台達電（2308）於 2026/10/29 召開第三季法人說明會，由副總裁劉亮甫主持，投資人關係經理劉致遠報告財務，董事長暨執行長鄭平與財務長余博文回答提問，股感帶你看懂本次重點。
台達電 2026Q3 營收 1,971 億元，季增 8%、年增 31%，略低於管理層預期，主因供應鏈短料與資料中心建置延遲；毛利率 34.1%，較上季下降 1.5 個百分點，稅後淨利 235 億元、EPS 9.04 元。前三季營收 5,397 億元，已超越 2025 全年，EPS 26.64 元，年增 62%。管理層表示第四季營收「一定比第三季高」，毛利率不保證，但應不會比第三季差。市場關注的是：存貨跌價損失何時消化、缺料與資金成本對資料中心建置進度的影響，以及 HVDC、SOFC 與液冷的放量節奏。
台達電營運摘要
台達電為電源與熱管理解決方案大廠，四大部門為電源及零組件（Power Electronics）、基礎設施（Infrastructure）、自動化（Automation）與交通（Mobility）。簡報依 IFRS 編製，合併數字經會計師核閱；EPS 依在外流通股數 25.98 億股計算。
- 2026Q3 財務表現：營收 1,971 億元；毛利 672 億元，毛利率 34.1%（2Q26 35.6%、3Q25 34.9%）；營業費用率 17.5%；營業淨利 326 億元，營業利益率 16.6%；稅前淨利 337 億元；稅後淨利 235 億元；EPS 9.04 元。
- 前三季：營收 5,397 億元，年增 37%；毛利率 35.5%；營業淨利 916 億元，營業利益率 17.0%；稅後淨利 692 億元；EPS 26.64 元（去年同期 16.47 元）。
- 主要發展：
- AI 營收佔比：管理層說明 AI 相關營收已佔約一半，液冷系統約佔 13%
- 存貨跌價損失：第三季認列約 39 億元，集中在 Power Electronics，預計第一季陸續消化
- 新廠：董事會 10 月 28 日通過在馬來西亞檳城設立大型生產基地，五年目標產能規模達泰國廠
- 產品：HVDC ±400V 產品第三季開始部分出貨；SOFC 明年量產
- 未來展望：第四季營收確定高於第三季；明年 AI 與液冷相關營收仍看成長；費用絕對值未來一定增加。
台達電主要業務與產品組合
第三季各部門表現（單位：億元）
| 部門 | 營收 | 年增率 | 季增率 | 營收佔比 | 獲利 | 年增率 | 季增率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 電源及零組件（Power Electronics） | 1,059.30 | +40% | +10% | 54% | 199.20 | +22% | -1% |
| 基礎設施（Infrastructure） | 658.80 | +25% | +5% | 33% | 120.68 | +40% | +7% |
| 自動化（Automation） | 159.00 | +19% | +2% | 8% | 7.69 | 由損轉盈 | 由損轉盈 |
| 交通（Mobility） | 90.71 | +7% | +10% | 5% | -1.37 | 虧損擴大 | 虧損縮小 |
營收佔比方面，Power Electronics 由 3Q25 的 50% 升至 54%，Infrastructure 由 35% 降至 33%，Automation 由 9% 降至 8%，Mobility 由 6% 降至 5%。管理層說明，Mobility 第三季營收與獲利均較上季成長；Automation 受惠市場好轉與工業、樓宇自動化缺料改善，由虧轉盈。
2026 年前三季各部門表現（單位：億元）
| 部門 | 營收 | 年增率 | 獲利 | 年增率 | 營收佔比（YT3Q25 → YT3Q26） |
|---|---|---|---|---|---|
| 電源及零組件 | 2,878.48 | +44% | 589.28 | +48% | 51% → 53% |
| 基礎設施 | 1,801.54 | +47% | 335.12 | +92% | 31% → 33% |
| 自動化 | 457.91 | +13% | 4.35 | -20% | — |
