自由現金流

自由現金流代表公司可自由運用之資金額度，定義為營業現金流扣除資本支出後之現金量。資本支出包含投資「固定資產」，例如購買土地、廠房以及設備等。除了固定資產外，公司也可能是收購品牌、商標權和智慧財產權與等「無形資產」。

當自由現金流為正（流入）代表公司的營運現金足以支應資本支出，因此公司就不太需要借貸很多資金（融資現金流入）來支應資本支出。假設公司的自由現金流為負（流出）就表示公司的營業現金流不足以供應資本支出，如果長年的自由現金流為負，就要小心公司可能有資金周轉上的風險。

根據自由現金流的內涵，我們可以避開虛灌營收的公司，因為營業現金流一覽無遺。此外，還可以避開過度競爭的產業，因為這類產業必須靠每年龐大的資本支出來維持競爭力。當有一天營收無法成長卻又要持續維持資本支出時，公司的自由現金流會面臨相當大的壓力。

實戰範例

廚具大廠 S 公司的自由現金流多年來皆為正，且觀察營業現金流與投資現金流之比例，能發現自由現金流來源主要為營業現金流，而不是來自處份資產來取得投資現金流入。S 公司的自由現金非常充裕，因此能將現金配發予股東，盈餘發放率將近八成。

是非題

1.（Ｏ）公司出售土地與資產會增加自由現金流量

2.（Ｏ）多年自由現金流為負的公司常靠借貸來維持營運投資。

選擇題

1. 自由現金流定義是營業現金流扣掉下列何者？

（A）轉投資子公司（B）土地買賣（C）廠房投資（D）以上皆是

2. 下列何者由於不是一次性流入，故是最好的自由現金流來源？

（A）銀行借貸（B）營業收入（C）出售土地（D）處分轉投資公司

【延伸閱讀】

週餘

篇