長期存股族宜選擇穩健成長的公司

作者:華倫老師   |   2018 / 03 / 06

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Yeah


買進景氣循環股要注意景氣循環皆有其高點,一旦景氣反轉,股價將被打回原形,因此投資人必須要對該產業有很高的敏感度,否則買在景氣循環高點,要等解套,恐怕要花上數年的時間;若以「存股」的角度而言,筆者比較青睞的是穩健成長,較不受景氣影響的股票,這和「存錢」的原理是一樣的,利用複利效果來累積財富,不同的是存到「擁有巨大競爭力」的股票,長期複利的效果會遠遠高出存錢。

如何辨識成長股呢?用一句唐朝名相魏徵的話來說明好了,「以古為鏡可以知興替」,歷年來有穩健的獲利成長紀錄的公司,要再成長的機率一定比較高,就好比一個學生每次段考都前三名,下一次考試最後倒數三名的機會就不大了,這就可以當作是穩健成長股;而如果一位同學有時候段考前三名、但更常出現的是最後幾名,這種不穩定的成績我們就可視為景氣循環股。

筆者判斷的標準,通常是拿一個公司過去五、六年的獲利紀錄來辨別是哪一種類型的股票,就以國內製造盒裝豆腐的龍頭廠商,中華食品 (4205-TW) 為例,中華食品從 2009 年到 2016 年的獲利,從 9500 萬成長到 2 億 2500 萬, 2017 年前三季的獲利 1 億 8300 萬就已經超過 2015 年三季的獲利 1 億 8200 萬了,所以我說中華食品這檔股票是穩定成長股,中華食品未來要在穩健成長的機率就高了 (詳見表 1)。

再用一個對照組中鋼 (2002-TW) 來說明,中鋼從 2009 年到 2016 年的獲利呈現高度不穩定,獲利最高的年度是 2010 年的 375 億 8700 萬元,但卻在兩年之後的 2012 年跌到谷底,獲利僅剩下不到 1/6 ,只有 58 億 1100 萬元,到了 2014 年,獲利再度成長 2 倍,達到 221 億 3200 萬元,一年後的 2015 年的獲利再度暴跌至 76 億 500 萬元,因此我們要預測中鋼未來幾年的獲利困難度就非常高,所以中鋼被視為景氣循環股。

年度 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017Q3
中華食品 95 102 114 115 135 138 182 225 183
中鋼 19603 37587 19494 5811 15982 22132 7605 16038 10651

表 1:中華食品、中鋼歷年稅後淨利 (單位:百萬元)

長期存股,就要持續把注意力放在優質的公司,穩定的歷史、可預測的未來、長線遠景看好,不致因科技變化而落伍,都是必備條件,你要考慮的不是幾分鐘、幾天、幾個月,而是 5 年、10 年、20 年。

但有時候,即使經過仔細研究盤算,還是會發生意想不到的黑天鵝事件發生,所以適當的配置投資組合就顯得相當重要了;另外一點,投資組合除了可以分散風險之外,也可以讓整體報酬率更具威力,因為組合中有些穩健的股票,類似定存股的概念,而有些股票則具有高度成長的概念。

波克夏·海瑟威 (Berkshire Hathaway,BRK.A-US) 的副董事長查理·蒙格 (Charlie Munger) 說過:「人的一生中只要擁有三檔最棒的股票就足以致富」,然而許多存股族朋友偏好波動不大的定存股,如果要擴大複利累積的效果,還是必須搭配幾檔快速成長股在投資組合裡面,兼具股利與成長性的『雙贏股』才是完美的存股投資組合。

備註:本文授權轉載自華倫老師

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