美時法說會（1795）2022 Q3（含財報）

癌症學名藥廠美時（ 1795-TW ）11 / 14 召開 Q3 法說會 ，同時間說明 2022 年 Q3 財報 ，公司報告人為沈燁（財務副總）。美時（1795）表示：「外銷市場表現亮眼，旗下Lenalidomide（血癌用藥）如期在美國成功上市、並順利出貨至南美主要市場巴西。截至第 3 季末已成功出口至全球 43 個國家，並預估明年整體營收至少能成長 5～10%。」美時（1795）Q3 財報表現如何？美時（1795）Q3 財報有哪些重要的營運數據？美時（1795）Q3 財報公布後，前景還看好嗎？美時（1795）可以投資嗎？

美時法說會（1795）Q3 財報

美時（1795）Q3 財報

Q3 受惠高毛利的 Lenalidomide（血癌用藥），在美國成功上市並順利出貨至巴西，貢獻大幅營收，成為重要支柱產品，考量血癌藥毛利優於預期，未來成長值得期待，美時本季整體營收與獲利雙雙創下歷史新高， Q3 每股盈餘 EPS 達新台幣 7.97 元。

• 美時（1795）合併營收淨額為新台幣 53.8 億元，季增 +85.2%（QoQ），年增 +76.3%（YoY）
• 美時（1795）毛毛利率為 67.9%，季增 +20.5 個百分點（QoQ），年增 +22.6 個百分點（YoY）
• 美時（1795）營業利益率為 49%，季增 +32.2 個百分點（QoQ），年增 +30 個百分點（YoY）
• 美時（1795）稅後淨利為新台幣 20.8 億元，季增 +536%（QoQ），年增 +497%（YoY）
• 美時（1795） EPS 7.97 元

美時（1795）前三季財報

• 美時今年前三季已完成史上首次達成獲利逾一個股本。
• 美時（1795）稅後淨利為新台幣 28.5 億元，年增 +147.8%（YoY）
• 美時（1795） EPS 10.96 元

美時法說會（1795）Q3 銷售

美時（1795）主要市場營收貢獻

Q3 營運創高，外銷是最大動能，血癌藥 Lenalidomide（血癌用藥）除了成功出貨美國，也出貨巴西，成功擴大產品全球美國上市口。亞太市場也連三季度成長，表現以台灣最亮眼。

• 美國市場，Lenalidomide（血癌用藥）成功地於 9 月上市，帶動美國市場業務較上一季成長 370%、較去年同期成長 250%。
• 非美地區，持續增加產品美國上市口、擴大目標市場，本季亦成功地交付了巴西市場首批 Lenalidomide（血癌用藥），協助當地夥伴如期上市。
• 亞洲市場，排除匯率影響因素已連續 3 個季度持續成長，較上一季成長 3.2%、較去年同期成長 10.8%。
• 台灣市場，再度成為亞太市場主要成長動能，透過品牌產品 Cialis、Aclasta 及 Evista 的亮眼表現，整體營收較上一季成長 20%、較去年大幅增加逾 80%。

美時（1795）研發品項進度

目前早期研發階段 9 項，臨床階段 19 項。美時持續擴大潛在目標市場規模，另有逾美金 190 億元的市場潛力持續開發中。

美時法說會（1795）財報展望

美時（1795）2023 營運展望

• 亞太市場，今年韓國、台灣等地區的產品貢獻都有增加，表現較差的東南亞，主要受到軟膠囊在越南延期上市影響，預計本季上市，希望趕上營收進度，整體來看預估明年至少營收能成長 5～10%。
• 日本藥證有望在明年下半年有望取得，有望穩定每年賺進一個股本以上的獲利。看好明星產品 Lenalidomide（血癌藥）帶來強勁動能，未來隨市占率提升，可帶來穩定成長的營運貢獻，

美時（1795）個別市場營運展望

• 亞太市場：韓國市場首個授權取得之癌症用生物相似藥將於第 4 季出貨。透過併購已有高度品牌鑑別與市場價值之品牌產品、以及授權取得具有市場利基的新藥產品打入高速成長之藥局通路 包含今年向 Eli Lilly 購買之品牌用藥 Cialis、以及近期在台灣與香港市場分別取證之新一代避孕用藥 Alyssa。
• 日本市場：Lenalidomide（血癌用藥）已順利送件，並透過策略合作模式持續擴大產品線、增加合作品項。
• 越南及菲律賓：為東南亞市場中最具成長爆發揮效果的兩個主要國家，持續強化自有經銷團隊、深根在地市場。持續打造具有市場先進優勢的癌症用藥組合，包括 Vinorelbine 軟膠囊、Enzalutamide 軟膠囊、Goserelin implant、Lenalidomide（血癌用藥）及 Erlotinib 等多項產品皆已在東南亞主要市場取得藥證，並將在未來 3 個月中陸續上市。
• 外銷市場：研發品項陸續推出、擴大產品美國出海口。

美時法說會（1795）Q&A

Q1 ：美時（1795）明年 Lenalidomide（血癌用藥）最少會有幾次出貨以及分別在哪個季度？

美時（1795）回覆：「由於血癌用藥與原廠達成協議，依照合約約定， 9 月有一次性出貨推升營運走揚，明年除了第一季再次出貨，全年將分 3 至 4 次出貨，另外與原廠協議中，美時至 2025 年前，每年會取得一定市場佔有率且逐年遞增，營收貢獻可望穩定成長。」

Q2 ：美時（1795）明年Lenalidomide（血癌用藥）的銷售價格是否會與今年維持一樣？營收貢獻有可能翻倍嗎？

美時（1795）回覆：「價格方面，美國通常藥品會降價是為了贏得市場佔有率，然而Lenalidomide（血癌用藥）主要需根據與原廠協議規定可以賣多少，因此沒有任何動機需要特別降價，銷售價格可能與今年雷同；營收因為與原廠協議自 2022 年到 2025 年底有一定的市佔比例，雖然市佔會逐年遞增但並非倍增，藥品價格也不可能倍增，因此營收增一倍不太可能。」

Q3 ：明年戒毒癮藥 gSuboxone 營收展望與成長性？藥品價格狀況？

美時（1795）回覆：「確實有競爭者透過降價來爭取更多市占，不過降價幅度比預期低，公司市占率仍保持 38%，目前持續降低產品的原料與製造成本，來維持利潤。戒毒藥市場競爭對手的藥品已被核准，但產品線並不完全，恐難打入市場，加上目前戒毒癮藥價低，同業也不願再降價，預期藥價可以維持平衡一段時間。」

Q4 ：美時（1795）Lenalidomide（血癌用藥）的在競爭對手？原廠市佔分配會因此改變嗎？

美時（1795）回覆：「目前共有 6 家學名藥廠上市血癌用藥，另外有 10 家藥廠正在與原廠進行專利訴訟，與原廠有和解協議但還未上市的還有４家，儘管後續有多家學名藥廠將加入市場，但是原廠會按照合約約定給予美時一定的市場佔有率，因此目前看來對營運衝擊小。」

Q5 ：美時（1795）的美國原廠賠償金是否會在今年入帳？或是預計何時可認列？

美時（1795）回覆：「今年入帳不太可能，目前還在等待法官做最終判決，與原廠談賠償金的先決條件是法院要判原廠輸，美時認為 2023 年結案的機會比較大。」

Q6 ：美時（1795）癌症用藥Midostaurin在美國的專利訴訟進度為何？

美時（1795）回覆：「訴訟剛開始， 11 月底前會有第一個聽審會。」

《Max的金融生活》授權轉載

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