美國大選 之後的 股市 ，將往哪一個方向發展？

2020 年 11 月 7 日到 8 日的這個週末，關於 美國大選 的消息可說是瞬息萬變。截止到這篇短文定稿的時間，民主黨候選人拜登以 290 票對 214 票，擊敗了共和黨總統候選人川普。美國各大媒體，包括華爾街日報，認定拜登為美國下一屆總統。拜登同時也宣佈競選勝利，並且世界主要國家的領袖紛紛致電拜登祝賀他成為美國的新總統。但因為截稿之時，競選結果還沒有得到選舉委員會的最後認證，所以我們現在只能說，民主黨的拜登有極大的可能將成為美國下一屆總統。

而民主黨所主持的白宮將對美國的經濟有何種的影響？美國股票市場將會向哪一個方向發展？怎樣利用多樣的美國股指衍生性商品在市場中盈利？這些都是我們今天要討論的議題。

民主黨票倉集中在 東西兩岸 與 五大湖區 — 高科技產業重鎮

首先看一看下面這一張定稿之時尚未完成的美國選舉投票地圖，圖中藍色代表民主黨，紅色代表共和黨，圖中可以看到民主黨主要集中在東西兩側海岸和北部五大湖地區。

大家知道美國的高科技企業主要集中在加州的矽谷和東海岸的波士頓地區。民主黨今後在經濟政策中，毫無疑問將會從政策上， 繼續鼓勵這些地區進一步的向前發展。而代表這些地區的股票市場晴雨錶，就是我們經常講到的納斯達克股票指數（NQ）。

納斯達克指數 反映出 民主黨勝選的結果

下面這一張圖是過去一年，納斯達克指數和標普指數期貨價差圖 （NQ.ES）。圖中紅圈內是上 11 月 1 日到 7 日，也就是 美國大選 週納斯達克指數期貨（NQ）對標普指數期貨（ES）發展的對應關係。圖中可以看到華爾街和機構投資者目前已經將大量的資金具有傾向性的投入了納斯達克指數，股票市場已經把民主黨將取得這一屆總統選舉的勝利體現在價格之中。

目前美國的股票市場，真可謂是「為了未來而交易」。無論是價值投資者還是技術指標投資者都對目前這個市場價格不敢恭維：小標普指數的價格盈利比 （P/E Ratio）是 39，納斯達克是 37。但是人們說，股票市場代表著一年之後的經濟，從這個角度看美國股票市場還是有相當一部分可取之處的。

拜登領導的民主黨政府仍將維持低利率政策

拜登領導下的民主黨政府，將會繼續支援聯邦準備銀行目前所實施近乎為零的信貸財務政策。這種超低資金成本造成的流動性是美國股票市場目前仍然堅挺的基礎。但是這種狀況到底能夠持續多久？美國的股票市場是否值得繼續投資？

個人的看法是美國的整體經濟未必在未來數年內還會繼續騰飛，但是一些特定的高科技工業領域仍然是值得投資的。在這種投資理念的推動下，如果上面第一張圖中的小納斯達克和小標普的價差能夠從目前的 2,600 降到了 2,200 水準，還是可以買入代表新興工業的納 斯達克指數期貨（NQ），同時以一對一的比例賣出代表美國整個經濟的小標普指數期貨（ES）。

上面這一策略（NQ.ES）也可以用選擇權這一工具來解決。美國的股票指數衍生品市場可能是目前世界上最成熟的股票指數衍生品市場，僅僅以芝加哥商品交易所（CME）股票指數衍生品市場作為例子，就有數十種產品供大家選擇。

芝商所的「E-迷你標普指數每週選擇權」簡介

目前，芝商所有 3 個不同到期日的 E-迷你標普指數每週選擇權（Weekly Options），給大家做一個簡單的介紹。

第一，與 E-迷你標普指數標準選擇權 不同的是，E-迷你標普指數標準選擇權 是美式選擇權，也就是說選擇權的持有人可以隨時執行履約。 E-迷你標普指數短期每週選擇權 是歐式選擇權，也就是說每週選擇權的持有人只能在到期日的這一天執行履約。

第二，這 3 個短期每週選擇權到期日分別是每個星期一、星期三、星期五的芝加哥時間下午 3:00。

第三，這3 個短期每週選擇權是現貨交割，交割標的為當月的 E-迷你標普指數期貨（ES）。

• 每個「星期一」到期的「E-迷你標普指數短期每週選擇權」交易代碼 分別為：E1A， E2A， E3A， E4A。代表每個月的 4 個星期一的不同到期日交易。
• 每個「星期三」到期的「E-迷你標普指數短期每週選擇權」交易代碼 分別為：E1C， E2C， E3C， E4C。代表每個月的 4 個星期三的不同到期日交易。
• 每個「星期五」到期的「E-迷你標普指數短期每週選擇權」交易代碼 分別為：EW1， EW2， EW3， EW4。代表每個月的 4 個星期五的不同到期日交易。

這樣，在美國的股票指數市場上，就出現了一個連續不斷的超短期（僅僅 2 天）的 E-迷你標普指數 選擇權。

另一方面，E-迷你納斯達克指數標準選擇權，設置和 E-迷你標普選擇權 是一樣的。而 E-迷你納斯達克指數超短期每週選擇權（Weekly Options）則只有「星期五」到期一種。

2019 年 5 月，芝商所專門為全球的小投資者推出了 4 個微型E-迷你指數期貨，包括微型E-迷你標普指數期貨（MES）、微型E-迷你那斯達克股票指數期貨（MNQ）、微型E-迷你道 瓊斯股票指數期貨（MYM）和微型 E-迷你羅素2000 股票指數期貨（M2K）。

經過一年多的時間，微型E-迷你指數期貨在亞洲時間的交易量已經佔到了全球微型E-迷你指數期貨交易量的 10% 以上（請看下面一張圖）。2020 年 8 月，芝商所又成功的推出了微型E-迷你標普指數（MES）選擇權和微型E-迷你納斯達克指數（MNQ）選擇權。這是小投資者進入美國股票指數衍生品市場的又一個福音。

《芝商所 CME Group》授權轉載

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