全國電子（6281）於 2026/10/12 召開線上法說會，股感帶你看懂本次重點。
2026 上半年營收 96.73 億元，較去年同期微減 1.6%，主因房市管制下資金流入股市，家電銷售動能放緩。毛利率卻逆勢提升至 20.12%，較去年同期增加 0.58 個百分點，稅後淨利 2.24 億元、EPS 2.26 元。2025 年現金股利發放率 89.2%，近五年現金殖利率平均超過 5%。市場關注的是：房市回穩速度如何影響家電銷售、DC 大坪數店型擴張進度，以及數位轉型能否帶動營運效率實質改善。
全國電營運摘要
全國電子成立於 1975 年，2005 年上市，總部位於新北市五股區，為台灣主要 3C 家電連鎖通路商，董事長暨總經理林政勲、發言人謝明佑。截至 2026 年 9 月底，門市總數 318 間，員工 1,592 人，資本額 9.92 億元。
- 2026H1 財務表現：營收 96.73 億元，年減 1.6%；毛利率 20.12%，年增 0.58 個百分點；營業利益 2.75 億元，年增 2.15%；EPS 2.26 元，年增 0.03 元。
- 主要發展：
- DC 大坪數店型突破 80 間：佔全部門市超過四分之一，每年以 10–15 間汰弱留強
- 數位轉型推進：導入生成式 AI 強化數據蒐集、會員管理系統追蹤消費者數位足跡、電商平台進化至第三代
- 庫存控管得宜：存貨較去年同期減少 1.1 億元，銀行存款增加 4.5 億元
- 未來展望：2027 年營運展望審慎，受惠軍公教調薪、最低工資調升、全民普發現金等政策，民間消費預估溫和成長 2.77%。央行房市信用管制調整幅度將直接影響家電銷售回穩速度。
全國電主要業務與產品組合
2026H1 營收結構
| 產品類別 | 銷售金額（億元） | 佔比 |
| 家電類商品 | 87.36 | 90.3% |
| 資通訊類及其他商品 | 8.49 | 8.8% |
| 其他 | 0.89 | 0.9% |
家電類為絕對主力，涵蓋大型家電（電冰箱、洗衣機、冷氣機）、小家電（吸塵器、吹風機、電子鍋、烤箱、除濕機等）。資通訊類包括手機、iPad、筆電等。
競爭格局
| 通路類型 | 主要競爭者 |
| 3C 家電連鎖 | 燦坤、順發 |
| 連鎖量販 / 百貨 | 集雅社、Costco、家樂福、特力屋 |
| 網路 / 電視購物 | MOMO、PChome |
| IT 連鎖 | 良興 |
| 獨立店家 | 各地區獨立家電行 |
全國電財務表現
2026H1 損益表（與去年同期比較，單位：億元）
| 項目 | 2026H1 | 2025H1 | 差異 |
| 營業收入 | 96.74 | 98.31 | -1.6% |
| 營業成本 | 77.27 | 79.10 | -2.3% |
| 營業毛利 | 19.46 | 19.21 | +1.3% |
| 毛利率 | 20.12% | 19.54% | +0.58 個百分點 |
| 營業費用 | 16.70 | 16.51 | +1.2% |
| 營業費用率 | 17.27% | 16.79% | +0.48 個百分點 |
| 營業利益 | 2.76 | 2.70 | +2.2% |
| 營業利益率 | 2.85% | 2.75% | +0.10 個百分點 |
| 稅前淨利 | 2.83 | 2.76 | +2.5% |
| 稅後淨利 | 2.24 | 2.21 | +1.5% |
| EPS（元） | 2.26 | 2.23 | +0.03 |
營收微減但毛利率提升，帶動營業利益與稅後淨利均呈正成長。營業費用率上升 0.48 個百分點，主因營收基期下降。
歷年 EPS 與股利政策
| 年度 | EPS（元） | 現金股利（元） | 股息支付率 |
| 2021 | 6.05 | 5.00 | 82.6% |
| 2022 | 5.88 | 5.00 | 85.0% |
| 2023 | 5.13 | 4.50 | 87.7% |
| 2024 | 4.51 | 4.00 | 88.7% |
| 2025 | 3.70 | 3.30 | 89.2% |
EPS 從 2021 年的 6.05 元逐年下滑至 2025 年的 3.70 元，但股息支付率逐年提高，維持在 80% 以上。近五年現金殖利率平均超過 5%，高於台股近五年平均 3.83%。
資產負債表重點（2026H1）
| 項目 | 金額（億元） |
| 流動資產 | 59.06 |
| 資產總計 | 99.78 |
| 負債總計 | 71.90 |
| 權益總計 | 27.87 |
| 存貨周轉次數 | 5.26（與去年同期持平） |
流動資產較去年同期增加 3 億元，銀行存款增加 4.5 億元、存貨減少 1.1 億元，庫存控管良好、資金水位健康。
全國電營運策略
① 提升店格：DC 大坪數店型
- DC 大坪數店型已突破 80 間，佔全部門市超過四分之一
- 每年以 10–15 間速度汰弱留強，非密集展店
- 店內展示屏數超過 100 屏，導入生活用品區（廚房五金、衛浴、按摩椅等）
- 定位從「3C 家電賣場」轉為「家的深層式服務」，延伸至配送、安裝、保養、售後
② 數位轉型與虛實整合
- 全國電子 APP：整合行動支付、會員購物積點、折價券兌換、線上報修、延長保固
- 生成式 AI 導入：強化數據蒐集與運用，提升營運效率
- 數位會員管理系統：追蹤顧客數位足跡，支援個人化行銷，量化行銷轉換率與沉睡顧客喚醒效益
- 電商平台第三代：持續優化瀏覽介面、視覺呈現及物流配送速度
③ ESG 永續發展
- 每年與華山基金會攜手端午、中秋送愛心活動
- 2026 年 6–8 月與台灣世界展望會推動偏鄉家庭儲糧箱公益行動
- 親子共學環保標章教育活動
全國電展望與總經環境
- 2027 年全球經濟：OECD 下修全球成長率至 3.0%，通膨率上修至 3.6%
- 台灣 2027 年：央行預估經濟成長率 5.82%，CPI 年增率預估 1.86%，民間消費成長率 2.77%
- 利多因素：軍公教調薪、最低工資調升、基本生活費與免稅額提高、2027 年初全民普發現金
- 風險因素：房市信用管制持續影響購屋資金與市場成交量，家電銷售動能與房市回穩速度直接相關
- 管理層定調：面對大環境不確定性與市場挑戰，全國電子將保持靈活應對，審慎看待
全國電 Q&A 重點
Q：目前實體門市展店模式為何？
A（趙怡鈞）：新的 DC 大坪數店型每年以 10 到 15 間速度進行更替，主要是汰弱留強。由於販售商品屬耐久型，過於密集開店可能產生排擠效應。
免責聲明
本文依據全國電子 2026/10/12 法人說明會之簡報與影音整理而成，所有數據以公司官方公告為準。本文僅供資訊參考，不構成投資建議，投資前請自行評估風險。
