擺脫市場限制?台灣大車隊的多角化經營

作者:北極燕鷗   |   2015 / 12 / 23

文章來源:Fugle   |   圖片來源:Jean


台灣大車隊股份有限公司(以下簡稱「台灣大車隊」)於民國94年9月9日經核准設立。這是個非常有趣的公司,讓我們一同來了解平常我們在搭的小黃,它的營業模式是如何吧!?

主要業務內容

計程車派遣業務及廣告服務等相關業務。
台灣大車隊之營運模式與傳統車行不同,計程車司機並非公司員工,公司主要收入是廣告收入(約佔18.5%)、出租收入(約佔19.3%)、派遣調派收入(減少空車的方法,約佔10.5%)、加氣收入(需要排照)等、近期更在拓展維修廠與保養廠。

目前之商品(服務)項目

主要的服務模式主要分為兩個部份:

  1. 對消費者提供服務(To C):提供叫車派遣、特色旅遊規劃、快遞服務、保修廠(對司機及一般民眾)等。
  2. 平台加值服務:因台灣大車隊目前已有超過12,000個加盟計程車車輛,在這個基礎上,可以提供平台的加值服務,例如12,000個計程車車體及頭後枕的多媒體廣告,可以讓廣告主透過這個平台投放合適的廣告,企業主(ex:高鐵、公司行號等)亦可透過與大車隊簽約提供員工及客戶叫車服務,除了對客戶的服務,大車隊亦對旗下超過12,000個司機提供服務,例如司機隊員消耗品團購、隊員簡易車輛保修服務、租售車服務、同業派遣服務等。近期更將保修服務進一步拓大(2,200坪),提供一般民眾維修保養服務,水平化的業務拓展有助於提升營收。

產業上、中、下游關係

圖-台灣大車隊-02

由於受限於國內市場,大車隊積極拓張業務,將產業之上中下游垂直整合,擬將利潤內化。

短期業務發展計劃

  • 加強企業會員的開發─穩定現金流與客源
    大車隊有超過1,300家企業會員企業會員透過市話或手機叫車,或者透過在各企業內設置便利CALL車機叫車裝置,讓員工出門前按下派車鍵,系統即會自動找車並於幾分鐘內抵達上車地點,且持乘車券讓司機簽名結帳,可免去員工代墊車資、找零等困擾,最後再由企業與台灣大車隊月結付款。加盟隊員亦可隨時回休息中心換領現金。由於會員對此服務反應良好,且可鞏固台灣大車隊叫車客源,減少加盟隊員空車巡迴或定點排班的時間,因此台灣大車隊短期內將持續開發企業會員的加入。
  • 持續吸收隊員加入─擴大通路
    企業會員數越多,加盟司機數必須相對增加,才能達到隨叫隨到的服務品質,尤其在下雨天或上下班尖峰時間,隊員數不足的車隊容易會讓客人抱怨。為了確保服務品質,公司將持續招攬優良的司機加入。隨司機數的增加,台灣大車隊的通路價值越高,目前大車隊的廣告通路價值已然顯現,計程車穿梭在大街小巷,就是一台24小時活動廣告車,透過招攬廣告用戶(車上廣告是大車隊主要的收入來源) ,可以吸引廣告主刊登其產品或服務,計程車載客的同時也能增加其額外收入,使司機、公司及廣告主共創三贏。
  • 垂直整合鏈與多角化集團式經營─設立修車廠、快遞公司等
    台灣大車隊隊員人數約12,000人,隊員及其眷屬估計約有五萬人口,五萬人之生活開銷、加盟隊員之車輛保養及平均每五年汰換車的頻率,其經濟規模不容小覷。運用車隊現有規模,研擬執行計程車上、下游產業之水平與垂直整合,擴大公司經營領域,提升公司經營效益。

長期業務發展計畫

  • 觀光計程車
    因應國內開放的陸客自由行,加上政府大力推銷台灣觀光的政策,不再團進團出的自由行觀光客自然會對小型運輸車輛有其一定程度的需求(2014年來台觀光人次達990萬人次),而台灣大車隊透過高鐵及機場排班可一定程度受惠。
  • 建置計程車生活園區
    台灣大車隊於鶯歌建置計程車園區(約佔地8,200坪),提供隊員食、衣、住、行、育樂等設備,除可提升隊員的生活品質及增加營收,最主要的目的為建立隊員間的實體社群網路,藉此增加司機對台灣大車隊的忠誠度,建立進入障礙。
  • 成功商業模式複製
    台灣大車隊積極將派遣系統及營運管理模式複製到台灣以外的區域,現階段以中國大陸最為積極洽談;預計未來將拓展至中國大陸及東南亞市場。

