葉倫鴿派言論推波助瀾 指數逢壓當居安思危

本週聯準會主席葉倫發表鴿派言論，因為中國成長放緩與油價暴跌等因素影響，全球經濟與金融市場的不確定性增加，使得美國經濟面臨之風險增加；且葉倫認為美元走強與全球市場震盪導致製造業與出口表現不佳，另外通膨增加僅是短暫現象，不會持續太久，因此聯準會應緩慢地進行升息，導致四月升息的機率大幅下降，削弱近期充斥市場的鷹派氣燄。

二月零售業訂單MoM-2.8%(前值：4.2%，預期：-2.9%)優於預期；勞動力市場持續走強，三月ADP就業數據20.0萬(前值：20.5萬，預期：19.4萬)；消費者信心緩步增強，三月消費者信心96.2(前值94.0，預期：94.0)優於預期值；因為個人消費增長與企業拉貨效應，去年第四季GDP成長率從初值1.0%上修至1.4%。

近期股市受鴿派言論推升至更高處，但筆者認為已達到壓力區，投資人應當居安思危，待升息循環穩定再進行買進動作。

國際股市

• 美洲股市：本週二葉倫發表演講時表示美國經濟憂喜參半，雖然就業市場持續改善且消費溫和增長，房市也逐步復甦；然而，受全球經濟放緩以及美元升值影響，美國製造業和出口仍步履維艱。預估升息腳步將傾向鴿派，升息節奏也將逐步放緩。美股也反應此緩升利多，道瓊指數上漲約83點。
• 歐洲股市：葉倫發表緩步升息且歐元區3月企業景氣指數為11高於預期的0.08使MSCI歐洲指數與羅素2000指數解有小幅彈升，週五則需關注美國非農就業狀況。
• 亞洲股市：整體亞股在新興市場貨幣兌美元升值且油價近期略跌下，普遍漲勢收斂。

BDI  波羅的海乾散貨航指數

三種航運船隻租金皆上漲，短期需求增加，然仍須關注中國經濟是否已探底回溫。

原油

40元關口前多空交戰。伊朗在已決定增產每日 50 萬桶，如今又計畫再增產 50 萬桶，亟欲收復原油市占。OPEC所有成員國3月原油總供應量由 2 月份的每日 3237 萬桶增至 3247 萬桶，不見實際凍產行動，難以推續原油上漲。

黃金

葉倫鴿派言論打亂黃金空頭走勢，然長空走勢未變，反彈無力。

債券

在3/29葉倫講話後，證明了她才是市場的掌舵者。10年期與2年期公債殖利率同步下滑，yield curve呈現向下平移走勢。未來FED應該不只是US data dependent, 而是Emerging market data dependent。意即大宗商品價格與中國經濟成長為FED最首要考量之一。

利率匯率

歐元匯率： 歐洲央行週二公布，歐洲銀行業2月份對歐元區企業和家庭的放款增速創下2011年末以來最快水準，表明歐元區經濟仍持續復甦。此外，受到德國通脹高於預期以及美聯儲葉倫鴿派預期支撐，歐元兌美元攀升觸及一個半月高位。

倫敦金融時報100指數技術分析：市場風險干擾，指數將呈震盪趨勢

倫敦金融時報100指數在近期突破軌道線的情形下，已經出現小幅反彈。根據波浪理論的規劃，指數從去年5月開始進入第IV-a波修正波，而目前已走到第IV-X波，推測指數仍有向上空間；唯目前為修正趨勢下的反彈波，建議投資人短期可以分批買進或採觀望態度，待下次低點再進場操作。

MSCI歐洲指數(不含英國)技術分析：QE成效有限，須回歸基本面

MSCI歐洲指數(不含英國)在近期月線回穩的情形下，已經出現小幅反彈，唯目前在季線上仍有壓力。根據波浪理論的規劃，指數從去年5月開始進入第IV波修正波，而目前已走到第IV-b波，推測指數將持續測試季線壓力，向下趨勢仍在，建議投資人短期可以分批買進或採觀望態度，待下次低點再進場操作。

歐元匯率技術分析：歐元區經濟緩慢成長，政治風險增加

EUR/USD 從去年12月底不斷盤整，2月上漲至過去高點1.1318後快速下跌。自從上周突破1.13這一關鍵點失敗後，EUR/USD 就一直處於下跌勢態，在看跌通道內持續交投下行，單從價格走勢判斷，並無任何信號顯示貨幣將很快反彈拉回，然而，從12月份至今的上升趨勢線依舊維持不變，建議投資人短期持平。

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