快速了解銀行的資產負債表─以Wells Fargo (WFC)為例

作者:Joseph   |   2016 / 03 / 23

文章來源:業主型投資人   |   圖片來源:Jean


銀行,是被我列為「toooo hard」的產業。難度很高。利用此次看Wells Fargo(WFC) 2015財務數字的機會,把我對銀行的看法綜整。

看銀行的財報,就像去偷翻舊情人的臉書一樣,只能看看過去這段時間,他過得怎麼樣,最好什麼都不要做(分析)。而且,發文斷斷續續,一堆的空白。

就算你把一些補充資料找出來看,肯定還是看不懂(你最好能看得懂擔保品的品質報告)。不過,還是可以分享一下,秒懂銀行財報的方法,純粹只是看,不涉及太多分析。跟看其他產業不同,看傳統銀行(投資銀行我看不懂),通常不是看獲利,而是直接跳進Balance sheet。銀行,就是一張balance sheet。

內文-快速了解銀行的資產負債表─以Wells Fargo (WFC)為例-01

光是這幾個數字,就可以看出幾樣東西。

傳統銀行就是收存款、放貸款。放款占整體資產比例越高,這家銀行的業務越傳統。
所以把放款(Loan)減掉呆帳提存(Allowance for loan losses)除以資產(Assets)。
(916,559 – 11,545)/1,787,632 = 50.6%。

WFC為50.6%,如果你去看Goldman Sachs(GS),這個比例大約為3-4%,JP Morgan (JPM) 大約30幾%。而一些區域型的銀行可能高達6-70%。這個比例沒有什麼好或壞的意義,只是代表這家銀行的業務型態。所以,就算不知道是哪一家銀行,看balance sheet,算出比例後,大概可以猜到這家銀行的業務型態。

還有人會把存款(deposits)除以負債(liability),
1,223,312/(1,787,632 – 193,891) = 76.8%,
比例越高,代表這家銀行可能越傳統。

有存款,有放款,合在一起看,冷冰冰的銀行,形象因此鮮活起來了。

銀行收了存款(deposits),若不放款,就必須拿去投資,否則無法支付利息,跟其他公司不一樣,投資是銀行的重要本業

從上面Balance sheet,我們大概可以想像,等一下Revenue來源的長相。

在看Revenue之前,先談存款,銀行,喜活存,惡定存,因為這牽涉到成本結構,定存越多,成本越高。這會影響到銀行未來的營運方向,當成本高時,銀行就會傾向進行較高風險的貸款和投資。反之,就有空間從事較穩健的貸款及投資。但銀行不可能一味追求低利存款,因為市場非常競爭,過低的利率會讓存款跑掉,反而必須花更高的成本追回客戶。

內文-快速了解銀行的資產負債表─以Wells Fargo (WFC)為例-02

看營收來源,很奇怪,彷彿像說好似的,傳統銀行都很喜歡將淨利息收入(Net interest income)和非利息收入(Noninterest income)收入維持在一比一。

  • 利息收入:大多來自放款的部分,其次就是來自投資部位的債券等孳息資產。
  • 非利息收入:來自於銀行服務客戶的手續費收入及投資部位的損益。

這比例也沒有好或壞的必然性。

投資部位的損益最令人看不懂,如果銀行存心用「洗盈餘」的手法,使營收或獲利穩定,賣掉賺錢(或賠錢)的股票,在同一天又用同價位買回,短期內短財報上是看不出任何問題的。知道有銀行會這樣做,但會計上如何做?細節我不清楚。

富國銀行

回到淨利息收入,我們就必須看一下WFC的net interest margin,因為這就是銀行的存放款利差,乘以放款部位就是收入。WFC在2015年的利差為2.95%,一般分析師認為低於3%,就是不太好,高於4%,就是很好。但這還必須考慮放款品質。

內文-快速了解銀行的資產負債表─以Wells Fargo (WFC)為例-03

有人主張銀行要看ROA而非ROE,我知道他們認為要把liability算進去,但ROA沒辦法拿來做其他應用,頂多只是知道他多少。ROE還可以拿來做評價。Efficiency Ratio,是把所有的非利息費用(noninterest expenses)除以營收(revenue),通常低於50%就是超有效率,高於70%就令人擔憂,而WFC為58.1%。還不錯。

看到這裡,已經超過5分鐘了,為剛剛說了讓人秒懂道歉,我吹了個牛。你看,銀行真的很難懂吧。讓事情簡單點,就不跳入呆帳及槓桿。關於呆帳,我也有一點小小想法:一家銀行呆帳低就是好銀行?

銀行的呆帳就像鐘擺,當呆帳率很低時,就像鐘擺擺到最低,是銀行風險最高的時候,因為呆帳只能往上,不可能在往下了。除非放款為0,否則不可能沒有風險。銀行在呆帳最低時,通常有空間做一些風險高,利差大的放款,多做幾次呆帳就上來了。反之,呆帳高時,銀行會緊縮授信,只吃進低風險的放款,多做幾次,分母變大,呆帳就下來了。

內文-快速了解銀行的資產負債表─以Wells Fargo (WFC)為例-04

最後以銀行的評價作為結尾,華爾街分析師很多都用10 x ROE x book value來估算一家銀行的合理價,所以根據目前財報數字,WFC的合理價為10 x 12.6% x 33.78 = 42.56。

整間銀行都是財會高手,如果,他們在不違法狀況下騙你,沒有人看得出來。所以,看銀行的財報就輕鬆一點,當成故事書看看就好。

業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

分享好文章

個股相關基金

發行地點

全部
境內
境外

發行類型

全部
股票
平衡

切換表頭

基本資料
股票指標
收益指標
歷史績效

基金名稱

排序條件
歷史年化報酬率
歷史年化波動度
歷史年化夏普值
個股權重
發行地點
淨值
資產規模
台灣人投資金額/比重
排序依照
高→低
低→高

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

個股
權重

發行
地點

淨值

資產規模
百萬美元

台灣人投資
金額/比重
百萬美元

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

預估未來
本益比

市值
營收比

產業
集中度

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

信用評等

存續期間

到期殖利率

類型/
計價幣別

報酬率 /年化波動度

近1月

近3月

近6月

近1年

近3年

近5年

近10年

年初至今

我要集氣100%權重的主題投資
已集氣投組上線通知我 >

* 基金成立日期在西元2000年以前者,目前資料僅顯示自2000-01-01開始,相關數據皆由2000-01-01後之數據計算而成。

基金淨值、報酬率、波動率及夏普值為每日更新,基金各項分析數據為每週更新,資產規模/月報為每月更新,台灣人投資金額為每季更新

產業地區分布

投資產業分布

投資地區分布

未有公開資訊

67.2%

科技

26.8%

金融

26.8%

原物料/能源

26.8%

傳產

2.2%

工業

2.0%

必需性消費

0.1%

可選性消費

0.1%

醫療保健

2.0%

公共事業

0.7%

服務

0.6%

未有公開資訊

67.2%

已開發國家

26.8%

北美

19.5%

歐洲區

3.9%

日本

3.3%

亞太區

0.1%

大中華

4.8%

新興市場(不含大中華)

1.3%

成功集氣+1

留個信箱,投組上線通知你

送出
loading animation