發展遠景之有利、不利因素與因應對策

因應對策:

  1. 不斷研發分析研究派遣資料,可精確判斷乘客熱門上車地點、尖峰時段熱門上車地點;並持續開發企業會員用戶,提高叫車頻率,讓加入車隊的司機得以增加收入。
  2. 台灣大車隊備有司機休息中心,提供價格優惠的生活用品、汽車零配件、簡易維修保養等,讓司機的日常開支得以相對減少,以提高其實質所得。
  3. 更新車內叫車系統,開發App網路叫車,台灣大車隊的App結合旗下的生活大管家,提供更多的服務,包括居家清潔、洗車打蠟、開鎖服務等,透過媒合這些服務,開拓更為多元的業務。

財報分析

營收來源趨勢

圖-台灣大車隊-05

由上表可發現,大車隊因市場受限於國內市場,因此積極拓產多角化經營,於103年起增加售車及快遞服務事業,並擬於105年開始經營修車廠事業將利潤內化。

近五年損益表分析

圖-台灣大車隊-06

  1. 大車隊自103年度起,營收較以往年度大幅增加,但因多角化經營事業體關係,也使毛利相對降低至約49%。
  2. 營業費用率部分,歷年控制尚屬穩定,惟,104年度起因有快遞、修車廠等新事業體之開始經營,使其銷售費用及管理費用大增,而營業收入部分則尚未有等比例之增長,以致營業淨利率逾104年度下降至18.06%,因此此部分之營收是否能於往後期間有相對應之增加值得大家的關注。
  3. 大車隊之業外收支歷年並未有金融商品投資或重大處分取得事項,僅有因需拓展新業務產生之公司債利息費用需要多做考量,但年度之公司債利息金額為31,129千元。

小結:台灣大車隊104年度之EPS可能有相當幅度之減少,最主要之原因為新事業之拓展產生之費用尚未有相對應之收入產生,大車隊亦於103年度與104年度積極拓展新事業而產生之公司債,該部分之公司債利息費用亦有相當之影響。

  1. 大車隊之現金部位充足,流動資產充足,營運資金調度情形良好。
  2. 應收帳款包括應收售車款(售車給予司機)、租賃款(租車給予司機)、代付企業會員車資,因新事業售車項目,使應收帳款周轉天數呈現增加趨勢,但尚屬合理,並不重大影響資金流動性。
  3. 存貨主要係銷售GPS、汽車用品等供司機日常使用品,未來推測將增加許多維修品備料(如機油等存貨)
  4. 固定資產大幅增加主要係因103年取得土地、增加機器設備及其他設備,並於103年將鶯歌土地變更為汽車運輸業貨運場站及設施。
  5. 無形資產包含電腦軟體、計程車營業車牌、加氣執業牌照、商譽等
  6. 承上所述,因拓產業務關係,於103年度利用公司債籌資,轉換價格訂於110.4元,以現階段股價,應該沒有股東會選擇轉換,推測大車隊屆時需要償還該部分款項,且該部分款項用於固定資產購置等營運項目,並未用於他處。

現金流量表分析

圖-台灣大車隊-08

由上列簡式現金流量表可見,大車隊不斷擴張事業體,且投資於第三方支付、收購物流公司包含全球商務及天網商務等積極擴展快遞及貨運服務並加強行動商城布局。

歷年本益比、EPS、股利發放情形

圖-台灣大車隊-09

月營收狀況

圖-台灣大車隊-10

從上表可知,至104年10月止累積月營收還是增加12.78%,但增加幅度不如上年度。

結論

以策略來說,台灣大車隊將所有水平事業內化為自己的收入,近期也推出乘車券跟企業月結合作、投資第三方支付,最近期也在鶯歌成立類似物流中心的生活園區(提供駕駛住宿),104年更是成立修車廠提供司機及大眾使用。

從103年財報可以看出公司的動作積極,發公司債、舉債連續年度增加用以購置固定資產,在這樣情形下,營收雖持續上升(2015年1-11月累積年增11.6%),但費用也同步增加,未來需要持續關注的部分就是營收增加幅度是否大於營業費用增加之幅度,以及經濟規模反應至財務報表的時間點。

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北極燕鷗

FinTech新創公司Fugle

北極燕鷗一生飛行路線將近地球與月球來回的距離,作為價值投資的奉行者,在乎的是長期報酬成長而非曇花一現的泡沫。 看公司財報既是專業也是興趣,相信機會就是(產業x數字)^時間。B
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