股感盤後研究室協助投資人回顧本週發生了哪些全球重要產經事件？並且幫大家快速整理本週股市重點資訊，還沒跟上的讀者記得每週禮拜五下午五點都可以透過本文快速回顧喔！
重點摘要
- 中東戰火引發能源危機與市場重定價：美、以空襲伊朗引發地緣政治劇震，荷姆茲海峽實質封閉導致全球近兩成原油與 LNG 供應受阻，油價單週飆漲 14.5% ，全球股匯債市進入重新定價階段，油價持續上升，仍須觀察航道恢復狀況 。
- 強勁數據與新關稅政策下的聯準會權衡：美國製造業 PMI 重回榮枯線之上，AI 需求帶動產出回升，但 Section 122 關稅上路推升物流成本 。目前關稅與能源衝擊構成雙重壓力，市場對 3 月降息預期幾乎歸零，聯準會傾向觀望油價穩定度，避免貿然降息引發停滯性通膨風險 。
- AI 紅利持續兌現，關注 GTC 大會與擴廠潮：台灣 1 月外銷訂單年增創單月新高，驗證 AI 擴張期持續 。市場焦點轉向 3/16 輝達 GTC 大會，預期 CPO 共封裝光學將引領「光進銅退」技術革命，帶動矽光子族群評價走升，有哪些可關注的標的？
美股股市分析
總經面
- 週一，美國 ISM 製造業採購經理人指數（PMI） 公布值為 50.8，數值高於市場預期的 49.5 與前值的 49.1。標誌美國製造業在經歷長時間縮減後，終於跨越 50 的榮枯線。數據顯示，AI 硬體基礎設施的強勁需求帶動新訂單與產出的回升。雖然這對經濟成長是正面訊號，但供應鏈端出現的成本回升壓力（價格指數走高），也讓市場開始擔憂通膨降溫的速度是否會因此放緩。
- 週三，美國 ISM 非製造業（服務業）PMI 公布值為 52.4，略低於市場預期的 53.0，但仍維持在擴張區間。細項顯示，服務業的就業意願有所放緩，且服務價格漲幅出現收斂跡象。這對美股而言是個「恰到好處」的數字，緩解週一製造業數據帶來的通膨焦慮，顯示經濟具有韌性並未過熱，維持市場對聯準會溫和政策的期待。
- 週四，聯準會褐皮書（Beige Book） 昨日凌晨公布的褐皮書報告顯示，全美 12 個管轄區中，多數地區經濟呈現「溫和增長」。勞動力市場雖然緊俏程度有所緩解，但特定技術職位的薪資壓力依然存在。報告中提到，企業轉嫁成本的能力正在減弱，消費者對價格變得更加敏感。這份報告也透露出市場對聯準會將採取「觀望且不急於降息」立場的共識，盤中債券殖利率反應平淡，市場焦點轉向週五的重頭戲。
- 週五，歐元區 GDP 與美國非農就業報告（NFP） 今日稍晚將公布多項重磅數據，市場其實已對這些數據有猜測：
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- 歐元區 GDP：關注歐洲是否能在能源價格回落後走出成長低谷。
- 美國非農就業人數（NFP）：市場預期新增就業將落在 18 萬至 20 萬之間，失業率預計維持在 3.8%。
- 美國 GDP 修正值：將檢視消費支出是否如預期強勁。 若 NFP 數據意外大增，可能會進一步推遲市場對降息時間點的預測，引發股市短期的估值修正壓力。
受美伊開戰影響，美股本週初期表現承壓。然而，隨着經濟數據優於預期及停戰傳聞出現，三大指數在週三（3月4日）全面反彈，其中費城半導體指數大漲 1.93% 領漲 。截至本週四，標準普爾 500 指數週跌幅約 1.1%，那斯達克指數週跌 1.5%，道瓊工業指數週跌 1.5% 。市場目前處於高檔震盪格局，投資人持續在「中東戰事避險」與「強勁基本面支撐」之間拉扯 。
褐皮書與全球風險
回頭來看週三公布的聯準會褐皮書，全美 12 個轄區中有 7 個回報經濟呈現「輕微至溫和」增長，但回報經濟活動「持平或下降」的轄區增加至 5 個。褐皮書上強調，雖然就業市場維持穩定，但已顯露出缺乏活力的徵兆，許多企業也出現需求放緩與成本攀升而縮減招聘計畫。再加上物價壓力依就存在，特別是這週剛上路的 10% 普惠性關稅（Section 122），已讓製造業與物流端明顯感受到投入成本的激增。
