【 美債 ETF 】美國 公債 ETF 比較(BIL、SHV、SHY;IEI、IEF;TLH、TLT;GOVT),短、中、長期 政府公債 一次攻略
收藏文章
很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
股感知識庫
字體放大


分享至 Line

分享至 Facebook

分享至 Twitter


【 美債 ETF 】美國 公債 ETF 比較(BIL、SHV、SHY;IEI、IEF;TLH、TLT;GOVT),短、中、長期 政府公債 一次攻略

2020 年 9 月 19 日

 
展開

美國公債,是由美國政府發行發行的債券,因為美國是目前全球最大的經濟體,所以 美國 公債 幾乎沒有違約風險,被視為金融市場動盪時的避風港,因為波動度相對股票低而且擁有穩定配息的特性,在經濟衰退時期可以提供投資組合有效的保護,很適合投資人作為避險標的納入資產配置。以下,我們就將目前市面上較常見的美國公債  ETF 分為短期、中期、長期三大類進行比較,讓大家可以快速挑選到適合自己的 美債 ETF!

美國 投資級 債券 ETF 看這邊 >>【 美債 ETF 】美國 投資級 債券 ETF 比較: AGG 、 BND ,政府公債、公司債、MBS 一把抓!

短期、中期、長期 美國 公債 差異

美國公債一般可以根據債券到期日分為短、中、長期債券,正常來說,債券的天期越長,影響價格變化的因素越多,因此市場對這類債券要求的報酬率也越高,所以,債券天期越長的債券,通常殖利率就越高。而高報酬總是伴隨著高風險,長天期公債也不例外的比短天期公債具有更大的波動度。

那麼,同樣都是美國政府發行的債券,因為到期日長短的不同,造成價格波動的因素也會有所不同嗎?事實上,所有政府發行的公債,殖利率主要都受到利率以及通貨膨脹影響。只是短天期債券由於持有期間短,所需承受的通膨壓力較小,所以主要是受到市場利率的影響。

而長天期的公債殖利率除了受利率政策影響外,因持有期間較長,價格也會受到投資人對未來景氣好壞、通膨程度預期的影響,道理很簡單,因為債券配息固定,如果未來物價上漲,這份配息可以買到的東西就相對變少了,也就是說,當投資人預期未來發生通膨的機率大,那他們就比較不會想持有長期債券。

需要注意的是,直接購買債券需要的本金非常高,所以一般投資人可以透過債券 ETF 來降低參與門檻,而且因為購買債券 ETF 就是持有一籃子的債券,也能藉此達到分散風險的效果。以下,我們就將目前市面上較常見的債券 ETF 分為短期、中期、長期三大類進行比較,讓大家可以快速挑選到適合自己的債券 ETF!

短期 美債 ETF :BIL、SHV、SHY

短期 美債 ETF,因為到期日比較短,風險可以說是債券中最低的。本篇文章當中,我們先以純美國政府發行、債券到期日介於三個月到三年之中且規模比較大的 美國 公債 ETF 進行評比,標的有3檔,分別如下:

全名 年期 代號 追蹤指數 成立日期 規模(百萬美元)
SPDR彭博巴克萊
1-3月美國國庫券ETF
1~3月 BIL Bloomberg Barclays 1-3 Month U.S. Treasury Bill Index 2007/05/25 $14,099.90
iShares短期美國公債ETF 1年內 SHV ICE Short US Treasury Securities Index 2007/01/05 $20,260.76
iShares 1-3年期美國公債ETF 1~3年 SHY ICE U.S. Treasury 1-3 Year Bond Index 2002/07/22 $21,347.37
資料來源:MoneyDJ、ETF Database 資料時間:2020/9/1

這三檔 ETF,分別為由道富(state street) 所發行的 SPDR 彭博巴克萊1-3月美國國庫券 ETF(BIL)、安碩(iShares)所發行的 iShares 短期美國公債ETF ( SHV) iShares 1-3 年期美國公債ETF (SHY) ; 其中 SHY 的成立日最早,規模也最大,目前約 214 億美元,但整體看來這三檔債券都是由三大 ETF 發行公司所成立的,成立日期都達到十年以上,也都頗具規模,所以在流動性和交易安全上都屬於體質良好的 ETF。

在追蹤指數上,除了債券年期的差異,BIL 追蹤的指數與其他兩檔的發行商不同,是彭博巴克萊系列的債券指數,該系列指數是全世界最早的債券指數,也是目前全球影響力最大的債券指數; 而 SHV 和 SHY 所追蹤的指數天期不同,但都是由ICE(洲際交易所集團)所發行美國政府債券指數。彭博和洲際交易都是全球主要的指數發行商,所編製的指數相對具有公信力,而這三檔 ETF 的追蹤指數成分都是美國財政部發行的政府公債,因此信用品質佳、違約風險性也較小。

