快速了解銀行的資產負債表─以Wells Fargo (WFC)為例

銀行，是被我列為「toooo hard」的產業。難度很高。利用此次看Wells Fargo(WFC) 2015財務數字的機會，把我對銀行的看法綜整。

看銀行的財報，就像去偷翻舊情人的臉書（Facebook, FB-US）一樣，只能看看過去這段時間，他過得怎麼樣，最好什麼都不要做(分析)。而且，發文斷斷續續，一堆的空白。

就算你把一些補充資料找出來看，肯定還是看不懂(你最好能看得懂擔保品的品質報告)。不過，還是可以分享一下，秒懂銀行財報的方法，純粹只是看，不涉及太多分析。跟看其他產業不同，看傳統銀行(投資銀行我看不懂)，通常不是看獲利，而是直接跳進Balance sheet。銀行，就是一張balance sheet。

光是這幾個數字，就可以看出幾樣東西。

傳統銀行就是收存款、放貸款。放款占整體資產比例越高，這家銀行的業務越傳統。
所以把放款(Loan)減掉呆帳提存(Allowance for loan losses)除以資產(Assets)。
(916,559 – 11,545)/1,787,632 = 50.6%。

WFC為50.6%，如果你去看Goldman Sachs(GS)，這個比例大約為3-4%，JP Morgan (JPM) 大約30幾%。而一些區域型的銀行可能高達6-70%。這個比例沒有什麼好或壞的意義，只是代表這家銀行的業務型態。所以，就算不知道是哪一家銀行，看balance sheet，算出比例後，大概可以猜到這家銀行的業務型態。

還有人會把存款(deposits)除以負債(liability)，
1,223,312/(1,787,632 – 193,891) = 76.8%，
比例越高，代表這家銀行可能越傳統。

有存款，有放款，合在一起看，冷冰冰的銀行，形象因此鮮活起來了。

銀行收了存款(deposits)，若不放款，就必須拿去投資，否則無法支付利息，跟其他公司不一樣，投資是銀行的重要本業。

從上面Balance sheet，我們大概可以想像，等一下Revenue來源的長相。

在看Revenue之前，先談存款，銀行，喜活存，惡定存，因為這牽涉到成本結構，定存越多，成本越高。這會影響到銀行未來的營運方向，當成本高時，銀行就會傾向進行較高風險的貸款和投資。反之，就有空間從事較穩健的貸款及投資。但銀行不可能一味追求低利存款，因為市場非常競爭，過低的利率會讓存款跑掉，反而必須花更高的成本追回客戶。

看營收來源，很奇怪，彷彿像說好似的，傳統銀行都很喜歡將淨利息收入(Net interest income)和非利息收入(Noninterest income)收入維持在一比一。

• 利息收入：大多來自放款的部分，其次就是來自投資部位的債券等孳息資產。
• 非利息收入：來自於銀行服務客戶的手續費收入及投資部位的損益。

這比例也沒有好或壞的必然性。

投資部位的損益最令人看不懂，如果銀行存心用「洗盈餘」的手法，使營收或獲利穩定，賣掉賺錢(或賠錢)的股票，在同一天又用同價位買回，短期內短財報上是看不出任何問題的。知道有銀行會這樣做，但會計上如何做？細節我不清楚。

回到淨利息收入，我們就必須看一下WFC的net interest margin，因為這就是銀行的存放款利差，乘以放款部位就是收入。WFC在2015年的利差為2.95%，一般分析師認為低於3%，就是不太好，高於4%，就是很好。但這還必須考慮放款品質。

有人主張銀行要看ROA而非ROE，我知道他們認為要把liability算進去，但ROA沒辦法拿來做其他應用，頂多只是知道他多少。ROE還可以拿來做評價。Efficiency Ratio，是把所有的非利息費用(noninterest expenses)除以營收(revenue)，通常低於50%就是超有效率，高於70%就令人擔憂，而WFC為58.1%。還不錯。

看到這裡，已經超過5分鐘了，為剛剛說了讓人秒懂道歉，我吹了個牛。你看，銀行真的很難懂吧。讓事情簡單點，就不跳入呆帳及槓桿。關於呆帳，我也有一點小小想法：一家銀行呆帳低就是好銀行？

銀行的呆帳就像鐘擺，當呆帳率很低時，就像鐘擺擺到最低，是銀行風險最高的時候，因為呆帳只能往上，不可能在往下了。除非放款為0，否則不可能沒有風險。銀行在呆帳最低時，通常有空間做一些風險高，利差大的放款，多做幾次呆帳就上來了。反之，呆帳高時，銀行會緊縮授信，只吃進低風險的放款，多做幾次，分母變大，呆帳就下來了。

最後以銀行的評價作為結尾，華爾街分析師很多都用10 x ROE x book value來估算一家銀行的合理價，所以根據目前財報數字，WFC的合理價為10 x 12.6% x 33.78 = 42.56。

整間銀行都是財會高手，如果，他們在不違法狀況下騙你，沒有人看得出來。所以，看銀行的財報就輕鬆一點，當成故事書看看就好。

《業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載