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產業
2025 年夏天，在全球觀光復甦與國際政經動盪的交錯中，有一家企業卻像拉斯維加斯深夜裡永遠不滅的霓虹燈，依然閃耀穩定，就算你不賭博，也絕對聽過它響噹噹的名字。那便是美高梅國際酒店集團（MGM Resorts International）。當全球各國爭相搶救經濟，下注各種刺激政策時，MGM 早就靠著一條賭場大道與一套娛樂生態鏈悄悄將未來全盤布局。這家公司不只是開飯店，更是娛樂工業、體驗經濟與數位轉型的集合體，簡直是迪士尼的成人版、 Netflix 的實體版、地表最大賭桌的經營者。
銀幕獅吼到賭城之王
MGM 的品牌故事始於好萊塢的美高梅電影公司，不少人第一個想到的是電影開場那頭咆哮的獅子，著名的亂世佳人、007 系列電影就是出自這家老牌電影公司，但真正的賭場傳奇是從 1986 年柯克 · 科克里安將資金轉向酒店娛樂產業後開始鋪展。他打造的不僅是賭博場所，而是結合住宿、美食、表演、會展與賭桌的「沉浸式經濟」。想像一下如果你是賭客，若運氣好贏了錢一定會想吃好料，玩好玩的設施看酷炫的表演，為了多爽幾天所以要睡舒服的飯店，這種一條龍式的賭場服務正是美高梅的拿手絕活。
截至 2024 年，MGM 擁有與營運的賭場度假村超過 31 間、員工數近 78,000 人，旗下品牌包括 Bellagio、 MGM Grand、 Mandalay Bay、Luxor、The Mirage等，幾乎壟斷整條拉斯維加斯大道的黃金地段。其中MGM Grand 是全球最大賭場飯店之一，擁有超過 6,800 間客房，Bellagio 更是有噴泉、水舞、米其林餐廳等設施，用以吸引高端客群。除了這些硬體實力之外，美高梅的軟實力也不容小覷，為了打造金字品牌，MGM 重視服務流程訓練，旗下每一間飯店都納入集團品質標準，員工享有跨物業升遷與轉調制度，有效留才，每年員工滿意度調查列入 KPI，提升顧客與員工雙向體驗，只有快樂的員工才能吸引滿意的顧客，與其說它是一家公司，不如說它更像一個行業標記、一個有關博弈的文化品牌。
除此之外，美高梅最大的武器不是賭桌數量，而是地圖。在拉斯維加斯大道上，超過一半的豪華飯店客房來自 MGM 的旗下資產。這意味著無論你是訂婚度假、參加展會、還是週末放縱，都有極大機率踏進他們的地盤。Bellagio 的水舞噴泉、Luxor的金字塔天光、MGM Grand 的格鬥賽事與秀場，這些不只是地標，更是流量製造機。事實上，美高梅擁有的房間數與土地面積，甚至讓一些城市級地產商都要側目，這種大地主級別的資產控制力正是它在賭城能屹立不搖的關鍵。
娛樂體驗整合
對於不進賭場小賭怡情的消費者，美高梅就賺不到你的錢了嗎？那可就大錯特錯了，拉斯維加斯的觀光客可能會為了看一場太陽馬戲團的演出、與朋友來場米其林級別的餐酒搭配晚餐、或是體驗一晚 AR 智慧房型而入住 MGM。這正是美高梅的高明之處：將非博彩營收做到超過 40%，打造出一套除了賭博之外的吸金體系。他們的表演秀與場館如 MGM Grand Garden Arena、T-Mobile Arena 常年舉辦 UFC 綜合格鬥（沒錯，這裡也是白大拿愛用的場地）、演唱會與大型展會，吸引大量非賭博族群，並透過 MGM Rewards 積分機制將用戶留在生態圈中，讓顧客從住宿到餐飲再到娛樂，通通待在美高梅的金色手掌裡。
如果說過去美高梅是蓋飯店搞賭場的，那現在的它更像一間科技公司。近年隨著線上博弈遊戲的興起，美高梅旗下的 BetMGM 線上博弈平台在美國多州合法上線，已成為 DraftKings、FanDuel 等公司最強競爭者之一。飯店內部也導入大量智慧化設施，如臉部辨識、自動入住、AI客房助理，甚至推動無人前台與沉浸式房間體驗，說句恐怖一點的，美高梅可能比賭客本身還了解賭客本人自己的習慣，你玩的是 21 點，賭博企業玩的是大數據蒐集整合。2024 年至 2025 年間，數位部門貢獻營收首次突破 20 億美元，占比快速上升，顯示 MGM 已不再僅是一個實體空間營運商，而是邁向「娛樂科技平台」的角色。
美高梅還可以投資嗎?
除了在美國本土深耕，美高梅早已跨海經營亞洲市場，中國美高梅 2024 年貢獻營收約 40 億美元，年增率高達 28%，主要來自澳門恢復開放後的高端旅客回流，EBITDA 更是持續飆升。美高梅大阪夢洲 MGM Osaka 預計於 2030 年開幕，總投資額達 89 億美元，為日本首個正式核准的 IR 綜合娛樂度假村，開幕後將成為 MGM 亞洲版圖的戰略樞紐。未來也可能拓展至新加坡、韓國與中東地區，進一步實現「全球賭場迪士尼」的藍圖。
數據方面，2024 年營收為17.2 億美元，2025 第一季營收：4.3 億美元，EPS：0.51 美元，非博彩營收佔比超過 40%，顯示就算博弈產業受影響，抗波動能力仍強，MGM 在近年的財報中展現出極佳的彈性，尤其在疫情後的快速回彈中領先競爭對手，股價也在 2025 年 6 月因中美關係緩和與觀光反彈，一度單日暴漲7%。截至本文截稿，該公司股價為每股 37.59 美元，市值約 102 億美金，本益比為約 16，不算是特別貴的價格，若有興趣透過美股管道投資博弈產業者可納入觀察名單。
結論
拉斯維加斯這種紙醉金迷的娛樂帝國只要不倒，美高梅就永遠有一席之地，若你在找一檔兼具實體資產保值、數位平台成長潛力，又能從全球觀光熱潮中受惠的公司，美高梅正是答案。不論是短期看漲拉斯維加斯觀光潮，還是長期看好娛樂科技化轉型與亞洲發展，美高梅都是極具配置價值的產業龍頭。但也需要注意到投資風險，若是遇到像 2020 年疫情這種黑天鵝事件衝擊，也會重創美高梅的獲利以及股價，畢竟政府直接勒令大家不准出門，這對酒店、賭場娛樂來說是重大打擊，未來有關博弈的法令如果政府出臺更嚴格的管制，對美高梅也不利，這部分需要投資人時刻注意動向。
當其他公司還在想著如何用 NFT 賣人一隻猴子，美高梅早就用房卡、會員卡把消費者鎖進了霓虹燈下的黃金帝國，而聰明的投資人則可以透過持有美高梅的股票分享其賺走賭客每晚一擲千金的獲利。
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