投資想法的產生：快速篩選Ｖ.Ｓ.閱讀

本文是我經常思考的觀念。擁有一個確定的投資過程對於保持專注，以及能夠長期產出穩定的投資報酬率來說非常重要。

我上周末讀了很多關於波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）(Berkshire)股東會的東西，我有一些朋友也有去參加波克夏股東會。股東會中，巴菲特提到了他從來不用快速檢視來篩選想法。我認為這非常有趣，以下的對話反映出了巴菲特他們對於快速篩選的想法。

查理蒙格(Charlie Munger) : 我們不知道如何只單純透過財務數字來決定購買哪間公司，我們需要知道更多公司如何實際運作的資訊。關於電腦可以快速篩選的方法，你知道怎麼使用嗎?

巴菲特:我不知道怎麼使用，比爾還在試圖解釋給我聽，我們不使用快速篩選，我們不會去篩選出低P/B跟低P/E的公司。我們會完整的看一間公司的業務，並思考5年內會有什麼變化。

我對於快速篩選的想法不同於巴菲特和蒙格，有一件事你必須思考的是他們對於商業分析非常熟練。這個能力是需要很長的職業生涯鍛鍊出來的，這點我們要和巴菲特與蒙格相比非常困難。不過，我從這段問於答中仍學到了東西，那就是他們有多重視閱讀這件事。

這是一個重點，閱讀能夠讓你的知識隨時間產生複利，並且增進你的質化技巧，知識就如同複利一般。不過直到你的複利能力建立起來，多運用量化的方式會是比較安全的做法。

我時常運用電腦的快速篩選來過濾我的清單和投資想法。然而，我近期也發現僅是閱讀基金報告，或者一些部落格就能夠找到一些想法，原因在於你能夠獲得研究的回饋和其他人的成果。這就像是你有個內部專屬的分析師幫你完成了很多工作。這就是網路的好處，有些人願意花時間分享他們的想法跟研究。

因此，閱讀部落格是個尋找想法的好辦法。閱讀基金的信和公司的股東信也是一樣。當你在看這些資料時，你自己也會產生新想法，同時你也能從這些投資想法中學習到背後的假設跟邏輯。你可以再從中自己研究，並決定自己是否同意這些想法，運用他人完成的工作對於找尋跟學習股票觀念是個很好的方法。

快速篩選只是個起步，並非結束

對於快速篩選，我經常使用，而且我認為這是過濾有趣想法的好方法。我認為巴菲特若在現今才開始他的職業生涯，他一定也會使用這個辦法，我也確信葛拉漢(Benjamin Graham)會這麼做。篩選是你在研讀前的好起步，不過這只是個開始。閱讀Value Line是一個比快速篩選更好的步驟，你可以在此學習到更多商業知識。閱讀其他投資人的想法則是最好的方法，因為你能獲得他的想法，同時學到一些商業知識，並且你能夠思考為什麼這個投資人會認為這是好的想法。

我在許多不同的文章中說明過我的投資過程。我現在想試圖將其簡化，未來也會一直試著讓他更簡單。我的基本投資過程可以區分成三個分類。

1. 想法產生
2. 研究
3. 投資組合管理(做決定，買、不買、持有、賣出等等)

目前，在我的＂想法產生＂這一部分，我只有三個次分類。

1. 每周閱讀Value Line
2. 每月檢查一些篩選結果
3. 閱讀其他投資人的想法(專業、非專業)

對於我有在追蹤的部落格，你可以在我的網站上看到。對於我在看的基金的報告，你可以查看這篇文章。

當然，想法的產生是我投資過程中的第一步。研究是第二步，這部分包含了閱讀年報、委託書、該股票的背景文章。接著就是決定是否要買入股票、放入觀察名單，或者放棄。

在篩選部分，我很喜歡運用這個方法，這能幫助我產生想法，也讓我的尋找過程更有效率。我認為許羅斯(Walter Schloss)或葛拉漢也會這麼做，但不是單純做這件事而已。這僅是簡單的工具，我相信閱讀仍是比篩選更能快速增進技巧的方式。

投資是門藝術，不過這門藝術是能夠透過練習而學成的。這就是我的部落格很大一部分在做的，練習、練習，再練習。並且找出不僅是能增進結果的方法，同時也是能夠練習的方法。

《Base Hit Investing》授權轉載