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財管
我們來談談退休金要一次請領？還是領年金、月月有收入？一次請領，退休生活可以靠配息基金嗎？
投資定存股、配息基金，在四年級和五年級生陸續退休，已成為投資的一門顯學，更是網路理財社群的熱門話題。筆者許多媒體界的朋友，也經常爭辯配息基金真的不會配到本金嗎？真的可以嗎？這次筆者要當「誠實小孩」揭開「國王」沒有穿新衣的祕密。
不論是台灣或其他華人社會，大家普遍是不相信商人，只買政府的單，在儒家思想下，大有為政府一直是中國人的烏托邦。大有為政府若是有英明宅心仁厚的統治者帶領，烏托邦真的就降臨了，但偏偏不完美是生活的日常，尤其人民長期被深烙「大有為政府」的迷思，偏偏民主政治靠選票上來的執政者，良善政策難以持續，年年都要選舉、政治買票，國家財政債台高築。
台灣年金改革，處處充滿這種理想與現實撞擊。專家學者再三呼籲年金要改革，但扁和馬執政 16 年，改革深陷泥沼，現任政府上台兩年來終於破釜沈舟執行軍公教年改，但執政者和執行者被罵得滿頭包，被改革者的「大有為政府」觀念持續作崇，要政策埋單退休老年生活，卻忽略目前退休金的財政有兩大不可能任務。
退休年金 就是高配息基金
不可能任務一：目前政府每月支付勞工的退休年金，跟高配息基金無異。
有做配息基金投資者，經常都會擔心配息過高，是否會吃掉自己的本金，但大家卻可能沒有注意到政府給的退休年金也是一種高配息。
根據勞動部公布的數據，截至 106年 12 月底止，舊制勞工退休基金自 75 年 11 月成立以來，累積收益數 3,628 億元，報酬率 3.94％；勞工保險基金自 84 年 7 月（與健保分戶）以來，累積收益數 3,746 億元，報酬率 3.84％；新制勞工退休基金自 94 年 7 月成立以來，累積收益數 3,769 億元，報酬率 3.80％。
勞動部不管那一種基金，四捨五入湊個整數，平均每年投資報酬就只有 4%。目前符合法定年齡退休勞工，若選擇月領，每月可領取年金額是 19,053 元，以此金額和勞退金平均操作績效，返還計算勞工的本金，至少要有新台幣 570 萬元。
勞退基金 2008 年以來操作績效
資料來源： 勞動部
惟筆者是五年級生，採取勞退舊制，依據曾單筆領取勞工退休給付的經驗，這筆來自官方退休保障，單筆領取的金額不超過新台幣 200 萬元。回憶當年，不少筆者的同事都在討論這筆退休給付是要單筆領出，還是要月領，不少老同事決定選擇月領。
懂得精打細算者就知道，200 萬「寄存」在政府口袋，或是說借給政府，政府每月付每人退休年金 19,053 元，只要放個十年就回本了，再來領的都是配息。但勞退金的操作績效平均不到 4%，理論上勞退金不蝕本的配息，200 萬本金者頂多月配只有 6,666 元，但勞工月退可以領到近兩萬元，等於將報酬拉高到三倍約 12%，這無異於基金業者的高配息基金。月領年金，不是高配息，什麼才是高配息？
退休年金 寅吃卯糧 vs. 永續財務
不可能任務二：退休金制度變變變，推遲引爆點到永續財務。
歐債危機之後，台灣年金改革如火如荼，在軍公教年改有成果後，適逢選舉，勞改暫緩，惟近來外電報導「美公教年金 面臨破產危機」，連退休金制度最佳最大的發源地美國，也有年金破產的危機，令人不勝唏噓。
其實，不論是早年軍人授田證、軍公教的恩給制退休金改為月退俸，或是勞退新制增加月領制，國家財政無法支應屆齡退休者一筆領回老年給付時，「聰明」主事者改用「月退俸」、「勞保年金」支應各方退休需求，推遲各職業退休金的財務引爆時間點，再「寅吃卯糧」，後繼者支應前人。其實這種作法，與馬多夫行事無異，但退休金不會被稱為「騙局」，除政府就是制訂遊戲規則者外，全局都是建構在人民對「大有為政府」的信賴基礎，深信政府不會倒。
但從國際經驗，例如希臘引爆歐債危機，全球重新審思退休金制度的永續性。說退休金制度是馬多夫或許太沈重，但若說是最大互助會加保險，大家一定心有戚戚焉。互助會大家還要拿出十足會費，你挺我，我幫你，跟銀行信貸差不多。
保險，則是玩槓桿的，是與機率對賭，以勞工每月繳交勞保費為例，以政府研擬中的最高投保薪資 58,100 為例，每月個人必須繳交勞保和就業保險費用 5,810 元，惟企業、個人和政府依 7：2：1 比例分攤，個人一個月繳交 1,162 元，如此 30 年下來繳交保費才 40 多萬，而這保險涵蓋職災、失業和勞退給付等可能風險，勞工從就業第一天到退休，繳交保費比自己買人身保險還便宜，退休還有政府照顧，這真的是美好大同世界。
理想制度是要建立在可永續的財務上，孰料人算不如天算，尤其台灣邁入高齡社會，加上少子化，薪資凍漲，年輕人海外闖天下，台灣退休金的水池雖不至乾枯，但水源不足（投保者減少）、卯糧不夠，退休人口激增，退休金還能再支付如此當前水準的退休年金？
提高理財智商 慎選可靠基金公司
解釋勞退年金的 mission impossible，筆者不是要驚嚇大家，唱衰退休金會倒、破產，瞭解制度源起、變革起因、未來發展趨勢才是重點。預期政府未來將持續改革退休金制度，要打造退休的財務安全，大家投資要分散、獲取收益來源才會避免風險集中。
屆臨退休者，若選擇單筆領取，前提是要有更好投資標的、懂得投資，做好、做滿研究功課。若有兩個選項者，一筆可以先落袋為安、全領出來自行投資，另一筆就借給政府、安心月領勞退年金，至於自行投資，若選擇配息基金，高配息很吸引人，但配息率合理性也是很重要。
每季／半年檢視自己持有配息基金總報酬，若是債券投資組合，就要注意基金的平均到期報酬率和存續期間，若投組平均到期報酬率是 9～10%，年化月配息可以 8～9%，算是合理的。對有月現金流需求者，基金公司先將債券配息派給投資人，由於先享用配息，債券價格會隨著市場評價（mark to market），這也是基金淨值會波動的關鍵。
目前市面上有很多可以配息到 15～18% 或更高基金，除投組的平均到期報酬率高外，通常還是非主流貨幣級別，特別是南非幣。近年來，瘋狂投資南非幣級別配息基金者很多，筆者沒有反對、也不贊成，並不是鄉愿，而是投資是很私人問題，或許有人就是有南非幣部位，在資產搭配上有需求。惟筆者建議沒有南非幣部位者，能不碰就不碰，若真的要承作，宜做短不做長，建議逢低承接，特別是市場驚恐萬分時，同時檢視南非政經情況，酌量布局。
回到文章開頭，對於退休族，如何請領，完全看個人財務規劃和金融智商。下半生，可以靠政府，靠子女，也可以靠基金。月領退休年金，也是一種高配息基金，你不怕是因為你相信政府不會倒。靠子女，21 世紀的父母，不敢求子女孝養，但求子女成材不要靠父母。
至於靠基金，要做好投資準備，自己要下功夫研究，提高理財／金融智商是當務之急，除要會挑配息基金，更關鍵的是要挑有誠信和可永續經營的基金公司。
《白富美》授權轉載
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