| 交通 | 250.80 | -16% | -12.67 | -200% | 8% → 5% |
主要獲利仍來自 Power Electronics 與 Infrastructure；Mobility 是前三季唯一虧損部門，但下半年虧損明顯收斂。
AI 與液冷營收（管理層說明）
- 今年與 AI 相關的主要四個事業群為 PS、Thermal FM、CP 與 ICT；整體 AI 相關資料中心營收接近 50%
- 財務長補充：上次法說會提到的 AI 相關營收「25%」屬電源解決方案（PSBG）；加上其他事業群後，AI 相關資料中心營收接近 50%
- 液冷系統：第三季營收約 250 億元，約佔 13%，全年預估也約 13%；管理層表示明年 AI 與液冷仍看成長
台達電財務表現
五季合併損益（單位：億元）
| 項目 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1,503 | 1,616 | 1,594 | 1,832 | 1,971 |
| 毛利 | 524 | 559 | 589 | 653 | 672 |
| 毛利率 | 34.9% | 34.6% | 37.0% | 35.6% | 34.1% |
| 研發費用 | 128 | 131 | 137 | 157 | 164 |
| 銷管費用 | 148 | 164 | 168 | 190 | 182 |
| 營業費用率 | 18.4% | 18.3% | 19.2% | 18.9% | 17.5% |
| 營業淨利 | 248 | 264 | 284 | 306 | 326 |
| 營業利益率 | 16.5% | 16.3% | 17.8% | 16.7% | 16.6% |
| 稅前淨利 | 270 | 256 | 311 | 350 | 337 |
| 稅前淨利率 | 18.0% | 15.9% | 19.5% | 19.1% | 17.1% |
| EBITDA | 354 | 327 | 394 | 440 | 437 |
| 稅後淨利 | 186 | 173 | 206 | 251 | 235 |
| 稅後淨利率 | 12.4% | 10.7% | 12.9% | 13.7% | 11.9% |
| EPS（元） | 7.16 | 6.67 | 7.92 | 9.68 | 9.04 |
3Q26 年增與季增
| 項目 | 年增率 | 季增率 |
|---|---|---|
| 營收 | +31% | +8% |
| 毛利 | +28% | +3% |
| 研發費用 | +28% | +4% |
| 銷管費用 | +23% | -4% |
| 總營業費用 | +25% | -1% |
| 營業淨利 | +31% | +7% |
| 稅前淨利 | +25% | -4% |
| EBITDA | +24% | -1% |
| 稅後淨利 | +26% | -7% |
- 毛利率下降原因：管理層說明主要是存貨跌價損失認列，毛利率較上季下降約 1.5 個百分點、較去年同期下降 0.8 個百分點；存貨跌價損失是會計帳面認列，並非實際損失
- 營業費用率：由去年同期的 18.4% 與上季的 18.9% 降至 17.5%，來自規模效應；管理層表示費用絕對值未來一定增加，因研發與解決方案建置仍在持續、區域建置尚未達客戶需求
- 稅率與少數股權：有效稅率約 22.6%；非控制權益（第三季 25.64 億元）略增，主因泰國廠第二季基期異常偏低
稅後淨利組成（單位：億元）
| 項目 | 3Q25 | 2Q26 | 3Q26 |
|---|---|---|---|
| 稅前淨利 | 269.83 | 350.00 | 336.67 |
| 所得稅 | -60.61 | -78.31 | -76.08 |
| 非控制權益 | -23.16 | -20.33 | -25.64 |
| 稅後淨利 | 186.06 | 251.36 | 234.95 |
業外損益（單位：億元）
| 項目 | 3Q25 | 2Q26 | 3Q26 | YT3Q25 | YT3Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投資損益 | 8.76 | 18.80 | 2.65 | 3.06 | 21.04 |
