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市場
前文我們介紹了黃金礦業類股ETF – GDX，它追蹤的是「AMEX 金礦類股指數(AMEX Gold Miners index)」。如果你有關注金礦股票，或許會想起另一個著名的「金蟲指數AMEX Gold Bugs Index」。金蟲指數是什麼？這兩個指數有什麼不同？
金蟲指數：一年半內未對黃金避險的公司
金蟲指數(指數代號：HUI)裡「蟲BUGS」的全名是「Basket of Unhedged Gold Stocks」，意思是「一籃子未避險的金礦公司」。金礦公司的產品就是黃金，而金價並不穩定，因此許多金礦公司會對金礦避險，希望能降低意外損失。而金蟲指數挑選的「未避險」不是指「完全不避險」，而是「對一年半之內的礦產沒有避險」。挑選這些未避險的金礦公司，能夠更準確反映出金價漲跌對這些金礦公司股價的影響，也難怪金蟲指數會這麼受重視了。
金蟲指數：前三大成份股即佔整體的40%
也因為金蟲指數只挑選「對一年半之內的礦產沒有避險」的公司，因此成份股數量比GDX少得多，而且它的指數計算方式也較特別，它總共有十九檔成份股，依據市值排序，前兩名各佔15%的權重，第三名則佔10%的權重，後面十六檔則平分剩下的60%，也就是各佔3.75%。截至2020年4月20日，金蟲指數的前三大成份股分別是「Newmont Corporation，股票代號NEM」、「Barrick Gold Corporation，股票代號：GOLD」、「Agnico Eagle Mines Limited，多倫多交易所股票代號：AEM」。如果哪天Newmont Corporation市值下滑了，那就輪到別人佔15%的權重。相較之下，GDX的持股稍微分散一些，而且會依市值高低佔比依序由高到低，且前兩大持股僅佔25.58%。因此與GDX相比，金蟲指數會更受到前兩大持股的影響，波動也可能因為成份股家數較少的關係而較大。
金蟲指數金價比，金礦類股的投資參考指標
有些GDX、黃金基金的投資人，會參考「金蟲指數/金價」的比率來當作進出場依據之一。理論上來說，金礦公司的股價與金價間會有個平衡，畢竟黃金是金礦公司的主要資產和商品，因此金價的漲跌會牽動著金礦公司的股價。所以如果金價不動、GDX卻漲太兇，那「金蟲指數金價比」就大漲，可能要賣出GDX；相反的，如果金價不動、GDX卻跌很深，那「金蟲指數金價比」就會大跌，可能是買進GDX的時機。網站Macrotrends有整理了近年「金蟲指數金價比」的走勢，給各位參考。
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