投資的聖杯在哪裡？

股市投資人很敏感，所以股市往往領先基本面3~6個月提早做反應，也就是說，股市在反應人們對「未來」的預期。例如2008年9月15日雷曼破產，引發金融海嘯，全球經濟衰退，歐美經濟大約在2009年第二季落底（第三季恢復正成長後才能確認），而事實上歐美股市2009年3月10日就已落底起漲；當2009年3、4月台灣「無薪假」人數攀高峰時，事實上，台股在2008年11月21日已經從3,955點落底起漲。

原來股價就是領先指標之一

因此，想要等待基本面的訊號來給予投資方向，或許方向上是對的，但時間往往會遲來了3~6個月，這也代表了，我們需要更快速能夠反映金融市場的訊號：就是股市表現，而技術分析就是用來分析當前的股市現況、作為未來走勢的判斷工具。對經濟指標來看，「股價指數」也一向被納入「領先指標」的主要成分項目之一。然而，「用現在的股市來預測未來的股市」會不會陷入自我設限的僵局？

您的預測夠「客觀」嗎？

如果說，技術分析是用一個人過去到目前為止的表現，來預期他未來的表現，那麼「國際金融跨市場技術分析」就是找出他周遭的親朋好友、同事以及上司下屬，觀察他們之間的互動關係、以及訪問周遭人對他的評價，來預測他未來的表現。一般的技術分析是歷史軌跡的分析，學術上稱「時間序列分析」(time-series analysis)，國際金融跨市場技術分析則是使用歷史軌跡再加上「橫斷面分析」(cross-sectional analysis)。

2003年我創立了「TMBA國際金融展望」這份刊物，就是國際金融跨市場技術分析的示範，後來經過一屆又一屆的TMBA學弟們改良、發展得更成熟，目前已經同時具備了經濟基本面以及技術面的分析綜效。來自台大、政大以及全台各校MBA的撰稿團隊，針對6個版區、32個全球最主要的指數進行全面剖析，目前業界共有2000多人定期訂閱TMBA的研究報告。透過持續不斷在分析能力上的精進。15屆以來，國際金融展望的撰稿者已產生為數不少金融業的從業人員，部分成員更成為金融圈的中堅分子、投資主管、基金經理人。國際金融展望所帶來之「客觀」的預測能力，絕對功不可沒。

分析預測的極限、投資的聖杯

長期來說，預測準確率如果可以達到八成以上，就是非常厲害的人。因為分析有其極限，就是像「黑天鵝」這種不在原本大家考慮範圍內的因素突然冒出、使得金融市場走勢會超出過去一般正常的範圍。這是不是意味著，黑天鵝事件頻傳的期間，就不要預測、多看少做為宜？

事實上，就我對於市場上幾位很早就找到投資（或交易）的聖杯、實現財務自由的強者來看，預測的準確率不是他們最在乎的關鍵，而是在於預測準確時，該怎麼做？預測失準時，該怎麼做？或者是，有那智慧去判斷什麼時候該出手、什麼時候不該出手。因此，在學習金融分析預測的同時，應該同時學習投資的正確心法和技巧，兩者相輔相成，才能夠投資獲利。

※本文作者為TMBA 共同創辦人、業界資深投資策略師  游穎鴻