台股第四循環的頭部特徵 (下)

關於前5個頭部特徵你可以先看上篇：台股第四循環的頭部特徵(上)

6. 跌破上升趨勢線─2015/07

2015年7月收盤指數8,665，跌破2008年11月3,955起漲以來以的上升趨勢線（月線三連黑）。

2012年以來，心中不曾忘記這條上升趨勢線，我稱他為「馬奇頓最後防線」，只要加權指數跌破這一條上升趨勢線，多頭必然氣力竭盡，除非月KD再度黃金交叉或是好公司跌到合理股價，否則不輕易的做多。

7. 日K線形成做頭型態

8. M1b與M2 形成死亡交叉

2015年1月出現，自此後六個月出現M1b年增率低於M2年增率。

延伸閱讀：《加權指數與M1b、M2年增率-死亡交叉！》2015/02/25
延伸閱讀：《2015年6月貨幣供給與景氣對策訊號-反差很大！》2015/07/27

9. 加權股價報酬指數與線性回歸的正乖離超過15%─2015/04/24

• 96/10/29 加權指數9,810 加權股價報酬指數11,604 線性回歸約 9,600 （正乖離20%）…金融海嘯
• 100/01/28 加權指數9,145 加權股價報酬指數12,158 線性回歸約10,500（正乖離15%）…歐債美債事件
• 103/09/01 加權指數9,513 加權股價報酬指數14,473 線性回歸約12,700（正乖離14%）…
• 104/04/24 加權指數9,913 加權股價報酬指數15,095 線性回歸約13,000（正乖離16%）…

當加權股價報酬指數與線性回歸的正乖離接近或超過15%，大致上就是波段的高點，投資人就要時時提高警覺，注意總經的數據變化，如果有其他的頭部訊號配合，減碼是最佳的良策。

延伸閱讀：《加權股價報酬指數首度突破 15,000（再創新高）》 2015/04/24
（2015/04/24加權股價報酬指數首度站上15,000點當天所寫）

10. 台股巴菲特指標（台股市值與GDP比值）超過180%─2015/05/04

• 台股第三循環
  2001/09~2008/10，歷經85個月。
  2007/10（加權指數 9711，高點 9859）金融海嘯前，巴菲特指標高點 196 %。
• 台股第四循環
  2008/11起，統計到2015/07，已歷經80個月（尚未走完）。
  2015/04（加權指數 9820，高點10014）巴菲特指標高點182 %。

延伸閱讀：《大盤溫度計…台股巴菲特指標》2015/05/04

其他重要參考指標─出口值及外銷訂單連續衰退

2015/05/08 公布四月份的出口值，已經出現連續三個月衰退的情形，5月、6月仍持續衰退中。

2015/05/20 公布四月份的外銷訂單金額年減4.0%，隨後二個月的外銷出口訂單持續維持衰退。2014年下半年外銷出口訂單金額的基期偏高，2015年下半年要出現正成長的機率偏低。

• 2000年到2008年
  台灣的經濟成長主要是依賴外銷中國的成長，這個階段的外銷訂單海外生產比由13%增加到47%。
• 2009年到2011年
  是經歷金融海嘯衰退後的復甦階段，外銷訂單海外生產比維持在50%附近。
• 2011年到2014年
  大致上維持小幅成長的趨勢，2014年下半年，外銷出口值達到高峰。

延伸閱讀：《台灣2000年~2015年，外銷訂單與出口總值》 2015/05/27

與1997亞洲金融風暴有幾分相似

1. 原油重挫

• 1997年1月到8月
  加權指數由6,806上漲到10,256，油價由25.92美元跌到19.61美元。
• 1997年7月至10月
  爆發亞洲金融風暴，加權指數由10,256連跌三個月，修正到7,049。隨著事件的蔓延，加權指數一路的下滑到5,422，油價也繼續跌到12.27美元。（時間最長、幅度最大的A波修正）
• 2014年6月到2015年3月
  加權指數由9,075上漲到10,014，油價由105.37美元跌到47.6美元。

2. 新興市場貨幣競貶

3. 股價領先重挫

上表統計至2015/07/10

延伸閱讀：《全球股市多頭的時空分析》 2015/07/08
延伸閱讀：《 1997亞洲金融風暴再現？》 2015/08/18

• 美國
  FED在美元QE退場後的升息計畫，啟動升息將會讓QE直接的破功。
• 中國
  中國人民銀行不斷推出寬鬆貨幣政策，試圖解決地方債務問題，但無法解決中國企業生產過剩的危機。（PMI連續四個月在50以下），未來中國的經濟發展，應該是全球經濟的最大亮點，也可能是最大的爆點。
• 歐洲
  希臘主權債務危機再起，撙節政策無法解決債務沉積，只會越借越多。

傑西．李佛摩爾(Jesse Livermore)在《股票作手回憶錄》中有這麼一段話，當作本篇文章的結語：

“在多頭市場裡，你的作法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到……或者你喜歡說，一直到你認為你看到……市場反轉、整個大勢開始反轉為止。”

《談股論經》授權轉載