台積電（TSMC）於 2025 年 10 月 16 日召開第三季法人說明會，由財務長黃仁昭（Wendel Huang）與董事長暨總裁魏哲家（Dr. CC Wei）共同主持。本次法說會不僅公布了優於預期的第三季財報與穩健的第四季展望，魏哲家更對 AI 帶來的結構性需求表達了前所未有的強烈信心，並上修全年營收展望。在問答環節中，管理層進一步闡述了對 AI 成長、產能規劃、技術價值及市場競爭的看法。
台積電 2025Q3 法說會重點摘要
- 2025 年第四季與全年展望：預計第四季營收將介於 322 億至 334 億美元 之間。同時，基於 AI 需求的強勁動能與其他市場的溫和復甦，公司將 2025 全年美元營收成長率目標上修至 「接近 35%」（close to mid-30s percent）。
- AI 需求與長期展望：魏哲家強調，對 AI 大趨勢的信念持續增強，需求比三個月前預期的更為強勁。他透露，先前預估的 AI 加速器年複合成長率（CAGR） 「會比先前預估的45%（mid-40s）更好」，並預計在明年初提供更明確的數字。
- 先進製程進度：
- N2（2 奈米）：進展順利，預計將於 本季稍晚（2025 年 Q4）進入量產，並在2026 年由智慧型手機和 HPC AI 應用驅動快速拉升。
- N2P：為 N2 的性能增強版，預計 2026 下半年量產。
- A16：採用超級電軌（SPR）架構，鎖定特定HPC產品，預計 2026 下半年量產。
- 全球製造佈局：
- 美國亞利桑那州：進展順利，將加速導入 N2 及更先進製程，並已準備獲取第二塊土地以打造 「Giga Cluster」（超級叢集）。
- 日本熊本：一廠良率表現佳，二廠已動工。
- 德國德勒斯登：已開始建廠。
- 台灣：持續投資，在新竹和高雄準備多期 2 奈米產能。
- CoWoS 先進封裝：需求依舊非常強勁，產能極度吃緊。魏哲家表示團隊正「非常努力地」縮小供需差距。同時，先進封裝營收已 接近公司總營收的 10%。
台積電 2025 年 Q3 營運狀況
- 2025 年第三季財報：
- 營收：331 億美元，季增 10.1%，優於財測。
- 毛利率：59.5%，季增 0.9 個百分點，主因成本改善與產能利用率提升。
- 營業利益率：50.6%，季增 1.0 個百分點。
- 每股盈餘（EPS）：新台幣 17.44元。
- 各技術平台營收佔比：
- 先進製程（7 奈米及以下） 佔晶圓總營收的 74%。其中 3 奈米佔 23%，5 奈米佔 37%。
- HPC（高效能運算） 平台佔營收 57%，智慧型手機佔 30%。
- 資本支出：2025 年資本支出區間收窄至 400 億至 420 億美元，其中約 70% 將用於先進製程。
台積電 2025Q3 法說會 Q&A
AI 的長期成長率與資本支出規劃？
魏哲家表示，AI 需求比三個月前預期更強勁，原先預估的 40% 中期年複合成長率（CAGR）將會「更好一點」。財務長黃仁昭補充，只要有商業機會就不會猶豫投資，並預期未來營收成長將持續超越資本支出的成長速度。
CoWoS 先進封裝產能是否足夠？
魏哲家坦言，無論前端晶圓或後端封裝產能都「非常緊張」，團隊正努力縮小供需差距，但目前需求仍遠大於供給。
如何解讀「摩爾定律已死」的說法？
魏哲家澄清，其重要客戶的真意並非指電晶體微縮的終結，而是強調單靠晶片技術已不足夠，未來決勝關鍵在於「整個系統的效能」，這也呼應了台積電推動 Foundry 2.0 的理念。
美中科技限制是否影響 AI 業務？
魏哲家展現信心，表示即使無法完全服務中國市場，AI 的成長動能依然「非常巨大且正面」，他對其他客戶的產品性能與成長潛力充滿信心。
Token 數量暴增，為何台積電 AI 營收增速跟不上？
魏哲家解釋，這正是技術進步的價值所在。透過 N3 到 N2 等節點推進，結合客戶的設計優化，每顆晶片能處理的 Token 數量呈指數級增長，因此能用更有效率的方式滿足爆發性的算力需求。
台積電的競爭策略為何？
強調 Foundry 2.0 概念，將業務從前端晶圓製造延伸至後端先進封裝，提供全方位的系統級服務。對於美國的競爭對手（Intel），魏哲家表示對方同時也是台積電「非常好的客戶」，雙方在最先進產品上有合作，因此不便評論。
智慧型手機市場是否還有庫存回補的擔憂？
魏哲家表示「不擔心」，因為目前庫存已回到非常季節性且健康的水平，沒有預先備貨（Pre-build）的問題。
【本文由 AI 協助產出】
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