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投資
我們每個人都有不同的經歷，在股市中的經歷，在生活中的經歷，在商場中經歷，在職場中的經歷。經歷意味著經驗，但是對太多人來說，來做投資，很大一部分人生積累的經驗都沒有調動起來，甚至出現了認為來到股市就是一張白紙開始的。但事實往往不是這樣，我們在股市中，在分析企業的時候，或多或少受到了過去的經驗的影響。如何運用你的經驗，讓其更好地為你的投資與分析企業競爭優勢服務，是值得重視的一個話題。
1. 經驗可以幫助我們形成投資直覺
我一直想寫關注投資直覺的小文章，因為最近幾年我一直在培訓新人，我身邊常常接觸的就有4位，間接接觸的新人更多。新人開始做投資的時候，就很容易在一個知識點上較真，比如怎麼算自由現金流，怎麼看待PB、PE，甚至怎麼算ROE都可以討論很久。新人這些不知道無可厚非，花些時間去理解也是正常的。但如果一個投資者經歷了很少時間以後，還是以機械地眼光看待這些知識，那就很難形成直覺。我覺得中間很大的問題，就是沒有很好地調動自己的經驗。
我們每個人經歷很多，理論上經驗也應該很多，但不少人缺乏理論的支撐，無法很好地整理自己的經歷，變成投資有用的經驗。比如，就按廣告來說，最近香飄飄出來一個廣告叫：小餓小困，喝點香飄飄。這個廣告對分析投資有用嗎？分析企業競爭優勢有用嗎？可能大部分人看了以後直接過去了，看廣告的經歷沒有變成有效的投資經驗。但我看到廣告的時候，就會想很多。一個我會想到：困了累了喝紅牛這個廣告。還有一個我會想到香飄飄的廣告是在宣傳什麼？宣傳品類，而不是宣傳品類中的領導者地位。那麼它在品類中的領導者地位為什麼不宣傳呢？ 當然是因為領導者地位很鞏固，就不宣傳了，開始宣傳品類的好處。
那麼什麼時候會宣傳品類的好處呢？第一時候是在品類初期的時候，比如王老吉會說自己是怕上火喝王老吉，這是宣傳品類的好處，第二個時候是把對手打趴下的時候，你宣傳品類的好處。那麼小餓小困宣傳品類的好處，有效嗎？我們看困了累了喝紅牛，因為紅牛是能量飲料，這就很正常，但小餓小困喝香飄飄，未必有紅牛這種效果。但是如果這種宣傳失敗，影響會不會很大呢？應該不會，因為它在杯狀奶茶中地位穩固。不管怎麼樣，類似的品類宣傳的嘗試是好的，即使失敗。
那麼對於香飄飄來說，其戰略方面應該要做一些什麼呢？品類發展比較成熟了，宣傳品類以外，還是可以考慮開發新的品類。也就是構建新的業務。就相當於要開創一門新生意了。新生意就要用新的方法去分析全部了。
大家看，我看一個廣告，可以想到那麼多，甚至我在腦海裡嘗試著去想像其財務報表的結構等等。這些都是我將經歷放在一致性的方向，轉化為投資有用的經驗，幫助我形成投資的直覺。
2. 需要理論與理念的支援
我與很多投資者不同的地方是，我一般非常強調對一些理論與理念的理解。一個投資者再強，如果沒有好的理論與理念的支持，走的路也是有限。比如創業，你需要一些理論的支援，《精實創業》的思維，就是很好的創業理論。在我推薦的書籍中，《精實創業》就是必須要學習的理論。比如我有一篇文章是關於賣書稿的，如果懂的朋友，其實就知道我是在實踐這種《精實創業》的理論的，其中的試錯思維，對分析企業的競爭優勢幫助大有裨益。
每個人理論與理念選擇的不一樣。蒙格選擇了多個學科之間的經驗進行比較，其實每個學科之間，最高層的理念是彼此想通的。不少人學習蒙格，就秉承著把蒙格推薦的書，全部看一遍，這自然不錯。但是我覺得更好的策略是以你熟悉的理論理念為基礎，把其學得無比深刻以後，再用這個觀點去看其他學科的知識與理論，將這些理論統一起來。你會發現多學科之間的比較就容易了。但是如果你一個學科都沒有把核心的理念學習好，那麼就容易出現矛盾與不解，讓自己陷入層層的懷疑論中。
就比如毛選，毛澤東創造一個毛澤東思想，本質上是一個理論體系。它是政治與軍事領域的一個理論體系。我以前讀書的時候，也是靠著背誦，強記通過考試的。但如果你把我現在給大家的理論學習好了以後，再回頭看毛的理論，你發現，原來彼此之間，是如此的類似。難怪有些人通過學毛選，就能夠做好生意了。原來高層的理論都是想通的。但調動經驗就是怕什麼都學得不深，什麼觀點都有一點，結果什麼理論也沒搞透，這就是投資的大忌。
同樣的，有些人接觸了價值投資的理念，然後會發生把價值投資與投機的方式結合的現象，本質上理論沒搞透的緣故。我覺得這些人都是要繼續深入學習的。不是說融合不可以，但融合如果拋棄了理論最核心的東西，那麼融合通常是失敗的。
3. 經驗的方向性
在我所有的理念中，方向是很重要的。經驗也是需要有方向性，才能夠把經歷轉化為經驗的。方向何來？當然前面提到的，好的理念與理論是可以幫助我們找到經驗的方向。但很多人不會利用好的理論與理念，把一些理念與理論僅僅停留在戰術層面上，沒有把其拓展成為一種投資的戰略性工具，深怕在分析的時候，錯過了一些東西，然後希望找到很多的戰術，以希望彼此之間相互補充。我以前也常常這樣，看到兩個企業做法差不多嘛，為什麼一個企業可以做好，一個企業就做不好呢？後來才明白，有些企業是把戰術戰略化了，有些是戰術還是戰術化，看上去差不多，其本質上有很大的差異。我們分析企業的時候，要能夠看出這些差異來，那麼理解企業就深刻多了，經驗就容易找到很好的方向。
大部分投資者面臨著，怎麼使經驗具有方向性的問題。這也是一個優秀的投資者與一般投資者之間，很大的一個區別。我最近問過一群跟我學投資的人，學習了某個理論以後，感覺是什麼樣子的，能夠將過去人生的經歷串起來，我很重視這些，如果能，說明方向比較對，如果不能，說明方向不對，需要改正。幸好很多人表示幾個月學到的東西頂得上幾年的學習，這個就是方向的力量。當然我不希望大家這個是恭維的話，至少我自己以前在學習的時候，也有類似的感覺，好像開竅了一般。
大方向只有一個就夠了，這是我每每都非常強調的。價值投資的方向只有一個，就是保守，理解了保守，就能夠理解價值投資的核心。什麼心態、什麼估值、什麼看企業，都在這個方向下進行，就容易路越走越寬。但很多投資者與企業不這麼認為，比如有些企業就非常重視員工的一些積極性培訓，有些人會參加陳安之的成功學培訓，讓自己搞得跟打了雞血一般，我也曾經很迷戀類似的培訓，也聽過講座，但雞血過後是一陣萎靡 ，還是什麼都不知道怎麼做，為什麼呢？因為我沒有方向呀，我在某個方向做地再好，也沒有用。比如有些人對我分析的企業提出的反對，都是基於一些細節的思考，而沒有站在大局的角度，一個方向的角度，一個心智的角度去看待，結果是沒在一個道道上，甚是可惜，我不是說我的思維一定是對，但至少我在一個一致性的方向上去思考問題，會更加有效地多。
《雪球》授權轉載
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