美國P2P貸款系列II─Lending Tree(TREE)

作者:美股煉金術   |   2015 / 11 / 07

文章來源:美股煉金術   |   圖片來源:Olivia


延伸閱讀:淺論美國P2P借貸I─Lending Club(LC)

最初研究美國P2P貸款行業(Peer to Peer Lending)時,以為各家生意同質性高,看股價圖時,覺得困惑,為什麼Lending Club (LC) 一沉不起,但Lending Tree,4年間股價,卻升了20倍。

美國P2P貸款系列II─Lending Tree(TREE)-01

Lending Tree的業務,不是直接貸款,而是一個貸款利率的「比價平台」。像我們買機票時,會到Priceline(PCLN)或Expedia (EXPE) 比價一樣。Lending Tree不斷在電視及電台賣廣告,打響知名度,代言人是一隻綠色布偶”Lenny”。疲勞轟炸下,Lending Tree的品牌知名度,在全美竟僅次Wells Fargo (WFC)

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公司的電視廣告短片:

Lending Tree不向借貸者收費,而是向銀行及P2P貸款平台收取介紹費,約為貸款額0.5%至4%不等。公司甚至以提供免費信貸評分作招倈,吸引人登記成為會員。

從2013年開始,此策略令公司中介貸款額及中介費用,有強勁增長,以2015年第二季為例,中介貸款額按年增長達31%,主要來自房貸抵押以外的各種私人貸款。

美國P2P貸款系列II─Lending Tree(TREE)-03

高增長的代價,是沉重廣告開支,公司每100元收入,廣告開支佔59元,不可謂不高。

公司的另一個大問題,是大量得罪客戶,隨便在網上搜尋一下「Lending Tree」,便可體會。

何解?,第一是電話騷擾。有用家表示,入會半小時後,立刻接到5、6家銀行的推銷電話,不勝煩擾,而且當用家要求取消戶口,竟被拒絕。第二種投訴,是濫收手續費。用家批評,Lending Tree實收費用,較報價高出很多;用家申請接近完成,為免前功盡棄,多會「硬食」,但印象極壞。據不少美國消費者評價網站,公司的評級是最差劣的一星。不少留言,建議切勿光顧Lending Tree,甚至有前用家拍片放上Youtube大控訴,臭名遠播。

如上集,美國P2P貸款市場,已漸飽和,競爭益見劇烈。現時Lending Tree總客戶140萬人,在美國再擴張已極難。而且不少貸款平台也大打廣告,例如行業龍頭之一的Prosper,採取要送飛行里數,吸引用戶做「免費信貸評分」的辣招。市場飽和,可見一斑。

總結而言,筆者認為Lending Tree過往三年,股價急升,是碰上P2P行業極速擴張,加上非常進取的宣傳,催谷而成的產物。當行業日漸成熟,本益比超30倍的Lending Tree,估計股價進入整固期的機會比較大。

免責聲明:本文內容僅供參考,並非投資建議。若構成損失恕不負責。請自行判斷適當的投資操作,或尋求獨立第三方財務顧問的建議。本文作者為香港證監會持牌人士,並未持有上述所提及的證券。

本文原著、資料搜集、投資分析:美股煉金術
文字加工:美股隊長

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馮宏遠,香港對沖基金分析員,擅長於美國增長型股票分析,傳媒訪問散見《東方日報》、《第一財經日報》等報章。
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