東台灣第一間國際觀光旅館：老爺知（5704）( 2017年版 )

老爺知（5704-TW）成立於1990年3月19日，前身為互豐育樂事業，1992年11月29日正式營運，1998年9月24日更為現名，公司為老爺酒店集團旗下唯一掛牌上櫃的休閒觀光旅館，提供住宿、餐飲、休閒等服務。

位於東台灣青翠山林環繞且溫泉豐沛之境，鄰近知本森林遊樂區，富涵原住民風情與人文深度。飯店設施完善且多元，原湯泉質獨特，向以細緻貼心服務為訴求，深獲旅客肯定，經由交通部觀光局星級評鑑審核並獲頒五星級觀光旅館標章。同為國內知名酒店集團品牌，於市場上已有良好之形象與口碑。

主要收入為客房收入，佔了約56%的比例，2015年旅客來源如下表所示：

以溫泉設施為主題，客源依季節區分，散客多集中於冬天，以本國旅客為主，總共約佔了88%。日客、陸客及其他外國客大約佔12%。今年第三季營收比2015年營收相比年減約40%，主要乃因本國客的減少，由去年的9000人左右減少至5000人左右。

觀光旅館市場分析

旅館的營運主要分為餐飲收入與旅館收入兩大項目，旅館收入方面根據觀光局資料，國內旅遊人次2015年達到1億7852萬人次，較2014年成長14%，來台觀光的人數也達到1043萬人次，2016年也同樣達到千萬人次，近年呈持續成長，其中以中國大陸的遊客為主，約佔4成，其次為港澳、日本及東南亞的遊客，各約在150萬人次上下。

2016年1-10月的陸客來客人數相較去年同期減少了11.74%，但是日本（成長17.52%）、韓國（成長32.55%）以及東南亞（尤其泰國成長47.05%）補上了缺口，因此陸客減少的影響隨著每間飯店遊客結構的不同而有所不同，例如國賓（2704-TW）飯店即以陸客為重心，而圓山飯店則是陸客居多各有不同，根據交通部觀光局「中華民國104年來臺旅客消費及動向調查」中陸客在旅館的平均支出為43美元，結構比為19.19％，相較其他地區的遊客相對較低，對於五星級的觀光旅館的影響較低。

另外以地區別來看，台北地區觀光旅館以日客居多，陸客其次，今年陸客數量也與去年大致持平，但因為2016年新開幕的美福酒店加入市場，大多數台北觀光旅館的陸客數大多有下跌，其他地區如高雄的觀光飯店受到的影響則較大，像是華園（2702-TW）飯店住用率因此下滑（但因為併購美國飯店合併營收成長），但也有高雄國賓飯店透過國內及日韓遊客增加補上缺口的案例。

除了從來台旅客國別來看，來台旅客目的也是觀察的一個面向，大致可分為觀光目的與業務目的兩大類別，以消費力來看，2015年觀光目的旅客平均每日消費為214.04美元，旅館內支出費59.89美元，佔比27.98%，業務目的旅客為232.8美元，旅館內支出128.82美元，佔比55.34%，業務目的旅客對於五星級旅館這類平均房價較高的旅館更是重要的客源，但是業務目的旅客的數量有緩步下跌的趨勢，近年高峰在2013年的93萬人次，2015年更下滑到76萬人次，是對於產業發展比較有負面影響的部分。

住用率與平均房價

住用率為觀察觀光旅館營運的一大指標，北部因為營運成本較高，住用率的要求又較中南部高，住用率以6成為一個標準，整體觀光旅館住用率在2014達到高峰後，隨著市場供需變化住用率有下滑現象，截至2016年1-10月較去年同期住用率下跌了3.18%，又以花蓮衰退6.87%，整體跌破6成住用率最嚴重，台北地區同期衰退3.61%其次，總體仍維持7成住用率。

