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商業
如果仔細觀察這幾年台股定期定額排行榜，我們很容易就會發現金融股長期佔據了大片江山。今天就讓我們來聊聊金融股有什麼優點？除了台灣金融股，中國有哪些金融股？中國金融股有哪些種類？比較中國銀行股，哪一檔中國金控股值得觀察？
銀行的重要性？
現代人從出生到死亡的過程中，免不了和兩大機構打交道，一個是醫院，另一個就是銀行。想想自己身邊的親朋好友，應該沒有誰是手裡沒有信用卡、金融卡的吧？銀行也是歷史非常悠久的產業，有著百業之母的美名。目前學者普遍認為世界上最早的銀行從文藝復興時期的義大利威尼斯開始，隨後便傳遍了整個歐洲，進而蔓延到全球。由此可知不論人類歷史遭遇到多大的挑戰，例如傳染病和兩次世界大戰、科技如何日新月異，例如網路和 5G 的出現，銀行這個古老的產業依舊屹立不搖。
投資金融股優點？
有些具有官股背景的銀行，普遍被投資人認為具有「不能倒」的特性。另外和其他類股（特別是電子科技類股）相比，金融股的股價長期也比較親民，在零股開放盤中交易後對小資族來說更是只需要花「銅板價」就能存。當然除了以上兩點之外，長年配（股）息穩定也是金融股深受存股族喜愛的最大原因，畢竟能夠每年穩定的收息，不論股價如何波動抱起來都會比較安心。
- 官股背景銀行「不能倒」特性
- 股價親民
- 穩定配股配息
中國金融股有哪些種類？
如果要選擇一個領域進行長期投資，從普遍性和長久性這兩個角度來看，那麼銀產業或許會是一個很好的選擇。但畢竟台灣的金融市場屬於規模和發展空間有限的市場，放眼全球其實還有更多優秀的金融股可以做為長期投資的選擇，而只有一海之隔的中國市場或許就是很好的投資標的。中國的銀行家數遠遠超過台灣（曾看過有數據說有 4,000 多家），從分類上來看有以下四種：
- 官股大型商業銀行
- 股份制商業銀行
- 城市商業銀行
- 民營銀行
一般情況下前兩種類型的銀行（官股大型和股份制商業）屬於分行遍佈全中國的銀行，甚至不少大型官股銀行在世界主要城市都有分點。城市商業銀行則分為省內或市內（當然也會有跨省市設立分行的情況），而民營銀行的規模就更小一些了，分行數也少很多。
中國金融股：系統性重要銀行
2020 年中國官方公布了 19 家系統重要性銀行，讀者可以理解為「中國大到不能倒的銀行」，這 19 家系統重要性銀行一共分為五組：
- 第一組 8 家： 平安銀行（ 000001-CN ）、中國光大銀行（ 601818-CN ）、華夏銀行（ 600015-CN ）、廣發銀行、寧波銀行、上海銀行、江蘇銀行、北京銀行；
- 第二組 4 家： 浦發銀行、中信銀行（ 601998-CN ）、中國民生銀行（ 600016-CN ）、中國郵政儲蓄銀行（ 1658-HK ）；
- 第三組 3 家，包括交通銀行（ 601328-CN ）、招商銀行（ 03968-HK ）、興業銀行；
- 第四組 4 家，包括中國工商銀行（ 601398-CN ）、中國銀行（Bank of China，BACHY-US）、中國建設銀行（ 601939-CN ）、中國農業銀行（ 601288-CN ）；
- 第五組暫無銀行進入。
級別最高的第四組基本上就是大家所說的「四大行」，背後都是官股在撐腰，再加上第三組的 3 家銀行，我打算將這 7 家超級銀行來進行一個大PK，並分別從中挑一檔作為接下來的存股標的。
中國金融股評比標準
評比的標準主要有以下五個向度：
- 品牌實力： 品牌就是最好的護城河；
- 官股比例： 有國家撐腰才安心；
- 獲利能力： 長期穩定幫股東賺錢；
- 風險能力： 獲利之餘也要兼顧風險安全第一；
- 配息能力： 賺了錢還記得分給股東的才是好公司
中國金融股比較
中國金融股基本資料
官股比例是根據 2021 年年報中揭露的前十大股東中官股的持股比例總計，並非一定是完整的官股持有比例。除了興業之外另外六家銀行都有在香港上市，好處是港股的財報資訊接露非常詳細完整，而且繁體字會讓台灣投資人讀起來更親切。四大行的官股占比基本上都超過了五成，其中農業銀行的 85% 最高，三家商業銀行則是招商局撐腰的招商銀行最高。這七家銀行上市時間的部分基本上都超過了十年，且除了農業銀行之外都經歷過 2008 金融風暴。