目前市場最擔心的，是「關稅壓力」再加上「中東戰事」構成雙重衝擊：
- 關稅變數： 關稅導致的「成本推動型通膨」抵銷先前能源跌價帶來的降溫效益，讓 PCE 數據面臨反彈風險，迫使聯準會必須維持更高、更久的利率。
- 中東衝突： 隨著美伊局勢升溫，市場擔憂荷姆茲海峽的潛在封鎖可能將布蘭特原油推升至每桶 100 美元。這種能源衝擊對聯準會而言是最棘手的劇本，因為既會抑制經濟增長（衰退風險），又會推高通膨預期（停滯性通膨風險）。
由褐皮書的數據與地緣政治現況來看，聯準會正面臨一個極其痛苦的權衡：若為了緩解企業成本與衰退風險而「提前降息」，恐會讓剛被關稅點燃的通膨火苗失控；但若為了壓制通膨而「堅持不降」，則可能在地緣政治衝擊下引發經濟硬著陸。目前聯準會官員的發言明顯趨於謹慎，強調必須等待更多關於「關稅傳導效應」與「油價穩定度」的數據。
根據最新 CME FedWatch 數據顯示，市場對於 3 月中的降息預期已跌破 5%，幾乎達成按兵不動的共識，待 5 月新任聯準會主席 Warsh 上任前保持觀望。
美伊戰爭
美國和以色列聯手攻擊伊朗邁入第6天，股感帶讀者簡短回顧一下此次戰事：
美軍於 2026 年 2 月 28 日凌晨聯合以色列發動代號為「史詩怒火」（Epic Fury）的軍事行動，針對伊朗的飛彈能力、政府情報及指揮體系進行大規模打擊 。衝突初期，伊朗最高領導人哈梅內伊及多位軍事高層遭襲身亡，引發伊朗對該區域美軍基地及以色列展開報價復對抗 。
伊朗關鍵的原油外運樞紐「哈爾格島」發生爆炸，導致該國約九成的原油出口短期癱瘓 。同時，卡達能源公司因能源設施受襲，宣布不可抗力因素暫停液化天然氣（LNG）生產 。
資料來源 ：Reuters
(紅色：美以聯合攻擊地點 ; 藍色：伊朗回擊地點)
荷姆茲海峽封鎖現狀
- 航道實質中斷：其實對於經濟影響最大的核心在於荷姆茲海峽的封閉。自美以襲擊以來，海峽的油輪運輸量暴跌約 90%，大量船隻停航避險或直接掉頭 。
- 全球供應鏈風險：荷姆茲海峽承載全球約兩成的海運原油與 LNG 供應，由於缺乏儲存空間以及出口管道，OPEC 中第二大原油生產國伊拉克開始削減產量 。
- 美軍護航行動：雖然美國總統川普指示啟動 DFC 政治風險保險並由海軍強制護航，就是為了排除因戰爭導致的技術性封鎖，維持能源流動。
戰況最新消息
- 攻擊頻率下降：根據美軍 3 月 4 日監測，伊朗戰區的彈道飛彈發射數量較首日下降 86%，無人機也下降 73%，顯示戰火有暫時降溫或轉入消耗戰的跡象 。
- 和談訊息傳出？：週四（3 月 5 日）市場傳出伊朗安全首長阿里·拉里賈尼（Ali Larijani）可能已和 CIA 傳遞訊號，推動恢復停戰談判。但美國總統川普似乎不吃這一套，除了早就預告戰事將會持續四周外，根據美國政治新聞網站 Politico 的消息，美國司令部要求增派人力支援戰事情報工作。
- 市場情緒回穩：雖然美伊尚未正式停戰，但受到和談訊息影響，避險情緒短期降溫，美元指數從小幅回落，美股與台股均在週四出現技術性反彈 。唯有原物料市場受到未來供給端影響持續走高。
國際油價
目前市場正處於關鍵觀測期。川普政府雖表示對伊朗的後續打擊可能隨時到來，但同時也展現若伊朗新領導層展現合作意願，就願意解除制裁的立場。美國財政部長貝森特也表示，美國將發出30 天的臨時豁免，讓印度可以購買遭到制裁的俄羅斯原油，希望緩解市場恐慌情緒。
因此下週的觀察重點會放在荷姆茲海峽是否能恢復常態通行，石油價格是否因此回落。若海峽持續封鎖，各國可能啟用 SPR（Strategic Petroleum Reserve, 戰略石油儲備）
