老爺知 ( 5704 ) – 東台灣第一間國際觀光旅館

作者:Jim Saifu   |   2020 / 02 / 07

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:Jayroz


觀光酒店概念股

老爺知( 5704 -TW )成立於 1990 年 3 月 19 日,前身為互豐育樂事業, 1992 年 11 月 29 日正式營運, 1998 年 9 月 24 日更為現名,公司為老爺飯店集團旗下唯一掛牌上櫃的休閒觀光旅館,提供住宿、餐飲、休閒等服務。

位於東台灣青翠山林環繞且溫泉豐沛之境,鄰近知本森林遊樂區,富涵原住民風情與人文深度。飯店設施完善且多元,原湯泉質獨特,向以細緻貼心服務為訴求,深獲旅客肯定,經由交通部觀光局星級評鑑審核並獲頒五星級觀光旅館標章。同為國內知名飯店集團品牌,於市場上已有良好之形象與口碑。

主要收入為客房收入,佔了約 55% 的比例, 2018 年旅客來源如下表所示:

老爺知以溫泉設施為主題,因此散客多且集中於冬天。客源部分,長年以本國旅客為主, 2018 年本國旅客總共占約 88%,歐美客、日客、陸客及其他外國客大約佔 12%。

觀光旅館市場分析

旅館的營運主要分為餐飲收入與旅館收入兩大項目,旅館方面根據觀光局資料, 2018 年來台觀光的人數達 1106 萬人次,較去年同期成長 3.05%,其中以中國大陸、日本旅客為主。國內旅遊部分, 2018 年達到 1 億 7109 萬人次,較 2017 年衰退 6.74%,主因受當年花蓮地震、普悠瑪出軌、年金改革、物價上漲等因素影響。此外,近年廉航、自由行興起,不少人改而選擇出國旅遊,相互影響下,才使國內旅遊市場萎縮。而因老爺知近 88% 營收來自國人旅遊,因此國旅人次下降的影響將會大於陸客人次下降影響。

來台旅客部分,大致可分為觀光目的與業務目的兩大類別,以消費力而言, 2018 年觀光目的旅客平均每日消費為 265.23 美元,旅館內支出費 57.01 美元,佔比 21.49% ; 業務目的旅客為 214.36 美元,旅館內支出 29.7 美元,佔比 13.86%。值得注意的是,近年觀光客人次無明顯波動,但以業務目的來台旅客逐年下降,從高峰 2013 年的 93 萬人次,下滑到 2018 年的 73 萬人次,這對房價較高的五星級旅館不利。

住用率與平均房價

住用率為觀察觀光旅館營運的一大指標,北部因旅客多, 2018 年住用率平均為 73%,整體觀光旅館住用率在 2014 達到高峰後,隨著市場供需變化住用率有下滑現象,截至 2016 年 1~10 月較去年同期住用率下跌了 3.18%,又以花蓮衰退 6.87%,整體跌破 6 成住用率最嚴重,台北地區同期衰退 3.61% 其次,總體仍維持 7 成住用率。

平均房價來看自 2008 年低點以來至 2016 年整體大致呈成長趨勢,依個別飯店之策略而有所不同,一方面有的飯店因為新的競爭者加入被迫削價競爭,也有如 W Hotel、寒舍( 2739 -TW )艾美、美福等高房價飯店進入市場,房價的差距有擴大的現象。

供需狀況

近年來遊客人數的正成長帶動了需求之外,旅館的供給量也持續在增加。根據交通部統計資料自 2012 年起觀光旅館有 111 家, 26074 個房間,增加到 2018 年 12 月的 128 家, 29722 個房間,一般旅館及民宿的房間數也增加 35379 間,成長約 23%,雖然在近年來台旅客大幅增加的狀況下足以消化供給面的提升,但在陸客減少、「共享經濟」的訂房模式逐漸滲透、國內外旅館業者持續進入市場,包含喜達屋集團( Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc. )、洲際飯店( InterContinental Hotels Group plc )以及富邦旅管、晶華( 2707 -TW )、老爺等集團都有擴張的計畫,競爭可能愈趨激烈,今年台北地區因為幾間新飯店加入的競爭,部分業者出現住用率與平均房價同步下滑的窘境,根據研究機構萊坊( Knight Frank )的「大中華地區旅館報告」中預估未來 5 年內台灣還會再增加 3000 間國際旅館的客房,如果入住數成長不夠,有可能會落入市場供過於求的情形。

擁有品牌通路的優勢維持競爭力

儘管今年下半年觀光旅館的住用率有下降的趨勢,但是觀察個別飯店可以發現仍然有許多觀光飯店不僅受到影響較小,甚至有所成長,像是以台北地區為例,天成、老爺、神旺等飯店仍舊維持 9 成以上的住用率,高房價的 W Hotel 也有 8 成以上的住用率,小型精品飯店、文創商旅以及特色民宿也都有自己的市場,相較之下不具品牌魅力與自身特色的一般旅館則表現較弱,未來大型連鎖飯店與特色旅館會是旅館業的一類趨勢。

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除了旅館住宿之外,餐飲收入為觀光旅館收入的另一項組成部分,以晶華、寒舍、國賓等飯店為例,其餐飲收入的比重大於旅館住宿的收入,成長力也相對穩定,各大飯店除了持續經營館內餐廳發展出品牌特色之外,也針對館外餐廳進行佈局。

產業鏈分析

老爺知主要經營國際觀光旅館及提供餐飲、休閒育樂設施、會議場所及購物等服務,就整體觀光旅館產業鏈而言,屬於中游的位置。最主要之營業收入來源為餐飲及客房收入:

1 .餐飲部分,向上游供應商採購生鮮食品、飲料及一般用品後,提供飲食予下游之消費者,如:散客或旅行團

2 .客房部分,國賓接受網路、個人、旅行社或公司團體訂房,且向上游廠商添購客房相關用品,最終下游還是消費者。

競爭情形

老爺知位於台東縣知本風景區內,主要競爭對手為娜路彎大飯店、鹿鳴溫泉飯店、亞灣溫泉飯店、富野溫泉休閒會館及高野( 2736 -TW)大飯店。而 2018 年,花東境內新興旅館持續籌建中,將會增加 580 間客房, 二間五星級大型旅館為瑞穗春天國際觀光飯店及秧悅千禧度假飯店。 民宿則由 1777 間客房增加到 1813 間。

目前市場上銷售房間數逐年增加,旅遊淡季期間容易造成同業間削價競爭之惡性循環,雖然老爺知 2018 年住用率為 71.82%,已是同級飯店中前段班,但是競爭還是相當激烈。

競爭優勢

1 .台東縣政府陸續規劃層出不窮與人文地理及季節相關的旅遊性主題活動,進而招集台東地區觀光業者共同前往亞洲主要來台旅遊國家舉辦推廣活動,甚至結合航空公司計畫包機行程,帶來商機。

2 . 2017 年完成客房整修,配合品牌和集團的形象,將會帶來更大的競爭力。

3 .已完工的花東線鐵路電氣雙軌化工程案,有效縮短北部及東部間交通時程,持續帶動西部旅客東移,促進東部觀光旅遊發展。

資料來源:
1 . 2018 年年報
2 .觀光局統計資料
3 .交通部統計資料
4 .大中華地區旅館報告

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Jim Saifu
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