| 利息收益 | 3.21 | 3.98 | 3.17 | 11.46 | 11.43 |
| 匯兌損益及遠匯評價損益等 | 3.74 | 7.35 | 6.09 | 7.06 | 17.08 |
| 其他 | 6.04 | 14.16 | -1.45 | 25.46 | 31.96 |
| 合計 | 21.75 | 44.29 | 10.46 | 47.04 | 81.51 |
管理層說明，第三季業外較少，主因股市波動使投資損益減少，其他項目亦有小幅損失。
2026 年前三季損益（單位：億元）
| 項目 | YT3Q25 | YT3Q26 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 3,933 | 5,397 | +37% |
| 毛利 | 1,343 | 1,914 | +43% |
| 毛利率 | 34.1% | 35.5% | +1.4 個百分點 |
| 研發費用 | 357 | 458 | +28% |
| 銷管費用 | 411 | 540 | +32% |
| 營業費用率 | 19.5% | 18.5% | -1.0 個百分點 |
| 營業淨利 | 575 | 916 | +59% |
| 營業利益率 | 14.6% | 17.0% | +2.4 個百分點 |
| 稅前淨利 | 622 | 998 | +60% |
| EBITDA | 852 | 1,272 | +49% |
| 稅後淨利 | 428 | 692 | +62% |
| EPS（元） | 16.47 | 26.64 | +62% |
台達電存貨與價格
- 存貨跌價損失：第三季認列約 39 億元，主要集中在 Power Electronics；管理層說明，超過 90 天的庫存來自新產品（如 18.5kW）客戶在新平台量產較慢與拉貨延後，缺料、客戶集單與設計規格變動、長短料不齊等多重原因造成庫存堆積，預期這些庫存會在第一季陸續消化
- 損失占營收比重：財務長說明備抵存貨跌價損失約佔營收 1.7%；若以 39 億元除以第三季營收 1,971 億元約為 2.0%，兩者口徑不同，建議對照影音確認
- 材料成本：自年初以來約上升 2%，管理層預計第四季會有部分價格反映在產品上，可能在第四季或明年第一季實施，並持續與客戶洽談新舊產品調價
- 緩衝庫存：管理層說明訂單能見度反而較高，但內部變化較大，客戶訂單因缺料、缺產能提前或延後；未來類似狀況頻率增加是合理假設，緩衝庫存需增加，但狀況發生時會迅速消化，整體波動會比過去大
台達電產業觀察
AI 資料中心需求（副總裁劉亮甫）
- 管理層以大型 AI 公司（Anthropic、OpenAI）的營收與現金流作為需求觀察指標，認為其現金產生能力優於先前預期，因此對超大規模雲端業者與新雲端業者明年的資本支出維持信心；口述引用的數字單位有誤（逐字稿出現「口誤更正」），文章不引用
- 資料中心建置需求預計延續至 2030 年；成長曲線不會平順，「每季維持同樣成長百分比較困難」
- 挑戰一：材料短缺，因 AI 資料中心建置需求突然大增，半導體與被動元件產能擴充遇到挑戰
- 挑戰二：電力，資料中心用電約佔全球 1.5%，預期 2030 年倍增；解法包括電網建設、發電機（部分非傳統業者與改裝軍用引擎）、小型核能（預期 2030 年前可能有小型設施上線）、微電網調控與 SOFC
- 挑戰三：勞動力，高壓直流需持有電工執照，技術工人短缺，工期與營收會受影響
- 挑戰四：政治，美國期中選舉後州與地方政府可能調整資料中心建置政策，甚至暫緩，但聯邦政府仍會持續支持 AI 資料中心建設
HVDC 與 SOFC
| 項目 | 進度 |
|---|---|
| HVDC ±400V | 與預期相當接近，第三季開始部分出貨 |
| HVDC 800V | 主要由 NVIDIA 推動而非資料中心營運商，速度看起來較慢，但持續發展 |
| SOFC（固態氧化物燃料電池） | 明年量產，目前已送樣；台電與南部案場試驗中；第一條量產線已架設完成，產能約 100 多兆瓦，國外大型客戶有兩三家接觸並願意試用；設備採購約需 6 至 10 個月，確認無問題後才會大量快速建置多條產線 |
台達電擴產與全球布局
- 馬來西亞檳城新廠：董事會 10 月 28 日通過設立大型生產基地，五年規劃產能規模達泰國廠，視市場成長速度調整
