投資的兩個中心思想

作者:艾爾文   |   2016 / 04 / 16

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:Benson


看著書籤,我想起在我接觸投資的日子裡也看過不少類型的投資人,有依靠基本面或價值面分析進行長期投資的,也有鑽研技術分析從事短期交易的,還有一些是結合科技進行高頻程式交易或數量分析的,但更多的是沒有中心思想搖擺不定的投資人,無論如何,大家共同的目標都是找尋一套可以獲利的方程式,不過投資就像學習武功一樣,每個人的資質跟適合修煉的武功都不盡相同,別人適合的自己不一定受用,要怎麼找出適合自己的投資方式可以說是投資入門的必修課,用了不適合自己的投資方式,效果必然大打折扣。

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在NBA擁有籃球之神美譽的麥可喬丹(Michael Jordan)可謂是無人不曉的籃球明星,但在棒球領域的表現可能就沒有那麼突出了。1993年喬丹宣布退休,而後加入芝加哥白襪下的2A球隊,展開他短暫的棒球生涯,在127場比賽中共獲得0.202打擊率和11次守備失誤,其他的數據看來也表現平平,雖說短期數據並不能代表他的運動天份,但與他第一年加入NBA就獲得最佳新秀的表現相比無疑是遜色不少。

從喬丹的例子就能知道,即使在某個領域中很有天份,一旦被放到不適合的領域裡,發揮起來可能也會顯得吃力;同理,要怎麼知道現在這個投資方法是否適合自己,自己心中是最清楚的了,如果投資起來非常吃力、常常心神不寧、決策無所適從,那麼十之八九目前的投資方法可能就不適合自己,這時候最好嘗試換個方式或者是仔細看看整個投資流程是否有需要改善及加強的地方。

另外我也發現,很多投資人過度專注在學習投資方法上而忽略了風險控管,即使投資方法運用起來得心應手,往往也會在一次黑天鵝的事件中將過去的獲利全部回吐,這就是為什麼很多投資人在經過長時間的投資之後,財富價值仍原地踏步的原因,所以我在投資的時候,必然是先進行風險控管,再進一步追求投資報酬,畢竟投資的目的是為了穩定的增加財富,而不是為了承擔風險(何況多數投資人承擔了不必要的風險後也沒獲得相對應的報酬)。

所謂的風險指的是實際狀況與預期狀況不同所造成資產變化的現象,既然金融市場每天都有新資訊產生造成資產價值變化,那麼實際狀況與投資人原先預期狀況不一致的現象也就隨處可見了,簡單來說就是「風險」每天都在發生,只是多數投資人忽略了這個事實,等到某次重創市場的黑天鵝事件來臨時,崩跌的資產價值才會真切地提醒投資人風險控管的重要性。

不只是散戶投資人在風險來臨前不重視控管,一些傳統的大型投資機構也是如此,當金融市場的黑天鵝到來時就能看清楚各家機構風險控管的嚴謹程度,就如同巴菲特所說:「當海水退去,便能知道誰在裸泳」。2008年金融海嘯就是很好的例子,當年美國第四大投資銀行—雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc)就因挺不過次貸危機結束了158年的營運而走入歷史。

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曾歷經美國內戰、兩次世界大戰、1930年代經濟大蕭條、1980年代石油危機與911恐怖攻擊的雷曼兄弟,因過度仰賴數量化模型評價,大量持有具高槓桿的次貸商品,當房地產出現危機時,這些過去依賴房產價值不斷上漲拉抬身價的次級貸款便急速崩跌而變得一文不值,造成了雷曼兄弟負債迅速飆升至6200億美元,隨後宣布破產。從這個例子我們可以看到即使是大型的專業投資機構也可能因為在操作上忽略了風險存在的事實而導致一夕破產,所以對於為何多數投資人經歷過漫長的投資後財富卻沒有增加的現象就一點都不難理解了。

一個完整的投資決策包含了投資方法論和風險控管,這些都需要大量資訊進行嚴謹分析後才能完成,尤其是當手握別人的辛苦錢時,身上的責任感更顯得重,想著過去學習投資時經歷過的所有事件,手中的螢光筆不斷地在桌上敲打出聲試圖協助腦袋去釐清些什麼,就這麼的一再重複順著流程確認自己的判斷是否還有不夠仔細的地方,交易單下出去的那一刻,自己知道已盡了力,金融市場的不確定性並不會因為對手是投資經理而變得寬容,剩下的,就只能祈禱老天能讓我不負人所託了。

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