平均房價來看自2008年低點以來至2016年整體大致呈成長趨勢，依個別飯店之策略而有所不同，一方面有的飯店因為新的競爭者加入被迫削價競爭，也有如W Hotel、寒舍（2739-TW）艾美、美福等高房價飯店進入市場，房價的差距有擴大的現象。

供需狀況

近年來遊客人數的正成長帶動了需求之外，旅館的供給量也持續在增加。根據交通部統計資料自2012年起觀光旅館有111家，26074個房間，增加到2016年10月118家，27621個房間，一般旅館及民宿的房間數也增加35379間，成長約23%，雖然在近年來台旅客大幅增加的狀況下足以消化供給面的提升，但在陸客減少、「共享經濟」的訂房模式逐漸滲透、國內外旅館業者持續進入市場，包含喜達屋集團（Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc.）、洲際酒店（InterContinental Hotels Group plc）以及富邦旅管、晶華（2707-TW）、老爺等集團都有擴張的計畫，競爭可能愈趨激烈，今年台北地區因為幾間新飯店加入的競爭，部分業者出現住用率與平均房價同步下滑的窘境，根據研究機構萊坊（Knight Frank）的「大中華地區旅館報告」中預估未來5年內台灣還會再增加3000間國際旅館的客房，如果入住數成長不夠，有可能會落入市場供過於求的情形。

擁有品牌通路的優勢維持競爭力

儘管今年下半年觀光旅館的住用率有下降的趨勢，但是觀察個別飯店可以發現仍然有許多觀光飯店不僅受到影響較小，甚至有所成長，像是以台北地區為例，天成、老爺、神旺等酒店仍舊維持9成以上的住用率，高房價的W Hotel也有8成以上的住用率，小型精品酒店、文創商旅以及特色民宿也都有自己的市場，相較之下不具品牌魅力與自身特色的一般旅館則表現較弱，未來大型連鎖飯店與特色旅館會是旅館業的一類趨勢。

除了旅館住宿之外，餐飲收入為觀光旅館收入的另一項組成部分，以晶華、寒舍、國賓等飯店為例，其餐飲收入的比重大於旅館住宿的收入，成長力也相對穩定，各大飯店除了持續經營館內餐廳發展出品牌特色之外，也針對館外餐廳進行佈局。

產業鏈分析

老爺知主要經營國際觀光旅館及提供餐飲、休閒育樂設施、會議場所及購物等服務，就整體觀光旅館產業鏈而言，屬於中游的位置。最主要之營業收入來源為餐飲及客房收入：

1.餐飲部分，向上游供應商採購生鮮食品、飲料及一般用品後，提供飲食予下游之消費者，如：散客或旅行團。

2.客房部分，國賓接受網路、個人、旅行社或公司團體訂房，且向上游廠商添購客房相關用品，最終下游還是消費者。

競爭情形

老爺知位於台東縣知本風景區內，主要競爭對手為娜路彎大酒店、鹿鳴溫泉酒店、亞灣溫泉飯店、富野溫泉休閒會館及高野大飯店。老爺知在住用率或是旅客數目都贏過其他觀光旅館，但是競爭還是相當激烈。

競爭優勢

1.台東縣政府陸續規劃層出不窮與人文地理及季節相關的旅遊性主題活動，進而招集台東地區觀光業者共同前往亞洲主要來台旅遊國家舉辦推廣活動，甚至結合航空公司計畫包機行程，帶來商機。

2.重新整修後的客房配合品牌和集團的形象，將會帶來更大的競爭力。

3.已完工的花東線鐵路電氣雙軌化工程案，有效縮短北部及東部間交通時程，持續帶動西部旅客東移，促進東部觀光旅遊發展。

• 2015年年報
• 觀光局統計資料
• 交通部統計資料
• 大中華地區旅館報告

封面來源：https://goo.gl/g6Or3h

§本網站個股介紹僅就公司在產業趨勢中的機會、年報及新聞的整理，真正的公司評價仍需從總體經濟、財務資訊或公司經營等全方面著手，本整理所提供的資訊僅供參考，也無任何推介買賣之意，所有資訊仍應以資料來源公告為準。