下半預期復甦動能持續, Honeywell 提高 2021 年營收預期,預估年增率 3~5%,調整後每股盈餘預期為 7.75~8.00 元,增加0.15 元,預計營運現金流 58~61 億美元之間。

下一季的展望

穩健經濟數據推動基本面利多,美國第二季經濟成長有望達到 9.5%,在第三季達到 8.3%,全年則預期為 6.3%。

美國 3 月零售銷售總額比 2 月激增 9.8%,遠高於經濟學者預期 5.8%,十個月來最大增幅,主因氣候轉暖,且家庭領到紓困支票,加上經濟活動逐漸解封,為 2Q21 經濟成長奠定基礎。

美國勞工部初領失業金人數降至57.6萬人,遠低於市場預期,寫去年3月中旬以來最低。隨著越多人接種新冠疫苗,及企業填補因疫情所流失職位,勞動力市場正持續改善,市場預估美國的失業率到年底將為 4.5%,與全球金融危機之後美國失業率達到約 9.5% 的情況大不相同。

標普 500 指數企業 2Q21~4Q21 獲利年增率分別為 53.1%、19.2% 及 14.8% 的雙位數成長, 2021。

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