  • BIL、SHV、SHY—配息及費用率比較
代號 配息頻率 殖利率 年化配息率 費用率 目前股價(美元)
BIL 月配 0.85 % 0.78 % 0.14 % 91.54
SHV 月配 1.23 % 1.36 % 0.15 % 110.7
SHY 月配 1.4 % 1.21 % 0.15 % 86.49
資料來源:MoneyDJ 資料時間:2018/12/31~2020/9/1

在確認過ETF 的發行商以及成分後,我們接著比較一下配息率以及費用,這三檔 ETF 都是月配息,很適合每個月需要穩定現金流的投資人。

觀察債券殖利率可以發現隨著天期的增加,殖利率也同步提高,但是債券殖利率所代表的是投資人以市價買進ETF後,該檔 ETF 所持有的所有債券都到期後投資人可以得到的報酬率,因為投資債券 ETF 等同於持有一籃子的債券,而同一籃中的債券的到期日不一定會相同,所以每一年可以領到的利息也不會完全一致。

上表中我們列出了從 2020 年初到 9 月 1 日為止三檔ETF實際的年化配息率,可以發現 SHV 的年化配息率位居三者之冠。而在 ETF 的費用率上因為三檔 ETF 的規模都很大,所以平均分攤下來的費用率都偏低,其中又以 BIL 略佔優勢。

  • BIL、SHV、SHY—報酬率及波動率比較

在比較完這三檔債券基金的基本資料後,其實可以發現,因為三檔 ETF 的交易安全性都非常良好,而且因為主要投資的都是美國公債,所以所承受的都是美國政府還不出錢的風險(基本上不可能),這造成三檔標的除了天期之外沒有太大的差異,所以最後,我們就來比較投資人最關心的報酬率吧!

代號 三個月 六個月 一年 累績報酬率 年化標準差
BIL 0.00 % -0.03 % 0.89 % 2.46 % 0.32 %
SHV 0.02 % 0.10 % 1.40 % 3.37 % 0.65 %
SHY 0.10 % 0.78 % 3.67 % 5.81 % 2.1 0%
資料來源:MoneyDJ 資料時間:2018/12/31~2020/9/1

從上表中可以看出,不意外的,天期最長的 SHY 有最高的報酬率以及波動度,不過這三檔標的一年報酬率介於 0.80 %~3.67 % 之間,波動度介於 0.32 % ~ 2.1 %,其實報酬和風險都非常穩定,事實上短天期債券 ETF 非常適合拿來作為銀行定存的替代品,介於 0.85 % ~ 1.5 % 之間的殖利率和銀行定存利率差不多,但因為多承擔了一點價差風險,所以年化報酬率在 4 % 左右震盪,但和其他金融市場上的商品比,已經是非常安全的商品了。

中期 美債 ETF :IEI、IEF

在中期 美債 ETF 的比較中,我們要比較的兩檔標的分別是,iShares 3-7 年期 美國 公債 ETF(IEI) 和 iShares 7-10 年期 美國 公債 ETF (IEF),這兩檔 ETF 同為 ishares 系列的美國政府公債 ETF,所追蹤的也都是 ICE 所發行的指數,持股成分均為純美國國債,總支出費用都為 0.15 %,但是 IEF 成立日期較久,規模也較大已經達到約 196  億美元,而 IEI 則是在殖利率和年化配息率上面略優於 IEF。

全名 年期 代號 追蹤指數 成立日期 規模(百萬美元)
iShares 3-7年期美國公債ETF 3~7年 IEI ICE U.S. Treasury 3-7 Year Bond Index 2007/01/05 $11,293.33
iShares 7-10年期美國公債ETF 7~10年 IEF ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index 2002/07/22 $19,578.86
資料來源:MoneyDJ、ETF Database 資料時間:2020/9/1

 

  • IEI、IEF—配息及費用率比較
代號 配息頻率 殖利率 年化配息率 費用率 目前股價(美元)
IEI 月配 1.33 % 1.88 % 0.15 % 133.6
IEF 月配 1.28 % 1.64 % 0.15 % 121.82
資料來源:MoneyDJ 資料時間:2018/12/31~2020/9/1

 

  • IEI、IEF—報酬率及波動率比較

從報酬率和波動度的角度來比較這兩檔基金,因為年期長波動度大,在年化報酬率上 IEF 相對 IEI 優越,達到超過 10 % 的年化報酬率,從下面線圖可以看出 2020 年以來是這兩檔 美債 ETF 在報酬和波動度上相對落差較大的年份,我們以 SHARP 值比較兩者(每承擔單位風險所獲得的報酬),IEI以 0.31 %贏過 IEF的 0.28 %,  這樣的結果,可以讓投資人有一個參考的依據。

