上週（2026 年 4 月 23 日），證期局投下了一顆震撼彈：宣布將主動型基金投資單一公司股權限制從 10% 放寬至 25%。被市場戲稱為「台積電條款 2.0」的政策，打破了長年以來的分散投資慣例。不知道你有沒有發現，最近幾個月金管會頻發各種法規。從 OSU 借貸、開放公司發放外幣股利到 ETF 個股比例限制上修，這些政策之間有什麼關聯？這一切，其實都指向金管會的終極目標，就是打造「台灣特色的亞洲資產管理中心（AAMC）」，股感就透過本篇文章帶你看看金管會是如何一步一步地將台灣股市政策開放！
近期推出哪些關鍵政策？
在過去的監管思維中，防止市場過度集中、保護散戶投資人是首要任務。但是，這種「保護主義」在面對高度集中的產業結構時，卻產生意想不到的負面效果。我們先來看近期通過了哪些代表性的政策？分別又是想解決什麼痛點？
解封主動型基金 10% 個股上限門檻 (2026/04/23)
在 2026 年 4 月開放上限之前，主動型基金經理人受限於單一持股不得超過 10% 。但當台積電等權值股帶領大盤一路走高時，為了符合法規，專業經理人就必須強行「減碼」這些表現最好的資產。導致主動型基金長期績效可能跑輸大盤（Benchmark），更可能造成人才流失與產業萎縮的惡性循環。
透過放寬證券投資信託基金投資單一公司之比例限制，由 10% 調高至 25%，預期提升主動型基金的操作彈性，讓經理人能有限度的擴大單一持股來創造超額報酬，也吸引原本流向海外或被動式工具的長線資金回流台灣。
被動式 ETF 「30% 限制」 (2025/05/08)
其實去年 2025 年 5 月，金管會就先修正 ETF 指數成分股的權重限制 。過去，台股被動式 ETF 受到單一成分股不得超過 30% 的限制。法規修正後，ETF 的持股上限將與該股票占大盤權重的比例掛鉤。 預計將有 14 家投信發行的 30 檔產品受惠 。台灣的 ETF 產品將能更真實地複製大盤表現，減少經理人為了符合法規而不得不進行的「非自願性減碼」
| 指數類型 | 舊制權重限制 | 新制權重限制 (2025/05) |
| 台股被動式 ETF | 單一成分股上限 30% | 豁免 30%，改以該股占大盤比例為準 |
| 主動式 ETF | 單一成分股上限 10% | 改為上限 25% |
| 成分股集中度 | 無明確總計限制 | 前五大成分股累計不得超過 65% |
| 股感資料庫整理 | ||
開放國內 OSU 辦理外資「不限用途款項借貸」 (2026/04/14)
金管會宣布開放 OSU (國際證券業務分公司)辦理境外客戶不限用途款項借貸業務。其實這條政策業者已經爭取超過十年。過去根據《華僑及外國人投資證券管理辦法》以及中央銀行與金管會的相關令函，如果沒有特殊用途，要求外資把錢匯入台灣後必須投資股債市（禁止放定存）。政府還限制放在債券或貨幣市場的資金只能佔 30%，另外 70 %的錢則要投入股市。
過去，對境外客戶（像是回流台商或外資資今）來說，在台灣持有有價證券後，如果不是想做短線，這些資產就等於被卡死，無法進行有效的資金融通。
所以這次開放的核心目標就在於「活化資產」，讓境外資產可以質借出資金，增加資金周轉率，讓外資更願意把股票「放在台灣的券商保管」。
根據新制，國內 18 家持有 OSU 執照的券商，可以對境外客戶提供外幣借貸，並接受美股、投資等級外國債券及六種主流外幣（美元、歐元、日圓、英鎊、澳幣、港幣）作為擔保品 。這項政策讓台灣的證券商具備跟新加坡、香港券商競爭的「融資工具」。 例如：投資人可以抵押美元借出日圓，或是在不處分資產的情況下進行資金靈活調度，讓台灣具備成為亞資中心的基本條件。
| 股感資料庫整理 | |||
| OSU 辦理外資「不限用途款項借貸」 | |||
| 政策 | 核心內容 | 對象 | 預期成效 |
| OSU 借貸開放 | 辦理不限用途款項借貸，收付僅限外幣 | 境外客戶、國內 18 家 OSU 券商 | 提升境外資產周轉率，強化券商競爭力 |
| 外國債券質押 | 開放外國債券作為融資擔保品 | 複委託投資人、全體證券商 | 注入 3,000 億資金活水，活化複委託資產 |
| 外幣股利直撥 | 簡化外資領取外幣股利程序，不強制換匯 | 境外外國機構投資人（FINI） | 降低換匯行政成本，友善外資環境 |
放寬高資產業務限制
