魔球(下)─大數據的實際應用

作者:美股隊長   |   2016 / 06 / 09

文章來源:美股隊長   |   圖片來源:Joseph Wang


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統計高手,能從歷年數據,找出規律,進一步提升選新秀的命中率。書中一例,是比恩永不錄取高中投手。因為根據歷史統計,高中投手,能夠成功躋身大聯盟的機會率,只有大學投手的一半,大學野手的四分之一。以第一輪選秀挑個高中投手(同時花一百二十萬美元簽下),基本上是把鈔票丟進大海。

押注高中投手,成為優秀大聯盟球員,可算是不理性的行為。但眾多球探卻不理會、不知這個事實,只覺眼前英雄出少年,年輕、具潛質、可塑性高,感覺非常滿足,結果球隊受害很深。結果比恩「故事放兩邊,數字要行先」,悟通「統計數字,讓你避開球探眼見為憑的各種偏見」。「魔球哲學」,遂在北美職業球隊,大放異彩。

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其實善用統計,對提升投資實績,亦有大幫助。例如自己,絕不會買入及持有(buy and hold)本地半新股。事緣本港有基金經理,曾極罕有地在收費演講中,列出一個有用數據:過去數年,綜合所有半新股(編按「半新股」為過去六個月上市之主板及創業板股份),如果一上市便買入,持有一段時間,往往輸到抬出場。不是說凡沾手半新股必死,只是不要巴菲特式長期持有,傻豬豬地等公司「做大做強」。(希望本地基金界,能多發表類似的統計,造福本地股民,實是功德無量。)

個人偏見:新股一上市,能找出下一隻騰訊(700)的機會,估計應該跟中六合彩三獎的機會相若。現實是,本地股民,接連被中糧包裝(906)、唐宫(1181)、俄鋁(486)、英達公路再生科技(6888)、保利文化(3636)、環亞智富(股價腰斬後被私有化)、老恆和釀造(2226)和鴻福堂(1446)等「明日之星」所傷害,每隻最低限度輸五成,要買中另一隻倍升股,才能抵銷。最新的經典,是華泰證券(6886),24.8元上市,最低位11.8元,只比破產、除牌,稍好而已。見實相慘絕人寰如此,寧願將錢省下,拿去做善事,積累福德,總好過無緣無故,把血汗錢進貢別人,還要激死自己。

又例如2015年二月時,聽過基金經理譚新強的講座,他曾被蔡東豪訪問,位列「金錢之王」之一。年初時,他在《明報》的講座上,分享過一個統計:中國的牛市,平均長度只有一年,很少例外。牛市之後,卻隨時有三五七年熊市。可能歷史,真的不幸重複:2014年第三、四季,內地減息,上證指數方由二千多點,升至四千多點;2015年六月,牛市已經玩完。這種統計數字,絕對有用,證明了中國股市,只有「瘋牛」或「死熊」,從來不存在過「慢牛」。去年七月初決定逃離香港,或多或少,是受到這點子影響(順帶鳴謝朋友Linda,當日特地打去電台拿票,然後邀請小弟去聽)。

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外國的對沖基金,一如當地的球隊,早已注重統計。美股隊長專頁中,多次介紹全球最大對沖基金Bridgewater,掌舵人達利奧(Ray Dalio),就把統計運用得出神入化,是金融界這方面的翹楚。他研究的,是宏觀經濟,及資產類別之間的關係,例如經濟增長、油價、利率,與地球上不同國家,包括成熟及新興市場,過百年的歷史數據。哪一種宏觀因素,會影響哪一種資產價格,全部有統計、測試。例如早前大陸股市爆炸,達利奧便立刻用數據展示,潛在傷害有多大。報告連結於此。大家可以參考一下:http://on.ft.com/1MEwEzU (順帶鳴謝網友Scientific Gambler當日主動提供情報)。

反觀香港股民買股票的根據,八成是靠報章、電台的推介。其實很多時傳媒所講的故事很動聽,例如「迪士尼(DIS)《冰雪奇緣》收得,所以迪士尼一定得」,故事簡單易明,生動有趣,但一經數據查證,立論便站不住腳。

查實迪士尼超過六成的經營利潤,是來自「媒體網絡部門」。業務包括運動節目網絡ESPN、卡通片電視網絡Disney Channels和ABC Family,基本上是低增長的有線電視,訂戶數目肯定不是高速增長。

跟《冰雪奇緣》有直接關係的電影、主題公園,佔比盈利有限,這些事實,2015年六月六日舊文已寫過,不是在股價爆炸後,才發表的「後見之明」(連結:http://bit.ly/1fxPUls),之後再反覆強調,勸說大家早日拋棄舊觀。

可憐一眾散戶,在這類有趣的故事上,往往投下超乎想像的大筆資金。作為過來人,自深知當中的悲苦淒酸。

總括而言,《魔球》一書的精神,是憑感覺、一手經驗、個人喜好,去作選擇,容易因人性弱點,而有很大偏差。學懂利用數據,輔助決策過程,則可大幅提升水準。身邊很多朋友買股票,時有損失,個人偏見,成因是他們接收資訊和選擇的方法,有系統性缺陷。太喜歡聽動人的故事,卻不自行考究、分辨真偽,便大注出擊。想提升長線投資成績,利用數據,提升決策能力,實為沉悶但必須的過程。

「故事放兩邊,數字要行先」

(系列完)

美股隊長》授權轉載

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本地家族資產管理辦公室(Family Office)投資總監。《信報》專欄作家,個人著作:《值博率煉金術》(合著)。美股投資入門書籍,《美股隊長手冊》已經出版,謝謝大家的支持。
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