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投資
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為什麼反對單押美股？
清流君：
我們就進下一個主題喔！就是哆啦王為什麼反對單押美股，贊成全球投資？
美國很多鄉民、散戶說美國是全球最大的經濟體，也是最大的股票市場。
近 10 年美股的表現非常驚人，像 VTI ，它費用又低、又有 3,000 多支股票。
但很多指數投資的朋友，就會以為說買 ETF 、 ETF VTI 就夠了，
不需要有投資全世界的想法，這樣到底有什麼不好的地方你覺得？
哆啦王：
應該說，單押任何市場對資產配置來說其實都不是一個好的方式喔！
主要是說，我們現在看到好像美股很強，其實它就是過去 10 年強，
你若再回到更早的 10 年反而美股比較弱。
很多人想要單押美股的理由像是美國很強、美國產業很強！
其實都不是特別好的理由。
美國成為全世界最強的國家已經不是 10 年以內的事，
它早就已經是全世界經濟最強的國家，
可是 2000～2010 年它的表現就是比其它股市差。
我們不能簡單地說因為這個國家強，它的股市報酬就會好，是不能直接論證的。
很多人說過去 10 年這麼強，之後也會強？
我們做投資決策要從現在來看，
過去 10 年的美股，假使你當時沒有投資，已經拿不到了。
你現在單押美股押的是它未來表現怎麼樣？光是今年美股會不會贏其它股市都不知道了。
其實要說從去年 12 月 31 日到前天（2／19），其實美股是輸給美股以外的市場。
不要說才一個多月不知道未來怎麼樣，
我們要講的是其實沒有人知道今年明年、美股和美股外哪一個市場會好，
單押美股當然會覺得美股好，我也不知道未來是哪個好？
同時買美股和其它市場代表的是我們分散在更多的市場。
也就是說不管美股好還是美股以外好，都可以獲得相應的報酬，
每個市場的好表現你都不會錯過。
而且在資產配置來說，增加不同的市場，你的風險也會相應的降低。
可以確定的是，風險會降低；
不能確定的是，報酬是高是低，這個沒辦法預測。
越分散，風險越能降低。
清流君：
講得太好了！我們指數投資原則是，一方面不特別看好或看壞一些個股，
靠著買下全市場，把個股非系統風險消除，獲得市場報酬。
這個道理放大到整個市場也是一樣，因為我們不能預測，
未來哪一個市場表現比較好？
可能是美國，可能是歐洲，可能是新興市場，
所以我們買下全市場，再根據自己的資產配置來分散風險，這樣才是最合理的。
可是有一些人會說約翰伯格、巴菲特都說只投資美股就好了
你對這個有什麼看法？
哆啦王：
假如你要單押一個市場，當然美國市場是最合理的。
因為它在全世界市值差不多佔了一半，它的分散性已經算是很好了。
就我們剛剛講的，能夠分散全世界當然是更好，
只是對於美國當地的人來說，美股的優勢是它交易手續費低，
它們本身使用美金，就沒有這個匯率風險。
伯格、巴菲特這麼說也都算是可以理解。
對於很多投資美股的人來說，它們的對照指標就是美股，
就像台灣人感受最深的就是加權股價指數。
對它來說，內心的基準就是美股，
即使其它股市表現好，也不會有太多吸引力。
只是如果一個台灣人去投資美股，發現過了 10 年表現差的時候，
它還能堅持下去嗎？是不是就開始想要改換市場？這個我覺得是很正常。
我剛開始買共同基金的時候，那個時候才沒有人要投資美股。
清流君：
2000 年到 2009 年，投資美股的報酬是虧錢的，新興市場反而是比較好的。
且從席勒本益比來看的話，這是一個有效預估將來股市報酬的一個指標。
這樣一推，美股將來 10 年後的報酬是很低的，
反而新興市場是比較高，如果用這個指標來做預期報酬率的話。
除了追蹤誤差，當地人都會跟當地人的大盤的指數做比較，
約翰伯格、巴菲特才會說，建議「當地人」買美股就好，
可對於外國的投資人來說，還是盡量要做好分散，
就是美股、非美股都要買是比較好、合理的做法。
那還有一些人會說，美國市場已經是全球最大股票市場，
投資持股已經夠分散，你覺得 VTI 3,000 多支這樣是夠的嗎？
哆啦王：
我認為是不錯了，美股的分散程度已經算不錯，
但是相對而言還是沒有全世界這麼高。
也有人會說什麼美國有很多跨國企業等等，
事實上美股的全球營收跟其它國家的非美國營收的比例還是不同的，
或是說它的經營方式也是不同的。
所以我們在做資產配置就是盡量要讓自己的持股就是多元化，
那美股它很多公司營收在國外，
可是它畢竟就是以美國為主的經營，一定一定會有一些同質性。
所以我們能夠把風險分散到不同質性的東西上，一定是對我們比較有利。
清流君：
就是很多人在說，過去 50 年來說美股市優於全球市場，
可是我們把最近的 10 年拿掉的話，前面 40 年投資美股來說是輸給全市場的。
這種單押某個市場來說，近年的報酬是影響很大的！
說不定下個十年一輸，就把前面 60 年都輸掉了，所以做好分散投資還是最好的。
《清流君》授權轉載
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