台光電（Elite Material Co., 2383）於 2026 年 3 月 12 日召開 2025 年第四季法人說明會 。2025 年第四季因產品轉換週期與原料成本上升導致毛利率略低於市場預期，但管理層與各大券商釋出極為強勁的營運成長訊號，特別是 2026 年第一季淡季不淡，以及第二季起將全面調漲售價 10% 以上，以應對高階銅箔基板（CCL）市場的供需吃緊 。
隨著全球 AI 運算需求進入高速成長期，銅箔基板（CCL）大廠台光電（2383）再次以亮眼的財報數據證明其在產業中的領導地位。台光電不但是全球環保無鹵素基材的長期霸主，更在近年憑藉著領先的高階高速材料技術，成功切入輝達（NVIDIA）等頂尖 AI 伺服器供應鏈。台光電交出了單季獲利超過一個股本的驚人成績單。
台光電 2025 Q4 財務表現
2025 年第四季台光電受 ASIC 客戶產品過渡期影響，營收與毛利率出現短期波動，但單季獲利仍站穩一股本以上 。
台光電 2025 Q4 營收表現
- Q4 營收：新台幣 249.27 億元，季減約 0.9%，年增 34.3% 。
- 2025 全年營收：新台幣 942.61 億元，年增 46.4% 。
- 最新動態：2026 年 1-2 月累計營收達 210.56 億元，年增 50.2%，顯示第一季營運動能遠優於傳統淡季 。券商預估 1Q26 營收將季增 26%~27%，挑戰 316 億元以上歷史新高 。
台光電 2025 Q4 獲利能力
- 毛利率：Q4 為 28.6%，受原物料上漲（如銅價）及 AI ASIC 產品轉換期影響，較上季下滑 1.5 個百分點 。
- 營業利益率：Q4 為 19.8% 。
- 每股盈餘 (EPS)：Q4 稅後 EPS 為 10.45 元 ；2025 全年 EPS 為 41.67~41.68 元，創下歷史新高 。
台光電 2025 Q4 財務體質
- 現金水位：約 200 億元 。
- 存貨狀況：存貨金額為 167.5 億元 。
- 負債比：淨負債比率維持在 4.4%~4.5% 的穩健水平 。
台光電產品結構
台光電將產品應用分為三大類別，其中 AI 相關的基礎設施類別增長最為顯著：
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基礎設施 (Infrastructure)：佔營收 65% – 70%
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AI 伺服器：受惠 Google TPU V7 拉貨及 AWS 新專案啟動，相關營收佔比已達 35%~40% 。
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高速交換器：隨著 800G 交換器滲透率提升，台光電在高階交換機板材市場佔有率大幅躍進 。
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低軌衛星 (LEO)：預計今年將從 M6 升級至 M7 材料，2026 年營收成長看齊 20% 以上 。
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行動裝置 (Mobile Devices)：佔營收 20% – 25%
雖然第一季為傳統淡季，但 YoY 仍有 28% 的穩健成長，預期下半年 AI 手機的推出將帶動另一波 HDI 板的升級需求。-
高階手機：持續作為 Apple 與 Android 旗艦機型 HDI 板材的主要供應商 。
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AI 手機：隨著邊緣運算需求，載板與主板規格升級將帶動 HDI 材料消耗量增加 。
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車用、工業及其他：佔營收 10% – 15%
營運表現穩定，隨著自動駕駛技術普及與車用電子化，將持續提供穩定的現金流。
資料來源：台光電法說會簡報
產業競爭優勢
發言人莊郁卿經理強調，台光電的競爭力建立在技術領先與成本控制的雙重護城河之上：
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技術領先： 在 HDI 與高速材料上，台光電領先台灣及中國同業約 1 至 2 個世代。
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規模效益： 台光電第一季營收已超越兩家主要台灣同業營收總和的 55%，顯示其在高階 CCL 市場的絕對市佔率。
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全球佈局： 是亞洲 CCL 供應商中，唯一在美國擁有生產與銷售基地的公司，具備更好的地緣政治應對能力與客戶服務深度。
台光電 2026-2027 未來展望：產能加碼與技術躍進
台光電對未來兩年持極度正面看法，並大幅上調擴產目標與獲利預期 ：
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產能大擴充：2025 年底月產能約 585 萬張 。預計 2027 年底將大幅擴充至 945 萬張，包含在觀音與中山新增共 135 萬張月產能，整體產能年增率將突破 50% 。
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進入載板市場：隨著載板尺寸變大且往高頻高速發展，台光電正與關鍵客戶合作載板材料專案，開發 CCL 以外的新商機 。
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M9 材料量放：M9 材料將於 2026 下半年小量出貨，並在 2027 年隨 CCL 升級趨勢大幅放量 。
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黃石廠與馬來西亞廠： 兩廠進度均超前，分別將於 5 月與 8 月投產，可增加約 90 萬張月產能。
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中山廠： 預計 Q4 投產，持續支撐基礎設施需求。
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資本支出： 今年預計投入 130 億元，用於新廠建設與製程設備升級，確保長期成長動能。
資料來源：台光電法說會簡報
法說會 QA 重點整理
Q：台幣匯率波動劇烈，對公司毛利率與業外損益有何影響？報價是否能轉嫁？
A： 匯率波動是產業整體面對的現象，台光電大部分以美金交易。短期雖有匯兌波動，但公司認為這不影響長期的技術競爭力與市佔率。雖然匯率無法完全轉嫁給客戶，但由於台光電在高階市場具備領先地位，產品組合優化（如 AI 產品佔比提高）所帶來的毛利率提升，足以抵銷匯率的負面衝擊。
Q：AI 的需求成長能持續多久？目前是處於哪個階段？
A： 公司認為 AI 浪潮才剛開始。這不只是雲端資料中心的戰爭，AI PC 與 AI 手機的應用將使運算從雲端延伸至邊緣（Edge）。隨著算力要求增加，主板層數從 16-20 層提升至更高的層級，對於低損耗材料（Ultra-low loss）的需求量會是倍數增長，預計 2026 年的需求會比現在更強大。
Q：銅價近期上漲對成本的壓力如何？報價策略會調整嗎？
A： 銅價上漲對所有 CCL 同業都是一樣的成本結構挑戰，這不影響我們的相對競爭優勢。如果銅價持續高掛，公司會尋找適當時機向客戶反映成本，將漲幅轉嫁。
Q：關於次世代材料「石英布 (Quartz cloth)」與 M9 等級產品的進度？
A： 高階材料如 M9 等級產品目前已在送樣測試階段（Sampling stage）。台光電持續配合客戶下一代伺服器架構進行研發。隨著傳輸速率進入 800G 甚至 1.6T，這類材料的佔比將持續墊高。
Q：2025 下半年的展望？毛利率還能維持高位嗎？
A： 公司持非常樂觀的態度。隨著 5 月、8 月新產能陸續加入，下半年的營收預期會顯著優於上半年。在毛利率部分，隨著基礎設施產品（尤其是 AI 相關）佔比持續過半，且稼動率維持高檔，毛利率表現值得投資人期待。
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