觀察國際油價，西德州原油（WTI）近一週上漲約 14.5% 。截至 3 月 4 日收盤，WTI 原油價格來到每桶 79.64 美元，布蘭特原油（Brent）則收在 84.38 美元 。
目前市場定價主要受地緣政治溢價支撐。然而，由於目前全球原油庫存高於正常水位（OECD 國家庫存可維持安全水位 60 天以上），起且正值需求淡季，只要海峽能迅速恢復通行，油價預期將回落至每桶 75 至 80 美元的風險定價區間，回歸基本面 。
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資料來源：玩股網 ; 資料時間 : 3/6
貴金屬
貴金屬受戰事爆發帶動的避險情緒影響，資金在本週初期大量湧入黃金等避險資產 。黃金現貨價格今年以來已累計 18% 的漲幅 。不過，週三、週四市場傳出伊朗可能進行和談的消息，避險情緒有所降溫，黃金價格隨之出現技術性回檔，單週微幅下跌 0.6% 。下週若中東情勢進一步緩和，金價可能維持高檔震盪；反之，若軍事衝突再度升級，避險資金將再次推升貴金屬走勢 。
加密貨幣
開戰之初，比特幣未能發揮「數位黃金」的避險功能，反而隨風險資產一同重挫，價格一度跌至 63,000 美元附近的戰時低點。市場當時擔憂戰火擴大將引發流動性緊縮，導致資金短暫撤離加密市場。
川普政權力挺帶動反彈：隨後情勢迅速翻轉，週三（3 月 4 日）傳出美國總統川普在白宮私下會見加密貨幣交易所 Coinbase (COIN) 執行長布萊恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）。會後川普公開批評大型銀行阻撓數位資產立法，並要國會推進 GENIUS Act 等關鍵法案。此政治利多激勵 Coinbase 週四大漲 14.57%，並帶動比特幣價格一度回升至 74,000 美元。
本週現貨 ETF 也是資金重股市流出後的一大停泊點，統計顯示五個交易日也有約 14.5 億美元 的淨流入。機構投資者的持續布局被視為比特幣價格在 7 萬美元大關震盪的重要支撐。
台股股市分析
受避險情緒與費城半導體指數大跌影響，台股本週初期連續下挫三日，指數一度回檔超過 2,500 點，並放量跌破月線（20MA）支撐。3 月 4 日加權指數收在 32,828 點，單週報酬率約為 -5.4%。
在急跌過程中，融資餘額連二日大減近 150 億元，顯示短期浮額已顯著去化。週四（3月5日）隨著市場傳出伊朗可能進行停戰談判，加上美股反彈，台股出現技術性回升，市場情緒暫時回穩 。回看台股基本面：
1 月外銷訂單亮眼
台灣 2026 年 1 月外銷訂單金額達 769 億美元，創下歷年單月新高紀錄 。與去年 12 月相比增長 0.9%，與去年同期相比則大幅成長 60.1%，表現優於經濟部先前預估的 45.7% 至 49.9% 區間 。
- 產業結構
本月訂單成長的核心動力來自於 AI 強勁需求與春節前傳統貨品的備貨需求，抵銷了部分傳產的疲弱 。
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- 電子與資通訊產品： 電子產品接單 325.9 億美元（年增 78.6%），資通訊產品接單 251.5 億美元（年增 102.0%）。兩者合計佔總接單額的 75%，並貢獻了整體成長率的 94% 。
- 傳統產業： 機械產品表現較佳，年增率達 40.6% 。光學器材（年增 18.6%）、塑橡膠製品（年增 13.9%）與化學品（年增 10.4%）亦維持成長態勢 。
- 主要市場
觀察區域市場，美國仍然是第一大訂單來源國地位，對整體增長貢獻最為顯著。