長期以來，台灣的高資產客戶因為國內金融商品多元性不足、避險工具受限，大多把核心資產配置在鄰近的新加坡或香港等國際金融中心，導致本土金融像是變成海外產品的「通路商」。為此金管會放寬高資產業務限制，開放金融產品的銷售對象，也鼓勵證券商研發多元化商品，把高資產客戶的資金留在台灣。
大幅降低高資產客戶進入門檻，更能吸引台商資金回流，從根本上實現「境內留財」。再加上透過建立家族辦公室（Family Office）生態系，整合稅務、法律與傳承規劃，讓台灣不只是資金的儲存地，更將轉型為亞太地區具備高度客製化能力的資產管理樞紐。
優化資本市場結構
資本市場的廣度與彈性也是吸引國際資金長期停泊的關鍵。像是目前台灣債券市場參與者過於集中於大型壽險與銀行、導致二級市場流動性不足。政府積極推動國際債券雙掛牌機制，擴大市場深度，豐富市場商品。
同時，為了優化企業籌資，最近金管會也預告要推動「轉板機制」。白話一點說，就是針對有潛力的科技公司，取消過去嚴格的轉換限制，讓他們能在各個市場板塊之間更順暢地流動，縮短上市時間。這樣能讓台灣股市更多元，增加台灣在國際融資市場上的吸引力。
引進國際金融機構
金管會目前正積極推動獎勵外國投信（SITEs）在台設立區域中心的專案，透過提供產品審查、業務拓展及評鑑加分等實質激勵措施，吸引國際巨頭把單純的「銷售據點」升級成具備投資研發的「區域中心」。
如果頂尖金融機構入駐，帶來的財務工程與風控技術，也可以為台灣培育新一代金融人才，形成技術外溢效果。
這些政策如何串聯？
我們把上面這些政策串起來，會發現金管會的目標就是建構一站式金流循環（Capital Recycling），透過行政鬆綁吸引國際人才與資金（引資），同時透過產品多元化將台灣的資金留在國內（留財），最終解決台灣資本市場過於封閉或跟不上產業發展節奏的問題，讓資金留在台灣的金融體系內循環。
- 引資入台： 透過放寬 AIC（亞洲創新籌資平臺） 與 國際債券雙掛牌，把國際上好的公司、好的標的引進台灣。
- 活化資產： 錢進來買了股票或債券後，透過 OSU 借貸 與 債券擔保，讓投資人的資產具備流動性，不再是死錢。
- 績效優化： 透過主被動基金持股比例放寬，讓國內資產管理業者的產品（基金、ETF）能反映台灣真實的產業優勢，績效好，自然能吸引更多長線資金（如勞退、外資保險）投入。
- 留財在台： 當台灣的金融產品績效夠好、借貸夠方便，原本流向新加坡的高資產客戶，就會選擇將財富管理留在台灣。
亞洲資產管理中心近期現況
金管會近期「頻發」新政，就是因為彭金隆主委在上任時，曾說打造亞洲資產管理中心要「兩年有感，四年有變，六年有成」。根據最新的發展數據，亞洲資產管理中心（AAMC）確實快速從理想轉成現實。來看看這兩年都有哪些成果：
資料來源：金管會、作者自行整理
高雄專區的成功
截至 2026 年 4 月中旬，高雄專區試辦近一年，已有 56 家業者進駐，其中包括 21 家銀行，總管理資產（AUM）已突破 3,700 億元 。
其中動能來自於家族辦公室（Family Office），目前已有 127 組家族辦公室進駐，受託資產超過 500 億元。代表台灣的高資產族群對於專業、在地化的資產管理服務有著強烈的需求。
2029 年高資產客群人數預期達約 15.5 萬人
預計 2026 H2 擴展全台
根據目前的政策規劃，亞資中心將從 2026 年 7 月正式開放全國適用。主要開放項目有：
- 家族辦公室解封：業務將不再侷限於高雄開戶，全國各地的銀行皆可直接承接家族企業的財富傳承需求。這將釋放全台累積數十年的民間財富能量。
- 境外私募基金銷售多元化：透過銀行與投信投顧的合作，引進不具證投信性質的境外基金。
- 境外資產管理平台（OAMU）的整合：金管會正規劃將目前的 OBU、OSU、OIU 進行深度整併，打造一站式的境外資產管理平台。
但風險控管比較高的業務，像是「保單及保費融資」或「金融資產組合融資（Lombard Lending）」，短期內還是會留在專區內持續驗證。另外，也有在討論是不是要放寬境外私募基金「99 人」募集限制的政策，降低投資人進入成本。
結論
長期以來，國際機構投資人對台灣金融市場的印象，往往停留在一個「穩定但相對封閉」的防禦型市場。過去數十年間，政府為了極大化風險控管，從法規築起一道隱形高牆，雖然保護內需市場，卻也增加跨國資金進出的摩擦成本。金管會在做的，就是把過去幾十年自己設下的「絆腳石」逐一搬開。雖然政策效果需要時間發酵，但可以肯定的是，台灣的資本市場正在轉型，讓國際資金不再只是「路過」，而是選擇在此長期「停泊」與「生根」。
【延伸閱讀】
