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產業
獲利成長的機會與風險
潛在機會
目前企業財報表現亮眼，美國經濟處於溫和擴張階段，聯準會主席鮑威爾認為通膨為短期壓力而非長期，不過就業仍有疑慮， 2022 年底前不太可能升息。不過下半年需留意隨著疫苗施打普及，聯準會可能調整量化寬鬆步伐。目前傳出計畫可能拆分為兩部份，先通過兩黨都支持的部分力求過關。目前美國經濟擴張、企業獲利佳、市場資金寬鬆，加上基建方案加持， 2021 年美股可望維持良好表現。
隱藏風險
不過，市場可能有居高思危的壓力，於高檔隨時找理由修正，目前整體 S&P500 未來 12 個月的本益比已來到 22 倍左右，與近 20 年的估值高峰接近，不排除有漲多拉回的風險，若是企業獲利不如預期，恐將影響股市的表現；另外，儘管美國 2021 年的GDP成長可期，但下半年的比較基期相對較高，其成長率將低於上半年表現的風險， FED 或考慮縮減購債規模或是升息，將不利企業估值表現。
SPDR 工業類股 ETF （ XLI ）近況
從上一季初（2020年 03 月 31 日）至今 （ 2021 年 04 月 22 日）， XLI 報酬是 +2.56%，略低於 SPY 的 +5.15%。
而從 2021 年初至今（ 2021 年 04 月 22 日）， XLI 報酬為 14.69%，略高於 SPY 的 11.29%。
商品基本資料卡（截至 2021 ／03／31）
| 英文名稱／股票代號 | Industrial Select Sector SPDR Fund |
| 發行公司 | SPDR （State Street Global Advisors） |
| 追蹤指數 | Industrial Select Sector Index |
| 資產規模 | 167.35 億美金 |
| 管理費 | 0.13% |
| 成立日期 | 1998／12／16 |
XLI 前十大持股
| 公司名稱 | 股票代號 | 持股比重 | 漲幅（截至 2021 ／01／28） |
| Honeywell International Inc. | HON | 5.06% | 8.21% |
| Union Pacific Corporation | UNP | 4.95% | 0.60% |
| Boeing Company | BA | 4.68% | 17.41% |
| Caterpillar Inc. | CAT | 4.24% | 26.33% |
| United Parcel Service Inc. Class B | UPS | 4.10% | 9.79% |
| Deere & Company | DE | 3.93% | 40.59% |
| Raytheon Technologies Corporation | RTX | 3.93% | 19.31% |
| General Electric Company | GE | 3.86% | 29.42% |
| 3M Company | MMM | 3.74% | 17.65% |
| Lockheed Martin Corporation |
LMT | 3.05% | 9.68% |
上一季發生的事
Boeing（BA.US）財報
Boeing（BA.US） 於 2021 年 01 月 27 日盤後公布 2020 會計年度第四季季報與年報。
第四季度收入153億美元，GAAP 每股虧損 -14.65 美元，財務結果反映出商業交付和服務量下降主要是由於 COVID-19 和 787 生產問題所致，主要因素
- COVID-19 、737 MAX禁令和商業寬體計劃帶來負面影響。
- 777X 計劃有一次性 65 億美元稅前費用； 預計 2023 年下半年首次交付
- 737 MAX 開始獲得監管部門批准以恢復運營並重新開始交付。
商用飛機部門第四季度收入下降至 47 億美元，營業利潤率下降至 -161.8％，主因 COVID-19 負面影響、787 生產問題導致交付量減少，及 737 計劃異常生產成本所致。
商用飛機生產持續反映 COVID-19 對商業需求持續影響。 737 計劃目前的產量較低，並有望 2022 年初逐步將產量提高到每月 31 架，並根據市場需求逐步提高產量。
至於國防，航天與安全部門增長至 68 億美元，主要為亞太區國家戰鬥機計劃銷售量增加所致；全球服務部門第四季度收入下降至 37 億美元，主因商業服務量下降以及與 COVID-19 導致資產減損。
波音總裁兼首席執行官 Dave Calhoun 表示：「2020 年 COVID-19 大流行極大地限制商業航空旅行，再加上 737 MAX 禁令，對 2020 年獲利產生挑戰。」，波音 737 MAX 在美國和主要市場服務恢復是重要的一步。自從 FAA 批准恢復運營以來，波音已交付 40 737 MAX 多架飛機。
波音公司預計首架 777X 飛機將在 2023 年下半年交付，該時間表和相關財務影響反映全球認證要求的最新評估，對公司 COVID-19 對市場需求最新評估 ，並與客戶就飛機交付時間進行討論。波音公司在 2021 年繼續保持流動性，適應新市場，改善績效，維持關鍵投資並將其業務轉變為長期更俱生產力。
Honeywell （HON.US） 財報：
Honeywell （HON.US）於 2021 年 04 月 23 日盤後公布 2021 年度第 1 季季報。
第一季獲利超出公司預期，調整後每股盈餘為 1.92 美元，超出原預估上限 0.90 美元，來自安全性和生產力解決方案部門實現兩位數銷售增長、及建築技術部門恢復銷售增長，以及核心部門利潤率皆提升。
第一季度營收達到公司預期範圍上限約 2.5 億美元，主因倉庫和工作流程解決方案有雙位數年成長率，及個人防護設備業務需求增加。營業利潤率收縮 220 基本點至 17.8％，但超過公司預期範圍。 Honeywell 在航太科技部門、建築技術部門、及安全和生產力解決方案部門的利潤率皆提升，來自成本控制計畫執行佳。
Honeywell 繼續利用強健資產負債表，並將資金用於高回報機會，包括完成對管理軟體領導者 Sparta Systems 的收購案，並宣布收購建築行業領先提供商 Fiplex 多數股權。此外，已實施庫藏股 8 億美元，並制定五項戰略創投投資。
2021 年下半預期復甦動能持續， Honeywell 提高 2021 年營收預期，預估年增率 3~5%，調整後每股盈餘預期為 7.75~8.00 元，增加0.15 元，預計營運現金流 58~61 億美元之間。
下一季的展望
穩健經濟數據推動基本面利多，美國第二季經濟成長有望達到 9.5%，在第三季達到 8.3%，全年則預期為 6.3%。
美國 3 月零售銷售總額比 2 月激增 9.8%，遠高於經濟學者預期 5.8%，十個月來最大增幅，主因氣候轉暖，且家庭領到紓困支票，加上經濟活動逐漸解封，為 2Q21 經濟成長奠定基礎。
美國勞工部初領失業金人數降至57.6萬人，遠低於市場預期，寫去年3月中旬以來最低。隨著越多人接種新冠疫苗，及企業填補因疫情所流失職位，勞動力市場正持續改善，市場預估美國的失業率到年底將為 4.5%，與全球金融危機之後美國失業率達到約 9.5% 的情況大不相同。
標普 500 指數企業 2Q21~4Q21 獲利年增率分別為 53.1％、19.2％ 及 14.8％ 的雙位數成長， 2021。
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