代號 追蹤指數 三個月 六個月 一年 累績報酬率 年化標準差 Sharp值
IEI ICE U.S. Treasury
3-7 Year Bond Index
0.38 % 2.48 % 7.44 % 13.18 % 4.07 % 0.31
IEF ICE U.S. Treasury
7-10 Year Bond Index
0.65 % 4.24 % 10.94 % 20.30 % 6.67 % 0.28
資料來源:MoneyDJ 資料時間:2018/12/31~2020/9/1

美國公債 ETF 短期 中期 長期

長期 美債 ETF :TLH、TLT

全名 年期 代號 追蹤指數 成立日期 規模(百萬美元)
iShares 10-20年期美國公債ETF 10~20年 TLH ICE U.S. Treasury 10-20 Year Bond Index 2007/01/05 $1,289.15
iShares 20年期以上美國公債ETF 20年上 TLT ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index 2002/07/22 $18,879.03
資料來源:MoneyDJ 資料時間:2018/12/31~2020/9/1

最後,我們來比較長天期 美債 ETF,兩檔標的分別是,iShares 10-20年期美國公債ETF(TLH)、iShares 20 年期以上 美國 公債 ETF (TLT),這兩檔 ETF 分別追蹤 ICE 所發行的天期不同的美國公債指數,總支出費用都為 0.15 %,值得注意的是,TLT 不但成立日期比 TLH 長,在規模上也遠高於 TLH, TLH 目前規模約為 12 億美元,而 TLT  約 189 億美元。

會有這樣的差距,原因在於  TLT 持有的都是到期日在  20 年以上的債券,對於宏觀環境變化較敏感,因此收益率在債券中相對較高,但又相對股票安全,因此很常被投資人納入資產配置,從下面的表格和報酬率走勢圖中我們可以發現,TLT 和 TLH 在殖利率和年化配息率上都沒有太大的不同,但 TLH 的年化報酬率達 20.09 %,從 2018 年 12 月 31 日到 2020 年 9月 1 日,累積報酬率更高達 39.66%,對投資人來說是非常有吸引力的標的。

代號 配息頻率 殖利率 年化配息率 目前股價(美元) 三個月 六個月 一年 累績報酬率 年化標準差
TLH 月配 1.62 % 2.69 % 166.65 1.46 % 5.46 % 15.64 % 29.14 % 12.73 %
TLT 月配 1.62 % 2.65 % 163.86 2.54 % 8.06 % 20.09 % 39.66 % 15.97 %
資料來源:MoneyDJ 資料時間:2018/12/31~2020/9/1

美國公債 ETF 短期 中期 長期

整體 美債 ETF :GOVT

在看完短、中、長期 美債 ETF 的大評比後,投資人如果想在進行資置配置時納入美國公債,可能會遇到一個問題,就是到底應該要用短期、中期、還是長期公債呢?其實各天期公債都各自有一些優缺點,如果投資人實在無法取捨要用哪種天期的美國公債,也可以乾脆把各天期的公債,按照市值全都買下來,也就是購買美國整體公債 ETF。

iShares 美國公債ETF
年期 GOVT
代號 混合
追蹤指數 ICE U.S. Treasury Core Bond Index
成立日期 2012/02/14
規模(百萬美元) $14,453.25
配息頻率 月配
殖利率 1.43 %
年化配息率 0.42 %
費用率 0.15 %
資料來源:MoneyDJ  資料日期:2020/09/01

目前唯一一支在美國上市的美國整體公債ETF,是 2012年成立的 iShares 美國公債 ETF〈GOVT〉,這檔 ETF 追蹤的是以市值加權的 ICE 美國核心公債指數(Ice US Treasury Core Bond Index),該指數每月終的時候會平衡一次,持有離到期日 1 年以上的美國公債,我們可以下表觀察 GOVT 的持債分布。

美國公債 ETF 短期 中期 長期

資料來源:ishares.com

其中短期公債(1-3年):29.51%,中期公債(3-10年):44.71%,長期公債(10年以上):21.4%,可以看到目前持債分佈中,10-20年的公債數量很少,長期公債大多是20年以上的,而最大宗的是中期公債,也因此我們從下圖可以看出,GOVT 的報酬率落在中期和長期債券之間,投資人如果希望同時在資產配置中持有較多元的美國公債,也可以參考 GOVT 的持股比例和報酬,再利用我們今天介紹過的其他短、中、長債 ETF 組合出最符合自己預期報酬率和可承受波動度的公債ETF組合。

美國公債 ETF 短期 中期 長期

【延伸閱讀】

 
週餘
 
 
分享文章
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
收藏 已收藏
很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
股感知識庫
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
地圖推薦
 
推薦您和本文相關的多維知識內容
什麼是地圖推薦?
推薦您和本文相關的多維知識內容