中國金融股估值
總資產為 2022 年第三季數據，而股價、本益比和股價淨值比則為 2022 年 7 月 8 日收盤數據。資產規模超過 10 兆人民幣以上的有五家，本益比基本上除了招商銀行在 8% 以上之外，其他都低於 5% ，股價淨值比同樣只有招商銀行超過 1% ，剩下的銀行也都在 0.5 上下。
中國金融股品牌價值
數據分別是金融業兩大最具代表性的評比機構公布最新一期的排名，補充一下台灣的銀行兩項排名最高的都是中國信託銀行，分別排 160 名和 141 名。全球前四大銀行都來自於中國。
中國金融股近五年營收
單位為億元人民幣，營收成長率為 2017 年至 2021 年的變化。興業銀行和招商銀行的成長率特別亮眼，也難怪市場給予的估值會相對高一些（特別是招商）。不過我個人反而不喜歡成長率過高的銀行，因為這個產業基本是屬於長期穩定，一家銀行如果有著異於同業的高成長，不禁會讓我擔心是否過度承擔某些金融風險？
中國金融股近五年 EPS
EPS 成長率為 2017 年至 2021 年的變化。建設銀行和招商銀行的 EPS 分別在兩個組別中最亮眼，成長率的部分依舊是招商銀行和興業銀行兩家特別出眾。
中國金融股近五年配息
平均 EPS 和平均發放股利為 2018-2022 年平均數據，發放股利率則為兩平均數的比例。綜合評比下來發放股利率和連續配息最長久的分別是中國銀行和招商銀行，基本上每一家銀行從上市隔年以來每一年都會配息。
中國金融股銀行貸款品質與風險
數據來源為 2021 年財報。其中不良貸款率為五類貸款（正常、關注、次級、可疑和損失）中的後三類占總貸款的比率。
為了避免銀行美化不良率，我把不良+關注的數據也補上了。綜合評比下來四大行中中國銀行、商業銀行中的招商銀行貸款品質最好。
- 逾期貸款率（逾放比）為總逾期放款/總放款。
- 備抵呆帳覆蓋率（撥備覆蓋率）為備抵呆帳/逾期放款。
這兩項指標也是分辨銀行抗風險的關鍵數據，綜合評比下來四大行中的建設銀行、商業銀行中的招商銀行表現最好。
資本充足率是銀行資本總額與加權平均風險資產的比例，能看出一家銀行在存款人和債權人的資產遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔損失的程度。四大行中的工商銀行、商業銀行中的招商銀行表現最好。
中國銀行股獲利能力
中國的銀產業務相對單純，基本上都是靠賺取利息維生，因此誰能用比較低的成本獲取資金，然後用比較高的利率貸款出去，就是評斷一家銀行誰比較能賺錢的關鍵指標。存放款利差是放款平均利率減去付款平均利率，用來衡量的是銀行資金來源成本和運用收益之間的差額，有點類似「毛利率」的概念。四大行中除了中國銀行之外，表現都差不多，商業銀行則明顯是由招商銀行勝出。補充說明一下，在中國存放款利差（Spread）習慣叫淨利差，很容易讓人混淆。
淨利差是（利息收入-支出）/生息資產總額，又稱淨息差，用來衡量銀行運用生息資產的效率，類似於「淨資產報酬率」概念。
四大行中同樣除了中國銀行落後之外其他銀行表現都差不多，商業銀行同樣是招商拔得頭籌。補充說明，在中國淨利差（NIM）習慣叫做淨息差或淨利息報酬率，淨利差在中國是指存放款利差。
中國銀行股評比結果
四大行評比結果
- 品牌實力： 工商銀行，應該算是毫無爭議。
- 官股比例： 農業銀行，比例最高。
- 獲利能力： 這個部份其實除了中國銀行落後之外，另外三家難分軒輊。
- 風險能力： 農業銀行，三項指標中綜合看下來比較穩健。
- 配息能力： 建設銀行，配息率高又多。
商業銀行評比結果
- 品牌實力： 交通銀行和招商銀行難分軒輊。
- 官股比例： 招商銀行，招商局撐腰比例高。
- 獲利能力： 招商銀行，明顯優於另外兩家。
- 風險能力： 招商銀行，明顯優於另外兩家。
- 配息能力： 招商銀行，配息率高又多。
以上評比純屬個人觀點，不代表任何形式的投資建議。股票有風險，入市需謹慎。
《雪球滾滾-兩岸投資&旅行》授權轉載
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