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- 美國： 接單金額佔總量 35.8%，年增長 64.3%，對整體訂單成長的貢獻率達 37% 。
- 東協： 年增 67%，成長幅度居各區域之冠 。
- 中國與香港： 年增 58.9%，但佔總接單比重已降至 18.4% 。
- 現況與展望
我們細看數據顯示台灣外銷結構高度依賴 AI 相關供應鏈。電子與資通訊產品的極高成長率反映全球伺服器與半導體設備的擴張期尚未結束。展望 2 月數據，受農曆春節工作天數減少影響，訂單動向指數由 46.5 下降至 43.2 。經濟部預估 2 月接單額將回落至 563 億至 583 億美元之間，但在去年低基期效應下，預期仍有 9% 至 12.9% 的年增長表現 。
1 月外銷訂單
資料來源：經濟部統計處
新台幣相對走貶
市場強烈的避險情緒，投資人紛紛轉向美元避險，推升美元指數來到近六週高點。同時，地緣政治動盪導致外資連續兩天大幅減碼台股，資金匯出成為新台幣匯價短期內急貶的主要因素 。雖然台幣貶值短期內有利於台灣強勁的出口表現，但若戰爭拉長導致油價持續高漲，台幣貶值將加劇進口成本，引發全球性通膨，進而抑制消費與企業投資信心 。下週除了觀察台幣是否能守住 31.2 支撐外 ，美國 CPI 與 PCE 數據的公佈也可能影響美元強弱 ，進而決定新台幣的波動幅度。
未來股市分析
以現況看來中東戰事仍會持續，市場現在正針對股、匯、債、利率市場重新定價，股感預期近兩週各國股市在仍會劇烈波動。以 Crane Data 的數據來看，截止 3 月初，美國貨幣市場基金總資產來到歷史新高的 8.271 億美元，代表投資人多傾向將資金撤離風險資產轉向現金，暫時觀望市場動態。然而股市基本面仍在，在股市拉回時更是長線佈局標的的好時機。
輝達 GTC 大會
市場目前高度期待將於 3 月 16 日登場的 Nvidia GTC 大會 。隨着 AI 模型規模擴大，傳統銅線傳輸已面臨物理極限，CPO（共封裝光學模組） 技術成為關鍵解決方案。輝達近期注資美股光通訊大廠 Coherent (COHR) 與 Lumentum (LITE)，市場預期 GTC 將釋出更多 CPO 應用 。
其相關標的例如：貿聯-KY (3665)，過去市場關注其在 HPC（高效能運算）的電源產品，但其正積極轉型。2025 年併購中國光通訊供應商新富生光電後，成功切入光通訊，引發市場對其估值的重新評價。其他聯亞 (3081)、全新 (2455) 等矽光子族群，在 Rubin 架構導入 CPO 的趨勢下，也有長線成長動能 。
廠務設備
近期市場熱度又回到沉寂一陣子的廠務工程與設備相關，在 AI 帶動先進製程與 CoWos 封裝的擴廠帶動下，不只台積電，全球半導體大廠均在瘋狂併購現有廠區或是新建廠房，重新將台股相關標的帶起。像是主攻高科技建廠的信紘科、無塵室建置的漢唐等等。投資人可以觀察標的公司的在手訂單量、營運展望，都是近期拉回整理時可以關注的。
隨著設備國產化政策效益與先進封裝需求提升，台股半導體設備相關標的也具備強勢線型。
- 廠務：信紘科（6667）、漢唐（2404）、亞翔（6139）
- 設備：志聖（2467）、弘塑（3131）、辛耘（3583）
短線台股雖然因戰事干擾而波動，投資人應維持「買黑不買紅」的原則，並減低槓桿，避免一波大回檔就直接被洗出場。選股也建議避開受通膨隱憂影響族群，如：營建與風電族群 ，將資金集中於 AI 硬體基礎建設（晶片、散熱、廠務、設備）等具備高度確定性的長線題材中。
（以上資訊並不構成任何投資建議）
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