褐皮書是什麼？ 褐皮書如何影響利率？最新褐皮書內容！

FOMC 的利率決策是全球投資人最關注的重點資訊之一，因此每到 FOMC 會議前，就會開始出現各種美國聯準會究竟要升息還降息的猜測。至於那些 FOMC 成員，到底是如何做出該要升息或降息的判斷呢？美國利率決策這種影響全球金融市場的重大決定，應該不會只參考通膨與就業數據這麼草率吧？其實呢，這些 FOMC 成員在評估美國經濟環境時，還有一個重要的參考依據，就是聯準會在每次 FOMC 會議之前公佈的「 褐皮書 」。

文章接著就來介紹，「褐皮書」是什麼？報告內容為何？對市場有什麼影響？

💡還不知道 FOMC 是什麼嗎？＞＞＞FOMC 是什麼？FOMC 會議升息幾碼？最新 Fed 會議紀錄說什麼？

褐皮書是什麼？

褐皮書（The Beige Book）是美國聯準會（Fed）在聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策會議前所公佈的一份報告，作為 FOMC 會議時制定美國貨幣政策的重要依據之一。正式名稱為「當前經濟情勢評論」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），由於報告封面的裝訂為褐色，所以稱為褐皮書。

▲褐皮書封面（2022/09）

褐皮書報告的內容為何？

褐皮書的報告內容，為聯邦準備系統 12 個準備區的當前經濟情況，由 12 個準備區的聯邦準備銀行，在各自的分區內與當地企業家、經濟學家、市場專家等專業人士訪談蒐集而來，彙整了他們對各分區目前經濟情況的看法。因此，褐皮書的內容是工商業界對景氣的看法，而不是聯準會官方對經濟現況的觀點。

而褐皮書報告的目的，是為了讓 FOMC 成員們能夠了解各地區的經濟概況，包含消費、就業、製造業、房地產等面向的現況。

由於褐皮書的內容，比大多同時期的經濟數據更早出現，又是廣泛地實際採訪蒐集而來的「質化」資訊，能夠透露出經濟數據不容易顯現的當地最新經濟動態，以及能比較美國不同地區的景氣現況，有助於評估美國整體的經濟前景，因此也能做為聯準會經濟學家分析經濟和數據時的補充訊息。

褐皮書 對市場有什麼影響？

褐皮書發佈的內容通常不會直接影響金融市場，但卻有可能影響 FOMC 成員對利率政策走向的決定。當褐皮書的報告內容透露出當前的經濟出現明顯衰退時，FOMC 的決策就有可能傾向降息；相反地，若經濟前景明顯樂觀，則可能偏向升息。

褐皮書公布時間（2025 年）

褐皮書公布時間（2024 年）

股感也幫你整理了 2024 年褐皮書的公布時程（台灣時間）喔！

最新褐皮書內容（6 月）

台灣時間 2025 年 6 月 5 日，FED 公布了最新經濟展望調查褐皮書，該份報告的訪問截止至 5 月 23 日。報告指出，整體經濟活動略有下降，整份報告中共提及關稅 122 次，不確定性則提及 80 次，顯示企業對前景看法的擔憂有所上升。

經濟活動方面

報告指出，自三月中旬以來，整體經濟活動略有下降，所有地區皆報告經濟和政策不確定性上升，導致企業和家庭決策猶豫不決。消費者支出報告好壞參半，大多數地區報告經濟活動略有下降或保持不變，然而，一些地區報告預計受關稅影響項目的支出有所增加。住宅房地產銷售幾乎沒有變化，大多數地區關於新屋開工的報告顯示建築活動持平或放緩。總體而言，前景仍然略顯悲觀和不確定，與上次報告相比沒有變化。然而，一些地區回報前景出現惡化，而另一些報告則顯示前景有所改善。

勞動市場方面

自上次報告以來，就業情況幾乎沒有變化，大多數地區稱就業情況持平。許多地區報告員工流動率下降，空缺職位申請人數增加。所有地區皆回報勞動力需求下降，理由是工作時間和加班時間減少、招聘暫停以及裁員計劃。一些地區則報告某些行業出現裁員，但裁員並不普遍。工資繼續以溫和的速度增長，儘管許多地區報告工資壓力普遍緩解。一些地區表示，更高的生活成本持續對工資造成上行壓力。

物價方面

自上次報告以來，價格呈現溫和上漲。有報告指出，客戶預期未來成本和價格將以更快的速度上漲，而其中一些地區將這些預期成本上漲描述為強勁、顯著或大幅上漲。所有地區的報告均表明，更高的關稅稅率正在對成本和價格造成上行壓力。然而，客戶對這些上漲成本的反應各不相同。而有關關稅相關成本的轉嫁，客戶預計將在三個月內完成轉嫁。

如何查詢褐皮書內容？

想知道哪裡可以查詢褐皮書的內容嗎？股感也都幫你整理好囉！

• 公佈時間： 於 FOMC 利率決策會議前 2 週的星期三公佈，每年公佈 8 次。
• 公布來源： 聯準會 – 褐皮書

【延伸閱讀】

• 美國升息 | FED 聯準會升息總整理：升息影響？時間？紀錄？
• 軟著陸｜軟著陸是什麼？軟著陸介紹！美國軟著陸紀錄？