- 選址原因：管理層說明評估過多個地點（今年初甚至到墨西哥），馬來西亞各方面配合度較佳；人才與英語優勢明顯，檳城有許多優秀理工科學校；公司工廠自動化程度高，需要技術能力，並期望未來研發中心能延伸；泰國理工科人才不足
- 研發分布：現階段大部分研發在兩岸，泰國有一定程度，歐美多為前沿技術與客戶對應
台達電未來展望與指引
- 第四季：營收一定比第三季高，確定成長；毛利率不敢保證，但應不會比第三季差；年底還會檢討部分無形資產
- 明年：AI 與液冷相關營收仍看成長；管理層對 2027 年資本支出數字仍有信心
- 價格：材料成本上升約 2%，預計第四季或明年第一季部分反映到產品價格
- 存貨：預期第一季陸續消化；緩衝庫存與波動較過去擴大
- 費用：絕對值未來一定增加
- 訴訟（Vicor）：Vicor 對業界多數公司提起訴訟，美國國際貿易委員會（ITC）已開始調查，屬正常程序，耗時甚久，短期內不影響出貨與客戶；ITC 初步決定最快要到明年
- 財測：未提供量化財測
台達電 Q&A 重點
Q：存貨跌價損失為何集中在超過 90 天的庫存？是否為短期現象？
A（鄭平，董事長暨執行長）：缺料與長短料、客戶端與台達電自身因素都會造成庫存增加，是階段性的短期現象。超過 90 天的庫存，有的來自新產品（如 18.5kW）客戶在新平台量產較慢，拉貨延後。各種狀況都有，這些庫存預計第一季陸續消化。
Q：第四季價格如何調整？
A（鄭平，董事長暨執行長）：持續與客戶洽談，材料成本自年初以來約上升 2%，預計第四季會有部分價格反映在產品上，可能在第四季或明年第一季實施。
Q：缺電問題如何看待？
A（鄭平，董事長暨執行長；劉亮甫，副總裁）：缺電是必然且嚴重的問題，會拖累資料中心建置進度，但不會因此讓大家停滯，因為有電廠加速建設、非傳統業者投入發電機與渦輪機、小型核能許可政策明確、微電網與節電技術，以及台達電 SOFC 等多種解法。電網與發電容量是兩個不同的議題；從現在到 2030 年用電量要倍增，不代表發電容量也要倍增，配電系統可進行一定程度的調度。
Q：還原存貨跌價損失後毛利率落在哪？訂單能見度與季節性會改變嗎？
A（余博文，財務長；鄭平，董事長暨執行長）：第三季備抵存貨跌價損失約佔營收 1.7%。今年整體營運較複雜，客戶集單、設計品質規格變動、供應商缺料與長短料不齊，導致庫存堆積，問題解決後存貨出貨可逆轉。訂單能見度反而較高，但內部變化較大，客戶訂單會提前或延後；未來類似狀況頻率增加是合理假設，整體波動會比過去大。
Q：相較競爭對手，料況與採購策略？
A（鄭平，董事長暨執行長）：台達電對供應鏈管理有信心，優於一般公司，但個別機種與零件仍有問題需個別解決。簽長期合約是業界常見做法；產能吃緊時，需確保供應對象、價格與保證等條件。現象是低階產品多不願生產，供應商會把產能轉向利潤較高的產品，因此第一階段產品必須確保產能。
Q：與 Vicor 的訴訟進展？
A（劉亮甫，副總裁）：Vicor 對業界多數公司提起訴訟，可能與其策略有關。ITC 已開始調查，這是正常程序，訴訟過程耗時甚久，短期內對出貨與客戶沒有影響。台達電對自身智慧財產權有高度信心，擁有自主工程技術與專利，也有相應措施；ITC 預計宣布初步決定的時間最快要到明年。
Q：HVDC 的採用、產能與客戶進展？
A（劉亮甫，副總裁）：HVDC 發展與先前預測相當接近，±400V 產品較快推進，第三季已開始部分出貨；800V 主要由 NVIDIA 推動，速度較慢但持續發展。若技術完全標準化，將有更多資料中心營運商能夠採用。高壓直流資料中心的建置面臨勞動力問題，可能拉長時間，但長遠看轉換成多為高壓直流的架構是可預見的。
Q：第四季營運與毛利率？利率與資金成本是否讓資料中心建置趨緩？
A（鄭平，董事長暨執行長；劉亮甫，副總裁）：第四季營收一定比第三季高；毛利率不敢保證，但應不會比第三季差；年底會檢討無形資產。利率方面，管理層認為資料中心建置融資形式多元，需求仍然存在，美國政府也清楚近年經濟成長主要由 AI 帶動，不太可能讓利率升到無法債務融資的程度。針對建置過程規格改變與材料風險，鄭平說明這類問題不嚴重，規格沒有改變、都是既有機種且可延續，並與客戶持續溝通。
免責聲明
本文依據台達電子工業股份有限公司 2026/10/29 法人說明會之簡報與影音整理而成，所有數據以公司官方公告為準。本文僅供資訊參考，不構成投資建議，投資前請自行評估風險。
