自由現金流
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自由現金流

2019 年 4 月 17 日


自由現金流代表公司可自由運用之資金額度,定義為營業現金流扣除資本支出後之現金量。資本支出包含投資「固定資產」,例如購買土地、廠房以及設備等。除了固定資產外,公司也可能是收購品牌、商標權和智慧財產權與等「無形資產」。

當自由現金流為正(流入)代表公司的營運現金足以支應資本支出,因此公司就不太需要借貸很多資金(融資現金流入)來支應資本支出。假設公司的自由現金流為負(流出)就表示公司的營業現金流不足以供應資本支出,如果長年的自由現金流為負,就要小心公司可能有資金周轉上的風險。

根據自由現金流的內涵,我們可以避開虛灌營收的公司,因為營業現金流一覽無遺。此外,還可以避開過度競爭的產業,因為這類產業必須靠每年龐大的資本支出來維持競爭力。當有一天營收無法成長卻又要持續維持資本支出時,公司的自由現金流會面臨相當大的壓力。

實戰範例

廚具大廠 S 公司的自由現金流多年來皆為正,且觀察營業現金流與投資現金流之比例,能發現自由現金流來源主要為營業現金流,而不是來自處份資產來取得投資現金流入。S 公司的自由現金非常充裕,因此能將現金配發予股東,盈餘發放率將近八成。

升級測驗

是非題

1.(O)公司出售土地與資產會增加自由現金流量

2.(O)多年自由現金流為負的公司常靠借貸來維持營運投資。

選擇題

1. 自由現金流定義是營業現金流扣掉下列何者?

(A)轉投資子公司(B)土地買賣(C)廠房投資(D)以上皆是

2.  下列何者由於不是一次性流入,故是最好的自由現金流來源?

(A)銀行借貸(B)營業收入(C)出售土地(D)處分轉投資公司

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